【正文】 ) ? 認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 =凈認(rèn)購(gòu)金額 認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 ? 認(rèn)購(gòu)份額 =(認(rèn)購(gòu)金額 認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 )/基金份額面值 證券投資基金的交易 ? ? 經(jīng)基金管理人申請(qǐng) ,中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) ,封閉式基金的基金份額可以在證券交易所上市交易。開(kāi)放式基金的收費(fèi)模式有兩種 ,一種是前端收費(fèi)模式 ,一種是后端收費(fèi)模式 ,前者指投資者在購(gòu)買開(kāi)放式基金時(shí)就支付申購(gòu)費(fèi)的付費(fèi)方式 ,后者則是等到賣出時(shí)才支付申購(gòu)費(fèi)的付費(fèi)方式。其中 ,開(kāi)戶是指投資者購(gòu)買基金之前需先開(kāi)立基金賬戶和資金賬戶 ,確認(rèn)是指投資者的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)得到注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)之后方有效 ,否則認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)無(wú)效 ,認(rèn)購(gòu)資金將退回資金賬戶 。 開(kāi)放式基金的發(fā)行 ? 投資者在開(kāi)放式基金募集期間購(gòu)買基金單位的行為被稱為認(rèn)購(gòu)。封閉式基金的發(fā)行價(jià)格一般為在基金份額面值 (1元 )的基礎(chǔ)上加計(jì) 售費(fèi)用。網(wǎng)上發(fā)行是指通過(guò)與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的全國(guó)各地的證券營(yíng)業(yè)部 ,向公眾發(fā)售基金份額。所謂非公開(kāi)發(fā)行是指向合格投資者募集資金 ,并且合格投資者累計(jì)不得超過(guò) 200人 。 封閉式基金的發(fā)行 ? 封閉式基金的發(fā)行方式分為公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行兩種。證券投資基金的設(shè)立獲得主管部門批準(zhǔn)之后 ,便進(jìn)入發(fā)行階段。場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的基金份額分別被注冊(cè)登記在場(chǎng)外系統(tǒng)與場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng) ,并可以通過(guò)跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)基金份額在銀行等代銷機(jī)構(gòu) (場(chǎng)外 )的申購(gòu)、贖回和在交易所 (場(chǎng)內(nèi) )買賣兩種交易方式。LOF一方面可以像開(kāi)放式基金一樣 ,通過(guò)銀行等代銷機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外按基金份額凈值進(jìn)行申購(gòu)、贖回 。 ETF交易 ? 上市開(kāi)放式基金 (LOF),即可以在交易所進(jìn)行申購(gòu)和贖回的開(kāi)放式基金 ,是對(duì)開(kāi)放式投資基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。為達(dá)到這一投資功能 ,客觀上要求 ETF與標(biāo)的指數(shù)的收益率非常接近 ,或者說(shuō)使 ETF與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差足夠小。這類基金通過(guò)復(fù)制指數(shù)以及一攬子證券與基金單位之間自由交換的運(yùn)作方式 ,保證投資資產(chǎn)凈值與指數(shù)同步波動(dòng)。保本基金的投資目標(biāo)是 ,在鎖定目標(biāo)下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。為了能夠做到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報(bào) ,保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于到期日與基金相同的債券 。由于基金中的基金可以視為由雙重專家經(jīng)營(yíng) ,并經(jīng)過(guò)雙重分散風(fēng)險(xiǎn) ,因而安全性較高 ,但不利之處在于 ,它使得投資者承擔(dān)了雙重投資成本。在法律上 ,傘形基金并不具備獨(dú)立的法律地位 ,各個(gè)子基金卻具有相對(duì)獨(dú)立性?；旌匣鹜瑫r(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象 ,以期通過(guò)在不同資產(chǎn)類別上的投資實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。由于貨幣市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高的市場(chǎng) ,因此貨幣市場(chǎng)基金具有收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、購(gòu)買限額低、資本安全性高的特點(diǎn)。根據(jù)所投資的股票種類的不同 ,可以進(jìn)一步將股票基金細(xì)分為積極成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)和收入型基金等多種類別。 ? 