投資銀行學(xué)講義-展示頁
2025-05-10 01:10本頁面
【正文】 項(xiàng)目債券融資區(qū)別標(biāo)志：有限追索權(quán)（項(xiàng)目融資區(qū)別于傳統(tǒng)融資） 使借款人將融資安排成為非負(fù)責(zé)形式的融資 分散風(fēng)險(xiǎn)（八）金融工程Finacial engineering 與創(chuàng)新金融工程目前已成為一個(gè)獨(dú)立的學(xué)科，范圍包括三個(gè)方面：一、 新型金融工具的設(shè)計(jì)與開發(fā)，如：互換、齊全、票據(jù)發(fā)行便利遠(yuǎn)期利率協(xié)議、指數(shù)期貨、認(rèn)股權(quán)證、證券存托憑證、零息債券、可轉(zhuǎn)化債券等；二、 為降低交易成本的新型交易成本的新型金融手段開發(fā)和交易系統(tǒng)創(chuàng)新；三、 創(chuàng)造性地為為解決某些金融問題提供系統(tǒng)完備的解決方法，包括各類風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用、現(xiàn)金管理策略創(chuàng)新、公司融資結(jié)構(gòu)安排、企業(yè)并購(gòu)及實(shí)施資產(chǎn)證券化等。美國(guó)歷史上發(fā)生的五次企業(yè)兼并浪潮，投資銀行發(fā)揮了關(guān)鍵的作用投資銀行介入的五種方式： 設(shè)計(jì)并購(gòu)方案 設(shè)計(jì)反收購(gòu)和防衛(wèi)措施 確定合理價(jià)格 安排融資 風(fēng)險(xiǎn)套利（四）基金管理與風(fēng)險(xiǎn)基金、私人基金都不同基金管理人、基金承銷人和基金投資經(jīng)紀(jì)人（五）理財(cái)顧問業(yè)務(wù)：為企業(yè)和政府出謀劃策，不同于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（1） 充當(dāng)籌資者的財(cái)務(wù)顧問（2） 充當(dāng)投資者的投資顧問，投資咨詢（六）創(chuàng)業(yè)投資Venture capital專門投資于中小型、高科技的新經(jīng)濟(jì)公司，股權(quán)投入（屬產(chǎn)業(yè)基金），追求高成長(zhǎng)、高回報(bào)、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。（不含：不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)和抵押） 較狹義：指經(jīng)營(yíng)部分資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)承銷、經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、兼并收購(gòu)不含創(chuàng)業(yè)資本、基金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理工具等創(chuàng)新業(yè)務(wù) 狹義：僅限于一級(jí)市場(chǎng)（承銷、融資）和二級(jí)市場(chǎng)（交易、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）（證券經(jīng)紀(jì)公司、證券公司）第二種分類最符合目前的實(shí)際情況稱謂：歐洲：商人銀行 經(jīng)貿(mào)活動(dòng) 融資服務(wù) 承兌所 承兌匯票 出售貼現(xiàn) 經(jīng)營(yíng)票據(jù)倫敦：商人銀行 從家庭式到股份公司 替外國(guó)政府和大公司籌集長(zhǎng)期貸款美國(guó)： 鐵路 大工業(yè) 債券 票據(jù)幾百年發(fā)展，日顯成熟，是最具影響力的金融中介機(jī)構(gòu)，智力密集，資本密集二、業(yè)務(wù)范圍：（一） 證券發(fā)行與承銷 范圍：政府、企業(yè)的債券與股票方式：代銷、余額包銷、包銷(1) 信息咨詢(2) 公開發(fā)售與承銷(3) 私募Private PlacementIPO+私募：針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶（投資基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司）、有資格的客戶（美國(guó)）（二） 證券交易：在二級(jí)市場(chǎng)上充當(dāng)證券經(jīng)紀(jì)商（Broker）和自營(yíng)商（Dealer）發(fā)達(dá)市場(chǎng)中：投行專業(yè)分工、綜合類券商 對(duì)：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 專業(yè)人員資格 業(yè)務(wù)能力的考查（三）企業(yè)并購(gòu)：核心業(yè)務(wù)之一（1） 