【正文】 銀行的利潤(rùn)負(fù)面影響微乎其微。根據(jù)央行的計(jì)劃，2011年不再公布信貸總量目標(biāo)，而是以差別存款準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整各個(gè)商業(yè)銀行的信貸投放，凡是資本充足率較低、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的金融機(jī)構(gòu)就要多繳存款準(zhǔn)備金，且多繳的存款準(zhǔn)備金利息適當(dāng)降低直至為零。巴西去年12月將銀行法定存款準(zhǔn)備金率從15%提高至20%，一次提高5個(gè)百分點(diǎn)。存款準(zhǔn)備金率雖然上調(diào)了數(shù)次。有學(xué)者認(rèn)為，如按GDP平減指數(shù)，中國(guó)去年四季度的通脹應(yīng)當(dāng)為7%以上。從利率和準(zhǔn)備金率上看，央行的調(diào)整幅度太小。多個(gè)省的目標(biāo)是“十二五”經(jīng)濟(jì)總量翻番。中國(guó)難以收住寬松的貨幣政策的腳步，根本原因是中國(guó)舍不得放棄經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。FINANCE DAILYEmail：aic訂購(gòu)熱線：0105900120001059001366服務(wù)熱線：01059001377 02162488666 075582903344 02868222002 05718722221002386968538 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）分析專欄：中國(guó)貨幣政策大調(diào)整的前提是主動(dòng)放緩經(jīng)濟(jì)增速央行與銀監(jiān)會(huì)的決策“摩擦”恐不利于信貸管理 3重慶國(guó)資委今年將加速上市 3中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)不斷加大對(duì)金融租賃業(yè)的需求 3國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率超1－3年期貸款利率 4央行行長(zhǎng)預(yù)計(jì)養(yǎng)老金可能將成為直接融資的買方主力 4QDII與QFII額度差異顯現(xiàn)政策對(duì)資金外引傾向 4興業(yè)銀行預(yù)計(jì)2月份將啟動(dòng)加息和存款準(zhǔn)備金工具 5房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)仍然深受追捧 5證監(jiān)會(huì)完成一批人事調(diào)整 5內(nèi)地房企加快在香港資本市場(chǎng)融資步伐 6當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還是拐著彎把大摩“罵”了一頓 6央行注入3000億資金緩解春節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性旱情 6創(chuàng)業(yè)板新股幾乎遭遇全線破發(fā) 7中信證券提示A股估值已接近于2008年1700點(diǎn)時(shí)的水平 7中國(guó)黃金現(xiàn)貨供應(yīng)在春節(jié)臨近前異常緊張 7美國(guó)商界赴華游說中國(guó)加大金融開放力度 8香港港交所希望能自行管理人民幣資金池 848國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)求救G20打擊農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格炒作 8大量發(fā)放低等級(jí)信用卡可能會(huì)給韓國(guó)金融系統(tǒng)帶來隱患 911 / 11〖分析專欄〗【中國(guó)貨幣政策大調(diào)整的前提是主動(dòng)放緩經(jīng)濟(jì)增速】雖然中國(guó)今年貨幣政策將轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，但在聯(lián)合國(guó)年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中國(guó)部分中，聯(lián)合國(guó)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心主任洪平凡表示，目前中國(guó)的貨幣政策仍然是擴(kuò)張性的，而不是穩(wěn)健的。事實(shí)上，一方面中國(guó)仍是明顯的負(fù)利率，同時(shí)監(jiān)管層并無(wú)控制商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)的有效手段。去年12月，國(guó)家發(fā)改委主任張平稱中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)是8%，但恐怕沒有幾個(gè)地方政府把這當(dāng)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。而央行的貨幣政策仍難以擺脫地方政府的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖動(dòng)，無(wú)論從調(diào)控政策，還是執(zhí)行力度來看，目前監(jiān)管層似乎都難以實(shí)現(xiàn)貨幣政策真正的穩(wěn)健。