股票基金是以已經(jīng)上市的股票為主要投資對(duì)象的基金 ,但也不排除持有一定數(shù)量 (如 20%以下 )的非股票證券。 封閉式基金與開(kāi)放式基金的比較 封閉式基金 開(kāi)放式基金 基金規(guī)模 發(fā)行規(guī)模固定不變 發(fā)行規(guī)模可隨時(shí)增減 存續(xù)期 有固定的存續(xù)期 沒(méi)有固定的存續(xù)期 交易地點(diǎn) 上市 ,交易所買賣 不上市 ,銷售柜臺(tái)買賣 定價(jià)方法 根據(jù)交易所價(jià)格計(jì)算 通常不上市 ,銷售柜臺(tái)買賣 投資策略 規(guī)模、存續(xù)期固定 ,可以制定長(zhǎng)期投資策略 必須保留一定比例的現(xiàn)金以備投資人隨時(shí)贖回 ,一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn) 適合投資的市場(chǎng) 封閉而資金流動(dòng)性不高的初級(jí)發(fā)展階段市場(chǎng) 規(guī)模較大、流動(dòng)性較高、管理規(guī)范的市場(chǎng) 總規(guī)模 幾年來(lái)規(guī)模逐漸縮小 規(guī)模較大 ,是基金業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) ? ,分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金 ? 債券基金是以債券 (國(guó)債、地方政府債券、金融債、企業(yè)債、公司債等 )為主要投資對(duì)象的基金 ,但也不排除持有一定數(shù)量 (如 20%以下 )的非債券證券。 證券投資基金的種類、發(fā)行及交易 ? 證券投資基金的種類 ? ,分為開(kāi)放式基金和封閉式基金 ? 采用封閉式運(yùn)作方式的基金 (簡(jiǎn)稱 “封閉式基金 ”)是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變 ,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易 ,但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金 。 全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理業(yè)務(wù)及企業(yè)年金管理業(yè)務(wù) ? 根據(jù)《全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理暫行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》 ,基金公司可以作為投資管理人管理社會(huì)保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金。 ? (4)通過(guò)廣告等公開(kāi)方式招攬投資咨詢客戶。 ? (2)承諾投資收益。 投資咨詢服務(wù) ? 2023年 2月 ,中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)布的《關(guān)于基金公司向特定客戶對(duì)象提供投資咨詢服務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定 ,基金公司不需要報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批 ,可以直接向合格的境外機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)保險(xiǎn)公司及其他依法設(shè)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)等特定對(duì)象提供投資咨詢服務(wù)。基金營(yíng)運(yùn)在很大程度上反映了基金公司對(duì)投資者服務(wù)的質(zhì)量 ,對(duì)基金公司整個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展起著重要的支持作用。 ? (3)基金的營(yíng)運(yùn)服務(wù)?；鸬耐顿Y管理是基金公司最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù) ,基金公司之間的競(jìng)爭(zhēng)在很大程度上取決于投資管理能力的高低。為成功進(jìn)行基金的募集與銷售 ,基金公司必須在市場(chǎng)調(diào)研的基礎(chǔ)上進(jìn)行基金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā) ,設(shè)計(jì)出能夠滿足不同投資者需要的基金產(chǎn)品。 ? (1)基金的募集與銷售。由于我國(guó)絕大多數(shù)基金屬于專門投資于股票、債券等有價(jià)證券的證券投資基金 ,因此本章主要介紹這類基金的管理公司 ,簡(jiǎn)稱證券投資基金公司。全國(guó)金融碩士核心系列教材 MASTER OF FINANCE 金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu) 第十二章 其他金融機(jī)構(gòu) 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 、期貨公司、信托公司概述 ? :資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的解讀 ? :基于監(jiān)管的框架 ? 證券投資基金公司 ? 《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》 (簡(jiǎn)稱《基金法》 )規(guī)定 ,所有經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金 ,應(yīng)當(dāng)委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)?