兼并Merger：兩家以上企業(yè)組成一家，一家優(yōu)勢(shì)企業(yè)吸收另一家優(yōu)勢(shì)企業(yè)方法：用現(xiàn)金或有價(jià)證券購(gòu)買其他企業(yè)資產(chǎn)（股票、股份進(jìn)行股權(quán)置換）形式：a：橫向兼并：同一市場(chǎng) 產(chǎn)品相同 b：縱向兼并：原材料供應(yīng)商和產(chǎn)品銷售者 上下游關(guān)系 c：擴(kuò)大市場(chǎng)式：市場(chǎng)分割 產(chǎn)品相同 d：互補(bǔ)性：無業(yè)務(wù)關(guān)系 行業(yè)不同但有互補(bǔ)關(guān)系（2） 收購(gòu)Acquisition:一家企業(yè)在市場(chǎng)上購(gòu)買另一家企業(yè)資產(chǎn)、股票或股權(quán)從而獲得該企業(yè)控制權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)的法人資格并不消失。投資銀行的經(jīng)營(yíng)范圍：最初主要是證券承銷、分銷和二級(jí)市場(chǎng)的交易。一． 從資本市場(chǎng)的角度一） 貨幣市場(chǎng)—資本市場(chǎng)1．資本市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力價(jià)值理念與市場(chǎng)機(jī)會(huì)：資本市場(chǎng)中存在文化差異（地域、市場(chǎng) 、企業(yè)）價(jià)值理念價(jià)值載體（金融工具）價(jià)值機(jī)會(huì)金融創(chuàng)新（技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新）；資本運(yùn)動(dòng)（）資本市場(chǎng)的重要功能之一：價(jià)值發(fā)現(xiàn)（融資、資源配置、轉(zhuǎn)換機(jī)制）2．資本市場(chǎng)發(fā)展的外在因素市場(chǎng)時(shí)機(jī)（新浪）、擇機(jī)行事；制度、（當(dāng)人們開始討論網(wǎng)絡(luò)泡末時(shí)傳來SINA獲政府批準(zhǔn)上市的消息），信息傳遞實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值（信息時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)、媒體，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受冷落（中油公司50億美圓—）、美國(guó)AOL收購(gòu)時(shí)代華納）政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（臺(tái)灣、海灣局勢(shì)、WTO等）資本市場(chǎng)永恒的題材資本運(yùn)營(yíng)（資產(chǎn)重組）投資銀行家?guī)椭髽I(yè)家：資本運(yùn)營(yíng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值要交朋友關(guān)于價(jià)值評(píng)估（不同于資產(chǎn)評(píng)估 ）、股票發(fā)行定價(jià)方法—專題講定價(jià)國(guó)內(nèi)外差異 （技術(shù)問題）二） 投資銀行與投資銀行家企業(yè)—投資銀行—投資者1．投資銀行：資源—（人力資源、資本實(shí)力、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、信息與客戶資源等2．投資銀行家：資本市場(chǎng)是企業(yè)家、投資銀行家、投資者的舞臺(tái)）資本運(yùn)營(yíng)是一門藝術(shù)、所以他門同時(shí)也是藝術(shù)家，需要靈感、智慧、創(chuàng)新、韌性、合作；3．他們的作品常常令人贊不絕口：奔馳克萊斯勒（沃爾沃）合并，跨國(guó)兼并（難題）： 經(jīng)濟(jì)、法律秩序差異；市場(chǎng)格局、份額的再分配； 政府部門的協(xié)調(diào)；股東、管理層、員工利益（工會(huì)）的協(xié)調(diào) 各方利益擺平市場(chǎng)重組、資源重組、技術(shù)開發(fā)組合、共享 應(yīng)對(duì)市場(chǎng)竟?fàn)帲簩汃R—?jiǎng)谒箒硭沟膲毫Γ? 使各方滿意、估值定價(jià)、操作技巧、成果：14億/30億 產(chǎn)業(yè)調(diào)整：波音、麥道，金融企業(yè)大重組：德意志/本森銀行、花旗/旅行者/所羅門、瑞士信貸第一波士頓銀行、摩根斯坦利添惠借殼上市：盈科數(shù)碼/得信佳：99年3月香港數(shù)碼港項(xiàng)目（130 億港幣）注入，資產(chǎn)升值317億，李澤楷個(gè)人身價(jià)共700億，德信佳升千億以上，2000年3月宣布收購(gòu)香港電訊，涉資近3000億港幣。名人效應(yīng)：楊闌入主香港“良記控股”350084000萬港
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