煤炭行業(yè)策略分析報告-展示頁
2024-08-17 20:27本頁面
【正文】 得煤炭供求總體平衡，但煤炭價格隨供求關系變化小幅波動 05年以來，在供求雙回落的背景下，煤炭供求關系基本平衡，但較為脆弱，價格隨供求力量對比變化小幅波動。而新增產能的釋放使煤炭產量增加了1012個百分點，折合產量大約為2億噸左右。 最后，從十大產煤省份產量變化情況來看，110月份，產量增幅居前的分別是貴州、云南、陜西、內蒙等省區(qū)，而資料顯示，03年末在建礦井的60%以上集中于這幾個地區(qū)，因此這幾個地區(qū)產量大幅增長應該主要來自于新礦投產。因此，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產量增量也來自于前兩年開始建設的小煤礦的投產，同時這也是有些地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦數量不降反升的原因所在。上述兩個因素的共同作用使得國有煤礦現有產量總體呈下降趨勢，因此，新增產量來自新建礦井產能的釋放。 我們的判斷基于以下理由： 就國有煤礦現有產能而言，由于在04年就已達到極限，處于超負荷生產狀態(tài)，因而其客觀上不具備增加產量的條件。其中，國有煤礦、地方煤礦、%、%、%。10月份，水泥、粗鋼、焦碳、化肥產量增速均低于05年前9個月累計增速。值得注意的是，%、%，增速下降趨勢更為明顯。其中，電力、冶金、建材等行業(yè)增速較去年同期出現較為明顯下降，直接導致對煤炭需求增速明顯回落。結合煤炭公司三季度業(yè)績表現遠低于預期的實際情況，我們維持行業(yè)“中性”評級。 在價格市場化進程的加快的同時，隨著行業(yè)結構調整的不斷進行，行業(yè)集中度不斷提高，這將在總體上有利于煤炭企業(yè)抵御景氣下滑所帶來的價格下跌風險。 經濟增長方式轉型要求煤炭價格市場化進程加快，煤價06年有望全部放開。安全治理的繼續(xù)加強在使鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產量繼續(xù)下降的同時，也推動行業(yè)結構調整繼續(xù)進行。煤炭價格則隨供求關系的變化小幅波動。17 / 172006年煤炭行業(yè)投資策略報告投資要點： 2005年110月，在固定資產投資增速放緩以及高耗能行業(yè)景氣下滑的帶動下，煤炭需求增速持續(xù)回落。新增產能的釋放使得產量增加大約10%12%，但安全治理的加強部分抵消了新增產能的釋放效應，%，并且增幅呈現逐月回落態(tài)勢。 %左右，與GDP增速基本持平，煤炭需求彈性系數下降至1左右。預計06年煤炭產量增速保持在810%左右。而國家建立有彈性的能源供應機制以及節(jié)能戰(zhàn)略的實施將加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦的淘汰速度，以安全治理為主線的行業(yè)結構調整今后幾年有望加速。煤炭價格06年總體上將會維持高位盤整的態(tài)勢，上漲或下跌空間均不大，但煤炭上市公司06年業(yè)績表現總體上難以超越05年，而不同公司發(fā)展前景各不相同。 一、110月份行業(yè)運行回顧：供需增速雙回落 宏觀經濟調控下需求增速明顯回落 2005年110月份，在投資以及出口的拉動下，宏觀經濟
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