投資銀行學(xué)講義(已修改)
2025-05-13 01:10 本頁面
【正文】 一． 從資本市場的角度一） 貨幣市場—資本市場1．資本市場發(fā)展的內(nèi)在動力價值理念與市場機會：資本市場中存在文化差異（地域、市場 、企業(yè)）價值理念價值載體（金融工具）價值機會金融創(chuàng)新（技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新）；資本運動（）資本市場的重要功能之一：價值發(fā)現(xiàn)（融資、資源配置、轉(zhuǎn)換機制）2．資本市場發(fā)展的外在因素市場時機（新浪）、擇機行事；制度、（當人們開始討論網(wǎng)絡(luò)泡末時傳來SINA獲政府批準上市的消息），信息傳遞實現(xiàn)資本價值（信息時代、互聯(lián)網(wǎng)、媒體，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受冷落（中油公司50億美圓—）、美國AOL收購時代華納）政治經(jīng)濟形勢（臺灣、海灣局勢、WTO等）資本市場永恒的題材資本運營（資產(chǎn)重組）投資銀行家?guī)椭髽I(yè)家：資本運營發(fā)現(xiàn)價值、實現(xiàn)價值要交朋友關(guān)于價值評估（不同于資產(chǎn)評估 ）、股票發(fā)行定價方法—專題講定價國內(nèi)外差異 （技術(shù)問題）二） 投資銀行與投資銀行家企業(yè)—投資銀行—投資者1．投資銀行：資源—（人力資源、資本實力、市場網(wǎng)絡(luò)、信息與客戶資源等2．投資銀行家：資本市場是企業(yè)家、投資銀行家、投資者的舞臺）資本運營是一門藝術(shù)、所以他門同時也是藝術(shù)家，需要靈感、智慧、創(chuàng)新、韌性、合作；3．他們的作品常常令人贊不絕口：奔馳克萊斯勒（沃爾沃）合并，跨國兼并（難題）： 經(jīng)濟、法律秩序差異；市場格局、份額的再分配； 政府部門的協(xié)調(diào)；股東、管理層、員工利益（工會）的協(xié)調(diào) 各方利益擺平市場重組、資源重組、技術(shù)開發(fā)組合、共享 應(yīng)對市場竟爭：寶馬—勞斯來斯的壓力， 使各方滿意、估值定價、操作技巧、成果：14億/30億 產(chǎn)業(yè)調(diào)整：波音、麥道，金融企業(yè)大重組：德意志/本森銀行、花旗/旅行者/所羅門、瑞士信貸第一波士頓銀行、摩根斯坦利添惠借殼上市：盈科數(shù)碼/得信佳：99年3月香港數(shù)碼港項目（130 億港幣）注入，資產(chǎn)升值317億，李澤楷個人身價共700億，德信佳升千億以上，2000年3月宣布收購香港電訊，涉資近3000億港幣。名人效應(yīng)：楊闌入主香港“良記控股”350084000萬港元投資銀行業(yè)務(wù)：證券發(fā)行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、資產(chǎn)重組與收購兼并、研究咨詢 等； 其他中介機構(gòu)：律師、會計師、評估師、財務(wù)顧問等； 第一章、 投資銀行概論一、基本概念重要的金融機構(gòu)包括：銀行、保險、租賃、信托、證券、擔保公司等。投資銀行的經(jīng)營范圍：最初主要是證券承銷、分銷和二級市場的交易?，F(xiàn)在發(fā)展到：金融市場發(fā)展 金融創(chuàng)新 全球化技術(shù)手段發(fā)展 計算機 數(shù)據(jù)處理 全球結(jié)算資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行與投資銀行的融合回購市場 投資基金的業(yè)的發(fā)展——理財業(yè)務(wù)衍生工具和市場誕生 向多個領(lǐng)域滲透羅伯特庫思的定義：《投資銀行學(xué)》 廣義：指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行；證券保險，不動產(chǎn)投資 較廣義：經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)：承銷、經(jīng)紀、企業(yè)融資、兼并收購、咨詢服務(wù)、資產(chǎn) 管理、創(chuàng)業(yè)資本、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化。（不含：不動產(chǎn)經(jīng)紀、保險和抵押） 較狹義：指經(jīng)營部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)承銷、經(jīng)紀、企業(yè)融資、兼并收購不含創(chuàng)業(yè)資本、基金管理和風(fēng)險管理工具等創(chuàng)新業(yè)務(wù) 狹義：僅限于一級市場（承銷、融資）和二級市場（交易、經(jīng)紀業(yè)務(wù)）（證券經(jīng)紀公司、證券公司）第二種分類最符合目前的實際情況稱謂：歐洲：商人銀行 經(jīng)貿(mào)活動 融資服務(wù) 承兌所 承兌匯票 出售貼現(xiàn) 經(jīng)營票據(jù)倫敦：商人銀行 從家庭式到股份公司 替外國政府和大公司籌集長期貸款美國： 鐵路 大工業(yè) 債券 票據(jù)幾百年發(fā)展，日顯成熟，是最具影響力的金融中介機構(gòu)，智力密集，資本密集二、業(yè)務(wù)范圍：（一） 證券發(fā)行與承銷 范圍：政府、企業(yè)的債券與股票方式：代銷、余額包銷、包銷(1) 信息咨詢(2) 公開發(fā)售與承銷(3) 私募Private PlacementIPO+私募：針對機構(gòu)客戶（投資基金、養(yǎng)老金、保險公司）、有資格的客戶（美國）（二） 證券交易：在二級市場上充當證券經(jīng)紀商（Broker）和自營商（Dealer）發(fā)達市場中：投行專業(yè)分工、綜合類券商 對：財務(wù)結(jié)構(gòu) 專業(yè)人員資格 業(yè)務(wù)能力的考查（三）企業(yè)并購：核心業(yè)務(wù)之一（1） 兼并Merger：兩家以上企業(yè)組成一家，一家優(yōu)勢企業(yè)吸收另一家優(yōu)勢企業(yè)方法：用現(xiàn)金或有價證券購買其他企業(yè)資產(chǎn)（股票、股份進行股權(quán)置換）形式：a：橫向兼并：同一市場 產(chǎn)品相同 b：縱向兼并：原材料供應(yīng)商和產(chǎn)品銷售者 上下游關(guān)系 c：擴大市場式：市場分割 產(chǎn)品相同 d：互補性：無業(yè)務(wù)關(guān)系 行業(yè)不同但有互補關(guān)系（2） 收購Acquisition:一家企業(yè)在市場上購買另一家企業(yè)資產(chǎn)、股票或股權(quán)從而獲得該企業(yè)控制權(quán)，被收購企業(yè)的法人資格并不消失。如買殼上市、參股收購、控股式、全面收購等。美國歷史上發(fā)生的五次企業(yè)兼并浪潮，投資銀行發(fā)揮了關(guān)鍵的作用投資銀行介入的五種方式： 設(shè)計并購方案 設(shè)計反收購和防衛(wèi)措施 確定合理價格 安排融資 風(fēng)險套利（四）基金管理與風(fēng)險基金、私人基金都不同基金管理人、基金承銷人和基金投資經(jīng)紀人（五）理財顧問業(yè)務(wù)：為企業(yè)和政府出謀劃策，不同于經(jīng)紀業(yè)務(wù)（1） 充當籌資者的財務(wù)顧問（2） 充當投資者的投資顧問，投資咨詢（六）創(chuàng)業(yè)投資Venture capital專門投資于中小型、高科技的新經(jīng)濟
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