我國公司治理政策之發(fā)展與現(xiàn)況-展示頁
2025-07-08 13:08本頁面
【正文】 局之舞弊事件。在我國，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之股權(quán)一向較為集中，因此家族成員除擔(dān)任董事外，亦常為公司之經(jīng)營階層，造成所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)重疊之情形。二、經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)未有效分離由於家族企業(yè)在亞洲之盛行，所衍生出所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)未有效分離之問題，係亞洲金融危機(jī)發(fā)生之主要原因之一。惟就我國而言，家族企業(yè)及中小企業(yè)盛行，董事多為家族成員所把持，外部股東所能掌握之董事席次並不多，因此常會有內(nèi)部人掏空公司資產(chǎn)之情事發(fā)生。證期會目前除持續(xù)之教育宣導(dǎo)工作外，亦蒐集及分析相關(guān)案例，以了解我國公司治理之癥結(jié)所在，主要在於董事之獨(dú)立性不足、經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)未有效分離、法規(guī)之遵循度不佳、股東之漠視與盲從、企業(yè)交叉持股嚴(yán)重等。中國人自古以來即有「傳子不傳賢」之觀念，因此培養(yǎng)家族接班人為許多企業(yè)負(fù)責(zé)人之重要目標(biāo)，亦造成所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)未能有效分離，公司治理之成效大打折扣。以正確之投資觀念而言，公司基本財務(wù)分析為投資決策之重要參考依據(jù)，惟技術(shù)分析指標(biāo)及小道消息卻常較為個人投資者所接受，因其取得容易且較符合市場短期走勢，因此公司管理當(dāng)局利用投資人較不重視公司基本面之特性，亦不主動重視公司治理制度。此特性雖使股票交易較為活絡(luò)，但投資人在股票交易間，無形使交易成本提高，侵蝕原始獲利，將使投資人之獲利空間壓縮，浪費(fèi)無謂之資源。我國公司治理政策之發(fā)展與現(xiàn)況－以政府之角度觀之（下）李 啟 賢證期會第一組組長第三章 公司治理之癥結(jié)第一節(jié) 我國投資人及市場特性中國人基於其民族特性，投資多不願委由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)代為操作或管理，寧願自己做投資決策，盈虧自負(fù)，造成市場參與者以散戶居多，與國外以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)法人為主之市場特性大相逕庭。由於個人投資者之投資觀念並未完整正確，因此投資決策多屬草率粗糙，易受市場波動影響而買賣股票頻繁，造成市場週轉(zhuǎn)率過高。此外中國人由於個性較為內(nèi)斂，積極進(jìn)取之精神不足，因此投資時多未能主動蒐集資訊，作為投資決策之判斷參考，只能被動接受外界給予之資訊，造成投資人盲從之特性。我國之上市公司早期大多為家族企業(yè)，此特性不單只有中國人的市場有，其實(shí)許多亞洲國家亦有同樣特性。第二節(jié) 公司治理之癥結(jié)在實(shí)際之實(shí)施經(jīng)驗(yàn)中，許多公司仍對公司治理之重要性未有足夠之認(rèn)知，因此造成部分公司治理之問題，仍不斷發(fā)生。一、董事之獨(dú)立性不足董事之責(zé)任主要在於忠誠責(zé)任，簡單的說就是公司決策者應(yīng)以股東之利益為出發(fā)點(diǎn)，而非以其個人利益為出發(fā)點(diǎn)，因此國外以獨(dú)立董事制度，有效督促董事會盡其忠誠責(zé)任。針對前述董事獨(dú)立性不足之問題，目前係就申請上市之公司，由證交所就公司董事會成員之獨(dú)立性進(jìn)行評估，如有獨(dú)立性不足之情形者，會要求公司增設(shè)一至二席獨(dú)立董事，以加強(qiáng)其獨(dú)立性，惟因缺乏持續(xù)追蹤控管之機(jī)制，因此成效並非顯著。在歐美國家之公司結(jié)構(gòu)，股東多屬機(jī)構(gòu)投資人，董事會成員亦常為專業(yè)人士，甚至有外部董事或獨(dú)立董事之設(shè)置，因此歐美公司之所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)均得以有效分離。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)重疊雖使管理階層之權(quán)威更加集中，且有助於公司命令之貫徹執(zhí)行，但因董事會及管理階層未能有效制衡，容易造成負(fù)責(zé)人獨(dú)裁，而出現(xiàn)圖利大股東或危害一般小股東之決策。近年來由於電子科技事業(yè)之發(fā)達(dá)，加上機(jī)構(gòu)投資人之增加，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)重疊之情形，已較過去改善，惟與歐美國家比較，仍有努力之空間。目前許多公司治理問題之產(chǎn)生，
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