投資銀行學(xué)6并購顧問(2)-展示頁
2025-01-10 05:45本頁面
【正文】 ? ? 發(fā)生在 1975～ 1992年 ? 背景： 經(jīng)濟蕭條 和 “大企業(yè)病” 機構(gòu)臃腫 、多重領(lǐng)導(dǎo) 、人才流失 案例典型： 格蘭仕打敗惠而浦（上海峴華合作方） 美國企業(yè)并購的五次浪潮 5/23/2023 30 ? ? 并購資產(chǎn) 規(guī)模 空前。 1930年并購企業(yè)數(shù)量近 美國企業(yè)并購的五次浪潮 5/23/2023 25 ? ? 以 縱向兼并 為主。 100家最大企業(yè)的規(guī)模擴大4倍，控制全美 40％的工業(yè)資本，產(chǎn)生大批巨型企業(yè)，如美孚石油、美國鋼鐵、美國橡膠、美國罐頭等 5/23/2023 22 美國企業(yè)并購的五次浪潮 ? ? 金融中介 發(fā)揮重要作用。 當一持股者持股比例達到法定數(shù)額時，強制其向目標公司同類股票的 全體股東 發(fā)出公開收購要約的制度。 ? 在美國不到 20% 并購的類型 5/23/2023 6 ? ? 收購方允諾以 高價收購 目標公司的股票，董事會出于義務(wù)必須要把該 要約向全體股東公布 ，而 部分股東 往往為其利益所吸引而 向董事會施壓 要求其接受報價。收購風險相對較小 ? 聯(lián)想 IBM PC 業(yè)務(wù) 2023 并購的類型 5/23/2023 5 ? （敵意并購 Hostile Acquisition） ? 收購公司在目標公司 不愿意 情況下的強行收購。第 6章 并購顧問業(yè)務(wù) 5/23/2023 1 并購的類型 ?一、按企業(yè)所處行業(yè)劃分 ? /水平并購 （ Horizontal Merger） ? 同行業(yè)企業(yè) 之間的并購 ? 擴大規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟 5/23/2023 2 ? /垂直并購 （ Vertical Merger） ? 生產(chǎn)和經(jīng)營互為 上下游關(guān)系 的企業(yè)之間的并購。 ? 減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)和費用，提高效率 ? 首鋼 拉美某鐵礦廠、杜邦化學(xué)收購柯諾克（石油化工） 并購的類型 5/23/2023 3 ? （ Conglomerate Merger） ? 不同行業(yè) 中生產(chǎn) 不同產(chǎn)品 的企業(yè)之間的并購 ? 實現(xiàn)多元化投資和經(jīng)營以分散風險 ? 聯(lián)想控股 湖南武陵酒、河北乾隆醉 并購的類型 5/23/2023 4 ?二、按目標企業(yè)意愿劃分 ? （友好并購 Friendly Acquisition、白衣騎士 White Knight） ? 收購公司在目標公司 愿意被收購 前提下的收購。收購風險相對較大。 并購的類型 5/23/2023 7 ?三、按收購方式分 ? （非流通、資產(chǎn)、善意） ? 【案例】 : ? 1994年珠海恒通置業(yè) 協(xié)議收購 上海建材集團持有的上海棱光實業(yè)（上交所上市） %國有股（ 非流通 ），成為控股股東，這是國內(nèi)首起買殼上市案 并購的類型 5/23/2023 8 ? （通過 交易所 收購） ? 指為獲得某上市公司的股份，收購方將買入價格等條件在 新聞媒體上公布 、然后按 約定條件購買的方式 ? 達到一定比例（我國 30%、澳大利亞 20%），法律要求 強制要約收購 ，但收購方可申請豁免。 原因： 2. 全體股都應(yīng)東享有溢價 并購的類型 5/23/2023 9 ?四、按融資方式分 ? LBOleverage buyout 以 目標公司資產(chǎn)或未來收益 融資進行的收購 ? 80年代在美國非常流行 ，高收益與高風險并存的收購方式 并購的類型 5/23/2023 10 ? LBOleverage buyout ? 杠桿收購使 小企業(yè)并購大企業(yè) 成為可能 ? 1985年，美國年銷售額 3億美元商業(yè)零售公司通過舉債 24億美元的藥品公司 并購的類型 5/23/2023 11 ? MBOmanagement buyout ? 目標公司 管理層 對本公司的收購 ? 70年代產(chǎn)生于美國 并購的類型 5/23/2023 12 ? MBOmana
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1