【正文】 是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在0～1之間。 平均年成本 =投資攤銷 +運(yùn)行成本 –殘值攤銷　　　舊設(shè)備平均年成本＝+700－　　　新設(shè)備平均年成本＝+400－（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計(jì)，求出每年的平均成本。（五）會(huì)計(jì)收益率法　　　三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)（一）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量　舉例：　　　　　　繼續(xù)使用舊設(shè)備　　n＝6　　　　　　　 200　　　　　　600　700　700　　700　　700　700　　700　　　　　更換新設(shè)備　　n＝10 　　　　3002400　　400　　　400　　　400　　　400　　　400　　 400　　　400　　400　　400　不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值　　舊設(shè)備平均年成本＝　　新設(shè)備平均年成本＝考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值：有三種計(jì)算方法：（1）計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。再用內(nèi)插法來(lái)改善?！　　?yōu)點(diǎn)：可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法（一）凈現(xiàn)值法　　　凈現(xiàn)值＝－　　　式中：n－投資涉及的年限；　　　　　　I－第k年的現(xiàn)金流入量；　　　　　　O－第k年的現(xiàn)金流出量；　　　　　　i－預(yù)定的折現(xiàn)率。 第三步 求貝他系數(shù)　　　　　β＝（）投資組合的貝他系數(shù)　　　β＝　證券市場(chǎng)線　　　K=R+β(K－R) 式中：K－是第i個(gè)股票的要求收益率；　　　　　R－是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；　　　　　K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。 第一步 求相關(guān)系數(shù) r　　相關(guān)系數(shù)（r）＝　　224。貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：l 一種是：使用回歸直線法。 式中：r－是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；　　　　　?。堑趈種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　　　－是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差?！　f(xié)方差的計(jì)算　　　　?。絩其公式為：　　　　　　　變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　　預(yù)期報(bào)酬率　　　　 r= 式中：r－是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　　A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；　　　　　　m－是組合中的證券種類總數(shù)?！。?）方差　　　總體方差＝　　　樣本方差＝?。?）標(biāo)準(zhǔn)差　　　總體標(biāo)準(zhǔn)差＝　　　樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n1稱為自由度。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　預(yù)期值　　預(yù)期值（）＝　　式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；　　　　　K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　N－所有可能結(jié)果的數(shù)目。（五）股票的收益率　　R＝+g 式中： 股利收益率　　　　　g—股利增長(zhǎng)率，也可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。（二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值　　　P＝D247。（p/s，i，n）　　需要用試誤法求式中的i值。　　　　PV＝ ?。ㄈ﹤氖找媛省　≠?gòu)進(jìn)價(jià)格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　V＝I　　　　PV＝+　　　　式中：m－年付利息次數(shù)；　　　　　　　N－到期時(shí)間的年數(shù)；　　　　　　　i－每年的必要報(bào)酬率；　　　　　　　M－面值或到期日支付額。二、債券估價(jià)（一）債券估價(jià)的基本模型　　　PV＝++………++　 式中：PV－債券價(jià)值　　　　　　I－每年的利息　　　　　　M－到期的本金　 i－貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率　 n－債券到期前的年數(shù)（二）債券價(jià)值與利息支付頻率　純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券。（P/A，i，m+n） =A 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P=A它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［（，I，n1）+1］?！☆A(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算　　　P＝A［ 1］　式中的［1］是預(yù)付年金終值系數(shù)?！　∈街惺瞧胀杲瓞F(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。普通年金現(xiàn)值　　P＝A償債基金　　A＝s（二）普通年金終值和現(xiàn)值　普通年金終值　　　S=A（1+i）= s（，i，n） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（，i，n）表示。（1+i）＝p（，i，n）其中：（1+i）被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（，i，n）表示。增長(zhǎng)率］（1股利支付率）三、內(nèi)含增長(zhǎng)率　 0 ＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率 ［（1+增長(zhǎng)率）247。股東權(quán)益）100%u 財(cái)務(wù)分析體系一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系（即：杜邦財(cái)務(wù)分析體系）的核心比率：權(quán)益凈利率　　　　　　　　?。戒N售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) ＝凈金融負(fù)債 + 股東權(quán)益 其中：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 凈經(jīng)營(yíng)負(fù)債 = 金融負(fù)債 金融資產(chǎn) 凈利潤(rùn)＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 凈利息費(fèi)用 其中： 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) （1 所得稅率） 凈利息費(fèi)用＝ 利息費(fèi)用 （1 所得稅率）權(quán)益凈利率 = 經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 + （凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿 杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿第三章　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃一、銷售百分比法確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比 各項(xiàng)目銷售百分比＝基期資產(chǎn)（負(fù)債）247。銷售收入）100%資產(chǎn)利潤(rùn)率＝（凈利潤(rùn)247?？傎Y產(chǎn)） 總資產(chǎn)與收入比＝總資產(chǎn)247。總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。非流動(dòng)資產(chǎn)） 非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比＝非流動(dòng)資產(chǎn)247。非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。流動(dòng)資產(chǎn)） 流動(dòng)資產(chǎn)與收入比＝流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。銷售收入 存貨（成本）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本247。（銷售收入247。銷售收入（二）存貨周轉(zhuǎn)率　　存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。應(yīng)收賬款　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。利息費(fèi)用 現(xiàn)金流量債務(wù)比 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)比＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量247。利息費(fèi)用　　長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝長(zhǎng)期負(fù)債247。（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）］100%（二）總債務(wù)流量比率利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)= 總資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債（年末數(shù)或平均數(shù)） 長(zhǎng)期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債247。 流動(dòng)負(fù)債 其中： 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn) 存貨待攤費(fèi)用 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) （3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。 （1 營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)）= 1 247。財(cái)務(wù)報(bào)表分析u 基本的財(cái)務(wù)比率一、短期償債能力比率（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較營(yíng)運(yùn)資本 （1） 營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 = （總資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)）[總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動(dòng)負(fù)債] = （股東權(quán)益 + 非流動(dòng)負(fù)債） 非流動(dòng)資產(chǎn) = 長(zhǎng)期資本 長(zhǎng)期資產(chǎn) （2） 營(yíng)運(yùn)資本配置比率= 營(yíng)運(yùn)資本 / 流動(dòng)資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （1） 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)247。資產(chǎn)負(fù)債 = 1 247。（1營(yíng)運(yùn)資本配置率） （2）速動(dòng)比率＝ 速動(dòng)資產(chǎn) 247。流動(dòng)負(fù)債 （二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 247。資產(chǎn)）100%產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)　　產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。股東權(quán)益長(zhǎng)期資本負(fù)債率　　長(zhǎng)期資本負(fù)債率＝［非流動(dòng)負(fù)債247。利息費(fèi)用 = （凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流浪247。債務(wù)總額）x 100%（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素　　（1）長(zhǎng)期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任?。?）未決訴訟三、資產(chǎn)管理比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入/應(yīng)收賬款） 應(yīng)收賬款與收入比＝應(yīng)收賬款247。存貨　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365247。存貨） 存貨與收入比＝存貨247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入（四）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入（5） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入＝1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)四、盈利能力比率銷售利潤(rùn)率＝（凈利潤(rùn)247?？傎Y產(chǎn)）100% ＝ 銷售利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益凈利率 ＝（凈利潤(rùn)247。 基期