外匯市場(chǎng)的概述-展示頁(yè)
2024-10-15 15:54本頁(yè)面
【正文】 作分子 ,分子式作分母 ,并交叉相除 .) ? 解： 247。 ? 已知：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià) ? USD/EUR＝ ① ? USD/HKD=② ? 求： EUR/HKD ? (分析：兩個(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，故采用交叉相除的方法。 ? 如下面的報(bào)價(jià)形式是可以經(jīng)常見到的： ? USD/JPY (1美元兌日元 ) ? USD/HKD (1美元兌港元 ) ? GBP/USD (1英鎊兌美元 ) ，報(bào)價(jià)方報(bào)出的是美元分別對(duì)這兩種非美元貨幣的報(bào)價(jià)，根據(jù)報(bào)價(jià)再套算出兩種非美元貨幣的匯價(jià)。 Foreign Exchange Transaction 第二節(jié) 外匯交易概述 Rules and Orders ? 外匯買賣的主要交易規(guī)則： 的報(bào)價(jià)法。 (Joint intervention) 例如： 1985年 9月開始的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議 (Plaza Meeting)達(dá)成共識(shí)，發(fā)表申明，進(jìn)行共同干預(yù)。在長(zhǎng)期的交易中人們的腦子里形成了美元的價(jià)位。 5. 外匯交易仍然以 美元為中心 。為爭(zhēng)取顧客。 107 Exchange Rate = Fundamentals + White Noises 4. 方便客戶的 金融創(chuàng)新 的不斷涌現(xiàn)。 99 1998 US$ 1 = 165。 257 1989 US$ 1 = 165。(Fundamental Factors)。 (Narrow Margin) 通過(guò) Inter網(wǎng)上信息，套匯活動(dòng)變得無(wú)利可圖。 (Integrated market)由于電腦終端網(wǎng)上連接。 20億美元唾手而得。 ?1997上半年，首先對(duì)泰銖，然后轉(zhuǎn)向菲律賓，印尼，馬來(lái)西亞，所到之處匯市，股市一路狂瀉。于是，他在賣空英鎊的同時(shí)，又購(gòu)進(jìn)了相當(dāng)于 5億美元的英國(guó)股票，果然，英鎊應(yīng)聲下瀉 10%，而倫敦股市卻上升了 7%。這使亞洲一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入困境，居民生活水平下降。 1997年索羅斯投機(jī)泰國(guó)貨幣泰銖，大撈一把。英鎊被迫退出歐洲貨幣機(jī)制。例如：索羅斯 Gee Soros, 69歲。 Market Maker1 ?造市者：大規(guī)模地從事某種貨幣或外匯業(yè)務(wù)，并能操縱市場(chǎng)行情的交易者（外匯銀行和投資基金）。賺取外幣利息，紅利或股息。 (2) Dealer, 以自有資金進(jìn)行買賣，有風(fēng)險(xiǎn)。 ?非金融機(jī)構(gòu) 和 個(gè)人 ?外匯經(jīng)紀(jì)人 (Foreign Exchange Broker) (1) 受委托在銀行和客戶之間 “ 跑街 ” 。中央銀行通過(guò)外匯銀行買賣外匯。 特點(diǎn)：金額大，買賣差價(jià)小。 Structure of Exchange Market ? 層次 : 1. 客戶與外匯銀行 ：各類 非 金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人。 ? 黑市： 與嚴(yán)格的外匯管制相對(duì)抗，民間 +黑社會(huì)。無(wú)外匯管制國(guó)家（美國(guó)，英國(guó)，瑞士，法國(guó)） ? 平行 ：復(fù)匯率制國(guó)家，為了緩和外匯供求矛盾；獲得市場(chǎng)匯率信息，官方允許的一種 “ 調(diào)劑市場(chǎng) ” 。法國(guó)巴黎，德國(guó)法蘭克福，比利時(shí)布魯塞爾，荷蘭阿姆斯特丹。美國(guó)紐約，英國(guó)倫敦，為典型。 2. 調(diào)整銀 行自身外匯頭寸。它的特點(diǎn)在于買賣的對(duì)象是貨幣，而且買進(jìn)一種貨幣的同時(shí)賣出另一種貨幣 ? 種類： 狹義 ：銀行同業(yè)間（ Interbank) (批發(fā)） 目的： 買賣差額。Chapter 3 Foreign Exchange Market amp。 Transaction Definitions and Category ? 第一節(jié) 外匯市場(chǎng)的概述 ? 概念 : 外匯買賣的交易場(chǎng)所。避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。 廣義 ：批發(fā) + 零售 + 中央銀行市場(chǎng)干預(yù) ? 抽象 ：無(wú)場(chǎng)所，現(xiàn)代通訊和計(jì)算機(jī)終端組成。 ? 具體 ：固定交易場(chǎng)所 +規(guī)定營(yíng)業(yè)時(shí)間。 ? 自由 ：對(duì)參加者，交易貨幣數(shù)量，匯率沒(méi)有限制。 過(guò)去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國(guó)家，例如，中國(guó)的外匯調(diào)劑市場(chǎng)。賺取銀行買賣差價(jià)，并且與外匯出逃 Exchange Flight, Illegal emigrants, and Smuggling相關(guān)。 2. 銀行同業(yè) ：外匯銀行，財(cái)務(wù)公司，投資公司，證券公司。 3. 中央銀行與外匯銀行 ：目的： (1)穩(wěn)定外匯匯率 (2) 管理外匯儲(chǔ)備。 外匯市場(chǎng)的參與者 ?外匯銀行 (1)代客買賣，進(jìn)出口業(yè)務(wù)相關(guān)；(2)以自己帳戶直接買賣。通過(guò)技術(shù)和關(guān)系網(wǎng)，收取傭金，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。 ?證券公司 外幣有價(jià)證券買賣，在中國(guó)類似 B股。 ?中央銀行 買進(jìn)賣出不同外匯來(lái)干預(yù)匯率。雄厚資金 +技術(shù)嫻熟交易員 +設(shè)備和網(wǎng)點(diǎn)。創(chuàng)立 “ 對(duì)沖基金 ” （量子基金）1992年夏突然襲擊英鎊，引起英鎊危機(jī)。索羅斯凈賺20億美元。由此誘發(fā)亞洲金融危機(jī)。 Market Maker2 ?索羅斯 1992年，看準(zhǔn)歐洲貨幣匯率機(jī)制的重組將導(dǎo)致利率下降，進(jìn)而使股市高漲，同時(shí)，英鎊價(jià)值又被高估。索羅斯?jié)M載而歸，而英鎊卻大傷元?dú)狻８鲊?guó)中央銀行被迫就犯。 Main Features of FEM ?五 國(guó)際外匯市場(chǎng)的特征： 1. 時(shí)空 已連為 一體 。 歐洲市場(chǎng) : 9AM2PM 紐約市場(chǎng) 3PM 舊金山市場(chǎng) :12AM 東京市場(chǎng) ： 香港，新加坡市場(chǎng) : 2. 各地外匯市場(chǎng) 匯率差異縮小 。 3. 各國(guó) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡 仍然是匯率波動(dòng)的 基本要素 。 例如日美經(jīng)濟(jì)實(shí)力變化：一時(shí)間 1988 US$ 1= 165。 130 1995 US$ 1 = 165。 140 2022 US$ 1 = 165。(Financial Invention) 目的：避免匯率風(fēng)險(xiǎn)和保值。 例如：貨幣互換 +利率互換；貨幣期權(quán)等。
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