；鸸芾砣耸侵笐{借專業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn) ,運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn) ,根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定 ,按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策 ,謀求基金資產(chǎn)的不斷增值 ,并為投資者帶來(lái)更多收益的機(jī)構(gòu)。 2023年資產(chǎn)規(guī)模排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)排名 公司名稱 總資產(chǎn) (億元 ) 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%) 1 華夏基金 2 易方達(dá)基金 3 嘉實(shí)基金 14 4 南方基金 5 博時(shí)基金 6 廣發(fā)基金 7 華安基金 8 大成基金 9 工銀瑞信基金 10 銀華基金 2023年資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率排名 公司名稱 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%) 總資產(chǎn) (億元 ) 1 民生加銀基金 2 工信瑞銀基金 3 浦銀安盛基金 4 中銀基金 5 新華基金 6 萬(wàn)家基金 7 建信基金 8 南方基金 9 諾安基金 10 易方達(dá)基金 證券投資基金公司的業(yè)務(wù) :基于報(bào)表的分析 項(xiàng) 目 2023年 2023年 一、營(yíng)業(yè)收入 92 057 105 582 管理費(fèi)收入 90 600 104 022 銷售服務(wù)費(fèi)收入 142 82 手續(xù)費(fèi)收入 49 367 利息凈收入 1 265 450 投資收益 1 758 公允價(jià)值變動(dòng)損益 匯兌收益 其他業(yè)務(wù)收入 二、營(yíng)業(yè)支出 54 625 65 245 營(yíng)業(yè)稅金及附加 4 993 5 778 業(yè)務(wù)及管理費(fèi) 49 631 59 466 資產(chǎn)減值損失 其他業(yè)務(wù)成本 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 37 432 41 336 加 :營(yíng)業(yè)外收入 44 減 :營(yíng)業(yè)外支出 54 1 000 五、利潤(rùn)總額 37 377 40 380 減 :所得稅 9 488 7 760 六、凈利潤(rùn) 27 888 33 249 證券投資基金業(yè)務(wù) ? 證券投資基金業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù) ,主要包括基金的募集與銷售、基金的投資管理和基金的營(yíng)運(yùn)服務(wù)。能否將基金成功推向市場(chǎng)并不斷擴(kuò)大基金的財(cái)產(chǎn)規(guī)模 ,對(duì)基金公司的經(jīng)營(yíng)有著重要意義。 ? (2)基金的投資管理。因此 ,努力為投資者提供與市場(chǎng)上同類產(chǎn)品相比具有競(jìng)爭(zhēng)力的投資回報(bào) ,就成為基金公司工作的重中之重?；鸬臓I(yíng)運(yùn)服務(wù)是基金投資管理與市場(chǎng)營(yíng)銷工作的后臺(tái)保障 ,通常包括基金注冊(cè)登記、核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務(wù)。 特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) ? 特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) ,又稱專戶理財(cái)業(yè)務(wù) ,是指基金公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人 ,由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人 ,為資產(chǎn)委托人的利益最大化 ,運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資的活動(dòng) ?；鸸鞠蛱囟▽?duì)象提供的投資咨詢服務(wù)不得有下列行為 : ? (1)侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權(quán)益。 ? (3)與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。 ? (5)代理投資咨詢客戶從事證券投資。目前 ,部分取得投資管理人資格的基金公司已經(jīng)開(kāi)展了管理社會(huì)保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金的業(yè)務(wù)。 ? 采用開(kāi)放式運(yùn)作方式的基金 (簡(jiǎn)稱 “開(kāi)放式基金 ”)是指基金份額總額不固定 ,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。債券基金具有流動(dòng)性強(qiáng)、安全性高、投資風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)穩(wěn)定的特點(diǎn)。相比于債券基金 ,股票基金的期望回報(bào)率較高 ,但相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。 ? 貨幣市場(chǎng)基金是指在貨幣市場(chǎng)上 ,以短期有價(jià)證券作為投資對(duì)象的一種基金 ,該基金主要投資于短期貨幣工具 ,如國(guó)庫(kù)券、政府短期債券、商業(yè)票據(jù)、銀行可轉(zhuǎn)讓存單等短期有價(jià)證券。 ? 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的分類標(biāo)準(zhǔn) ,混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具 ,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。 ? :傘形基金、基金中的基金、保本基金、 ETF、 LOF ? 傘形基金是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同 ,子基金獨(dú)立運(yùn)作 ,子基金之間可以相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。 ? 基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金 ,其投資組合由其他證券投資基金組成。 ? 保本基金是指通過(guò)采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù) ,保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。同時(shí) ,為了提高收益水平 ,保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上。 ? 交易所交易基金 (ETF)的基金單位既可以隨時(shí)創(chuàng)設(shè)與贖回 ,又可以在交易所掛牌上市交易。同時(shí) ,通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)掛牌交易與一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、贖回之間的套利 ,保證交易價(jià)格貼近凈值 ,從而使得交易價(jià)格與資產(chǎn)凈值一同跟蹤市場(chǎng)。作為一種既可以上市交易 ,又能以實(shí)有證券方式申購(gòu)和贖回的基金 ,ETF兼具開(kāi)放式基金和封閉式基金的優(yōu)點(diǎn) ,既適合長(zhǎng)期投資者 ,也適合短期投資人士與臨時(shí)性現(xiàn)金管理者。它的投資理念是主動(dòng)型和被動(dòng)型兼有 ,這是其與 ETF的最大區(qū)別 (見(jiàn)表 12—5),后者是一種被動(dòng)型基金產(chǎn)品。另一方面可以像封閉式基金那樣 ,通過(guò)交易所系統(tǒng)發(fā)行并上市交易。 ETF與 LOF的區(qū)別 ETF LOF 申購(gòu)、贖回的標(biāo)的不同 ETF是基金份額與一攬子股票的交易 LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易 申購(gòu)、贖回的限制不同 ETF要求的數(shù)額較大 ,在 100萬(wàn)份以上 LOF在申購(gòu)、贖回上沒(méi)有特別要求 基金投資策略不同 ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法 ,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo) LOF既可以采用主動(dòng)方式 ,也可以采用被動(dòng)方式 報(bào)價(jià)頻率 在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上 ,ETF 每 15 秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià) LOF 通常一天只提供一個(gè)或幾個(gè)基金凈值報(bào)價(jià) 套利機(jī)制不同 ETF可實(shí)時(shí)套利 LOF在套利上沒(méi)有 ETF 方便 ,需要承擔(dān)較大的套利風(fēng)險(xiǎn) 證券投資基金的發(fā)行 ? 我國(guó)《基金法》明確規(guī)定 :基金管理人依照本法銷售基金份額 ,募集基金 ,應(yīng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件 ,并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。證券投資基金的發(fā)行也叫證券投資基金的募集 ,只有募集資金達(dá)到法規(guī)對(duì)投資基金的要求后 ,募集的資金才能被用來(lái)投資。所謂公開(kāi)發(fā)行是指向不特定對(duì)象募集資金、向特定對(duì)象募集資金累計(jì)超過(guò) 200人 ,以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。 ? 當(dāng)采取公開(kāi)發(fā)行方式時(shí) ,封閉式基金的發(fā)售方式又分為網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種。網(wǎng)下發(fā)行是指通過(guò)基金管理人指定的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷商指定的賬戶 ,向機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者發(fā)售基金份額。投資者在開(kāi)設(shè)基金賬戶和資金賬戶之后 ,以份額為單位提交申請(qǐng)購(gòu)買的基金數(shù)量。投資者認(rèn)購(gòu)開(kāi)放式基金 ,分為開(kāi)戶、認(rèn)購(gòu)、確認(rèn)三個(gè)步驟。 ? 開(kāi)放式基金采取金額認(rèn)購(gòu)的方式 ,即投資者在辦理認(rèn)購(gòu)時(shí) ,認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)上不是直接填寫需要認(rèn)購(gòu)多少基金份額 ,而是填寫需要認(rèn)購(gòu)多少金額的基金份額 ,在基金認(rèn)購(gòu)結(jié)束后 ,再按基