我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其影響分析-展示頁
2025-08-05 15:41本頁面
【正文】 交易的雙方大都是因為豐厚的利潤可圖，并且還可以節(jié)省很多不必要的費用。通過研究,查找出影響關(guān)聯(lián)方交易的因素,能夠從公司內(nèi)部治理角度提出解決問題的方法。董事會、監(jiān)事會以及總經(jīng)理與董事長是否兩職合一等都會影響上市公司的關(guān)聯(lián)方交因此,在公司內(nèi)部治理機制中,第一大股東的持股比例,以及其他股東對第一大股東的制衡會對關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生影響。制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離,出于利己主義的動機,大股東往往會利用關(guān)聯(lián)方交易來侵害同時,配以嚴格的監(jiān)管、懲治方案,對于不及時披露、隱瞞披露等違規(guī)行為,堅決予以重罰,提高中介機構(gòu)獨立性,從公司內(nèi)外雙管齊下,在事前、事中、事后都有利于規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易下的利潤操縱行為。張 然(2013)在期刊《經(jīng)濟視野》中，闡述完善公司治理結(jié)構(gòu)對減少上市公司對關(guān)聯(lián)交易信息的違規(guī)披露是非常必要的。陳曉紅、陳楊(2011)以2009年的截面數(shù)據(jù)為樣本，實證考察了關(guān)聯(lián)交易的不同類型對盈余質(zhì)量產(chǎn)生的影響。朱啟明、文慧(2012)闡述了關(guān)聯(lián)方交易的傳導效應，分析終極控制人在不同控制權(quán)收益驅(qū)使下的關(guān)聯(lián)方交易行為對盈余質(zhì)量的影響。提高企業(yè)的運營效益和盈利能力,增強企業(yè)的市場競爭能力。目前，針對我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易的研究文獻幾乎都著眼于股權(quán)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部治理視角（如洪劍鞘和薛皓，2010；申明浩，2009；佟巖和王化成，2010），缺乏對關(guān)聯(lián)方交易現(xiàn)狀的全面分析和關(guān)聯(lián)方交易信息披露的規(guī)范研究。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國上市公司大多由國有企業(yè)改制而來，而從母公司剝離出來的上市公司與改制前的母公司和下屬公司之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系，這種緊密關(guān)系很容易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)方交易。大股東和債權(quán)人往往同處在外部監(jiān)督的地位，這與國內(nèi)研究有很大的區(qū)別。Mark Kohlbeek，BrianMayhew(2004)以代理理論為基礎(chǔ)，將關(guān)聯(lián)交易視為是經(jīng)營者補償機制。另一類是針對亞洲、東歐等國家的股權(quán)現(xiàn)狀，提出了公司治理的新問題，HeitorAlmenida以及Danlie Wolfenzon(2004)提出了金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與家族商業(yè)群體的概念，同Claessens，S．，S．Ojankov和L．Lang(2002)針對東亞國家公司治理中存在所有權(quán)與控制權(quán)分離的問題也做出了研究。從國外的研究來看，大量的文獻著重研究公司治理結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)方交易的關(guān)系，以及關(guān)聯(lián)方交易對公司價值造成的影響。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 國外研究現(xiàn)狀國外的證券市場已有二百多年的歷史，對上市公司關(guān)聯(lián)交易問題的提出予以研究和規(guī)范的較早。通過分析關(guān)聯(lián)方交易對上市公司發(fā)展所產(chǎn)生的重要影響，引起上市公司的重視，加強對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，進而可以影響了資本市場資源配置作用的發(fā)揮。因此，對上市公司的關(guān)聯(lián)交易所產(chǎn)生的影響進行深入研究，分析其成因與治理方法，不僅是理論上的需要，更具有現(xiàn)實的緊迫性。近年來我國證券市場出現(xiàn)了大量上市公司從事非公允關(guān)聯(lián)交易的信息及其他有損于投資者利益的關(guān)聯(lián)交易行為極大地損害了廣大投資者和有關(guān)信息使用者的利益。關(guān)聯(lián)方交易的存在有一定的客觀性，它作為一種中性經(jīng)濟行為，對于優(yōu)化集團內(nèi)部的資源配置、降低交易成本起到積極的作用，然而，由于我國證券市場上的上市公司是由國有企業(yè)改制而成的，上市公司與控股公司及其附屬公司存在千絲萬縷的聯(lián)系，他們之間的關(guān)聯(lián)方交易問題也尤為突出。