負(fù)利率已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間了，而且這是按CPI同比漲幅和一年期存款利率來算的負(fù)利率。但央行加息幅度非常小。反觀巴西，%，%。央行調(diào)整力度偏弱，關(guān)鍵還是為了保持經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)。1月上旬和中旬，商業(yè)銀行放貸已接近1萬(wàn)億，但央行并未以差別存款準(zhǔn)備金來敲山震虎。根據(jù)中銀國(guó)際的測(cè)算，導(dǎo)致所有上市銀行需要在人民銀行存放2379億元。%，去年末銀行各項(xiàng)存款余額為73萬(wàn)億，假設(shè)17%（因大銀行和中小銀行執(zhí)行的是不同的準(zhǔn)備金率）的準(zhǔn)備金率，即使將準(zhǔn)備金利率統(tǒng)一下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，商業(yè)銀行也不過損失310億的利息收入，扣除所得稅影響，利潤(rùn)只減少約230億，只相當(dāng)于去年銀行業(yè)預(yù)期利潤(rùn)8000億的3%。因此無(wú)論上調(diào)準(zhǔn)備金率，還是下調(diào)準(zhǔn)備金利率，都不足以抑制銀行放貸。目前“一行三會(huì)”框架下討論的“新增社會(huì)融資總額”，初步定義為新增貸款、股市融資額、債市融資額、保險(xiǎn)用于投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金等融資總和。民生銀行行長(zhǎng)雖然聲稱如果資本充足率不達(dá)標(biāo)，銀行門都開不了。那么又怎么能指望股市融資和債券融資等融資規(guī)模得到有效的控制？更何況，降低銀行融資比例，提高直接融資比例是一個(gè)大趨勢(shì)。最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：無(wú)論是央行存款金率和利率上調(diào)幅度偏小，擬推出的差別存款準(zhǔn)備金率力度偏弱，還是在資本金充足率、貸存比等監(jiān)管指標(biāo)上缺乏剛性的處罰手段，都是中國(guó)不愿意主動(dòng)放緩經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn)。只有在真正放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的情況下，才能為貨幣政策的調(diào)整騰出空間。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)主要大行在各地的分支行，自一月中旬起陸續(xù)收到總行緊急通知，要求本月不得突破信貸額度，否則將被施以暫停開放信貸審批系統(tǒng)等處置。有銀行人士透露，銀監(jiān)會(huì)和央行對(duì)1月份目標(biāo)額度仍存在差異，前者傾向于新增1萬(wàn)億－，央行則希望將之控制在9000億元左右。一項(xiàng)舉措政出多門，必定會(huì)讓銀行疑惑不已。目前，監(jiān)管當(dāng)局要對(duì)額度實(shí)行精細(xì)化管理，但未開始就先有摩擦，所謂控制信貸節(jié)奏，就難免流于空談。從銀監(jiān)會(huì)傾向額度大于央行的取態(tài)來看，是其恐防額度不足，引發(fā)個(gè)別銀行爆發(fā)壞賬風(fēng)險(xiǎn)？央行的盤算反而是，依照信貸超標(biāo)的慣例，就算訂下9000億，恐怕最終也是超過萬(wàn)億。而兩大“管家”不合拍的曝光，可能更增加了銀行從分歧中鉆空子的機(jī)會(huì)。1月24日召開的2011重慶全市國(guó)資工作會(huì)議上傳來消息，今年重慶市國(guó)資委將力推重慶銀行、川儀股份、重慶建工、燃?xì)饧瘓F(tuán)、民生輪船5家企業(yè)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。數(shù)據(jù)顯示，重慶國(guó)資所有者權(quán)益到2010年末達(dá)3365億元，較上年增長(zhǎng)31%；投融資和工商企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)5年穩(wěn)定在60%左右；營(yíng)業(yè)收入2154億元，利潤(rùn)總額368億元，分別同比增幅為33%和47%。相對(duì)于上海國(guó)資“十二五”凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在6%以上的目標(biāo)，重慶國(guó)資的收益回報(bào)率更高一些。如成功上市，將證明中化集團(tuán)和私人股本集團(tuán)KKR牽頭的財(cái)團(tuán)對(duì)該公司的初期投資是明智的——知情人士稱，遠(yuǎn)東租賃的估值可能超過10億美元。該行業(yè)已成為資金匱乏的中小企業(yè)的重要融資來源。目前全國(guó)至少有150家租賃公司。它們一般從事盈利性不高的大宗租賃業(yè)務(wù)，比如利潤(rùn)微薄的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。民生租賃和建銀租賃、交銀租賃、工銀租賃、招銀租賃一起，是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的首批5家銀行背景的金融租賃公司。據(jù)說，在民生租賃拓展業(yè)務(wù)時(shí)，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)親自上陣，到各家企業(yè)上門推銷租賃業(yè)務(wù)，這也足以顯現(xiàn)