商品零售行業(yè)年度投資策略報(bào)告-展示頁(yè)
2024-08-18 10:34本頁(yè)面
【正文】 盡管前期股價(jià)漲幅較大，我們認(rèn)為零售類公司整體仍然具有較大投資價(jià)值：，而國(guó)際主要市場(chǎng)零售類公司的市盈率大多超過(guò)20倍；，零售類公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⑻幱谏仙芷冢绕涫驱堫^類公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)；，零售類公司尤其是百貨類公司潛在價(jià)值的回歸將在相關(guān)股票價(jià)格的上升中逐步體現(xiàn)。建議繼續(xù)增持小商品城（600415）、重慶百貨（600729）、新世界（600628）。零售業(yè)指數(shù)走勢(shì)（2005年1月4日——2005年11月16日）. 消費(fèi)需求持續(xù)較快增長(zhǎng)2000年至2004年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額基本保持10%以上的速度增長(zhǎng)。20062010年間，中國(guó)的零售業(yè)將保持年均10%左右的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)，到2020年，預(yù)計(jì)全社會(huì)消費(fèi)品零售總額將超過(guò)20萬(wàn)億元。消費(fèi)增長(zhǎng)將延長(zhǎng)零售行業(yè)的景氣周期。從此意義上說(shuō)，擴(kuò)大內(nèi)需最主要的措施是擴(kuò)大消費(fèi)需求，為此國(guó)家將加大對(duì)啟動(dòng)消費(fèi)的政策支持力度。. 零售板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)入上升周期從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)看，近幾年來(lái)商業(yè)零售板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于上升周期。表1：近幾年商業(yè)零售類公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)指標(biāo)名稱2001年2002年2003年2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元） 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 每股收益（萬(wàn)元） 銷售凈利率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（%） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） 資料來(lái)源：上市公司定期報(bào)告，國(guó)泰君安證券研究所。 表2：零售板塊2005年前3季度主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)對(duì)比指標(biāo)02前3季度03前3季度04前3季度05前3季度銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）每股收益（元） 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率（%）資料來(lái)源：上市公司定期報(bào)告，國(guó)泰君安證券研究所。圖2中，04年前3季度凈利潤(rùn)同比增幅較高，是因?yàn)樯夏晖谑堋胺堑洹庇绊懟鶖?shù)較低。企業(yè)并購(gòu)提速，將有效提升零售行業(yè)的市場(chǎng)集中度，大型零售企業(yè)銷售規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)跳躍式的增長(zhǎng)。隨著企業(yè)銷售規(guī)模的增長(zhǎng)，零售行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益將有可能得到提升。2. 零售行業(yè)投資策略盡管前期股價(jià)漲幅較大，我們認(rèn)為零售類公司整體仍然具有較大投資價(jià)值：
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