它直接影響上市公司持續(xù)健康的發(fā)展，損害了中小投資者的利益，進而影響了資本市場資源配置作用的發(fā)揮。因此交易的結(jié)果對上市公司的影響具有不確定性。本文研究的主要是通過對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點、原因、及對公司發(fā)展的影響進行系統(tǒng)分析，以鑫榮制造公司為例，分析關(guān)聯(lián)方交易對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的不同影響，認清現(xiàn)階段關(guān)聯(lián)方關(guān)系存在的系列問題，以及利弊的所在，并提出我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的綜合監(jiān)管的建議，提出相應的對策。我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其影響的分析—以鑫榮制造公司為例摘要：現(xiàn)在，有關(guān)交易關(guān)聯(lián)方經(jīng)濟的發(fā)展總體發(fā)展態(tài)勢良好，但是，我國在這方面的法律法規(guī)制度還不完善，并且由于其可控性和利益的一致性導致很多公司或集團都趨之若鶩，進行一些不正當?shù)慕?jīng)濟交易或其他操縱經(jīng)濟行為。因此，從其發(fā)展的態(tài)勢來看，我國對此應該根據(jù)事實現(xiàn)狀對相關(guān)的法規(guī)制度進行完善，制定出相關(guān)的制度，使關(guān)聯(lián)方交易走上正確的發(fā)展道路。關(guān)鍵詞：上市公司；關(guān)聯(lián)方交易；交易披露；實證研究；措施1 緒論 研究目的和意義關(guān)聯(lián)交易是關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或義務的事項，由于關(guān)聯(lián)交易的一方往往對另一方具有控制或重大影響能力。盡管上市公司可以利用關(guān)聯(lián)交易優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高市場競爭力，但現(xiàn)實中控股股東利用關(guān)聯(lián)交易直接或問接侵害上市公司利益，甚至掏空上市公司的事件時有發(fā)生。據(jù)深交所研究報告顯示，我國上市公司中絕大多數(shù)都出現(xiàn)了關(guān)聯(lián)方交易現(xiàn)象，并且呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢。本文研究的主要目的是通過對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點、原因、及對公司發(fā)展的影響進行系統(tǒng)分析，以期望能夠更為有效地規(guī)范上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為，保證上市公司關(guān)聯(lián)交易的公允性。雖然中國證監(jiān)會在對有關(guān)涉案主體做出了處罰，但投資者由于受部分上市公司非公允關(guān)聯(lián)交易的財務信息的誤導，做出錯誤投資決策，蒙受了重大損失，同時也給上市公司發(fā)行新股或增資擴股帶來很大的困難，使得有限的經(jīng)濟資源配置低效，在一定程度上對我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度帶來消極影響。不公平關(guān)聯(lián)交易廣泛存在于上市公司的經(jīng)營活動之中，其負面影響已不容忽視。對于保護我國投資者的合法權(quán)益、提高資本市場的運作效率、維護證券市場的繁榮與穩(wěn)定，保證上市公司關(guān)聯(lián)交易行為公開、公平和公正，給廣大投資者提供有價值投資決策信息，具有深遠的社會意義和經(jīng)濟意義。研究方法大多也采用案例研究和實證結(jié)合的方法。公司治理結(jié)構(gòu)研究方面主要分為兩類，一類是以美國為代表的國家，這類國家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要呈現(xiàn)分散型的特點，因此，其公司治理結(jié)構(gòu)的研究也主要是針對管理層的監(jiān)督和補償問題，與我國的研究方向截然不同，在《關(guān)聯(lián)方交易》一文中，運用美國標準普爾1500個上市公司中的1261個作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)董事和高管人員報酬和關(guān)聯(lián)方交易有關(guān)系。 關(guān)聯(lián)交易與委托代理問題 ，完善的董事會結(jié)構(gòu)、合理的經(jīng)營者薪酬激勵和大股東間相對集中的持股比例有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)中的代理問題，就目前研究趨勢來看． Jensen，Meekling的利益沖突學說占主流地位，ElizabethA．Gordon Elaine Henry，Mark Kohl
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