【正文】 五、發(fā)展能力分析 53第三節(jié) 湖南中煙工業(yè)公司分析 55一、企業(yè)基本狀況 55二、企業(yè)行業(yè)地位分析 55三、公司技術(shù)及研發(fā)水平 55四、企業(yè)運營狀況分析 56五、公司的發(fā)展規(guī)劃及前景預測 57第四節(jié) 上海煙草（集團）公司 58一、企業(yè)的基本狀況 58二、企業(yè)行業(yè)地位分析 58三、公司的技術(shù)及研發(fā)水平 58四、企業(yè)的經(jīng)營狀況分析 59五、公司的發(fā)展規(guī)劃及前景預測 60第五節(jié) 紅塔煙草（集團）有限公司 61一、企業(yè)基本狀況 61二、企業(yè)的行業(yè)地位分析 61三、公司的技術(shù)及研發(fā)水平 61四、企業(yè)經(jīng)營狀況分析 62五、公司發(fā)展規(guī)劃及前景預測 63第六章 行業(yè)授信風險分析及預測 65第一節(jié) 經(jīng)濟環(huán)境分析及提示 65第二節(jié) 上下游風險分析及提示 66一、上游行業(yè)影響分析及風險提示 66二、下游行業(yè)影響分析及風險提示 66三、其它關(guān)聯(lián)行業(yè)風險分析及提示 67第三節(jié) 行業(yè)政策風險分析 68一、煙草行業(yè)標準化中長期發(fā)展戰(zhàn)略 68二、新《煙草專賣許可證管理辦法》 69三、節(jié)能減排行業(yè)政策 69四、《煙草控制框架公約》 69五、卷煙企業(yè)計劃出口免稅分類管理 70六、企業(yè)兼并重組政策 70七、企業(yè)體制改革政策 71八、卷煙科技發(fā)展規(guī)劃與中式卷煙 71九、外商投資及新建煙廠政策 71十、進出口政策 71第四節(jié) 行業(yè)市場風險分析及提示 72一、市場供需風險提示 72二、價格風險提示 72三、行業(yè)競爭分析及風險提示 72第七章 行業(yè)授信機會及建議 73第一節(jié) 總體授信機會及授信建議 73第二節(jié) 區(qū)域授信機會及建議 74第三節(jié) 企業(yè)授信機會及建議 75附 表表1 1992～2006卷煙供給總量及增長率變化情況 4表2 2006～2007年卷煙供給結(jié)構(gòu) 5表3 2007年卷煙行業(yè)主要在建及擬建項目 6表4 1992～2006卷煙銷售總量及增長率變化情況 7表5 1998～2007年紙煙進口情況 10表6 2005～2007年煙草及其制品進口情況 10表7 1998～2007年紙煙出口情況 11表8 2005～2007年煙草及其制品出口情況 11表9 1984~2006年年供需缺口狀況分析 12表10 2004～2007年卷煙行業(yè)效益變化 19表11 2005～2007年卷煙行業(yè)兼并重組情況 23表12 我國卷煙行業(yè)區(qū)域分布情況 26表13 卷煙行業(yè)資產(chǎn)地區(qū)分布表 27表14 卷煙行業(yè)銷售收入地區(qū)分布情況 27表15 卷煙行業(yè)地區(qū)盈利狀況分析 28表16 卷煙行業(yè)地區(qū)虧損情況 29表17 2007年云南省卷煙行業(yè)企業(yè)類型狀況 31表18 2004～2007年云南卷煙行業(yè)運行狀況 31表19 云南省企業(yè)結(jié)構(gòu)分析 32表20 湖南卷煙行業(yè)運行狀況 35表21 上海市卷煙行業(yè)企業(yè)類型狀況 37表22 上海市企業(yè)結(jié)構(gòu) 38表23 上海市卷煙行業(yè)運行狀況 38表24 江蘇省企業(yè)類型狀況 40表25 江蘇省重點企業(yè)結(jié)構(gòu) 41表26 江蘇省卷煙行業(yè)運行狀況 41表27 2007年廣東省重點卷煙企業(yè)結(jié)構(gòu) 43表28 廣東省卷煙行業(yè)運行狀況 44表29 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的資產(chǎn)情況 46表30 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的虧損情況 46表31 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的盈利狀況 47表32 卷煙行業(yè)不同所有制企業(yè)的資產(chǎn)狀況 48表33 不同所有制企業(yè)的虧損情況 48表34 不同所有制企業(yè)的盈利狀況 49表35 重點企業(yè)的集中度 50表36 前20家企業(yè)占行業(yè)比重 50表37 重點企業(yè)盈利狀況 51表38 重點企業(yè)的償債能力狀況 52表39 重點企業(yè)的營運能力 53表40 重點企業(yè)的發(fā)展能力 54表41 2007年湖南中煙公司經(jīng)營狀況 57表42 2007年企業(yè)三費變化狀況 57表43 2007年企業(yè)的經(jīng)營狀況 60表44 2007年企業(yè)三費變化情況 60表45 2007年企業(yè)的經(jīng)營狀況 63表46 2007企業(yè)三費變化狀況 63附 圖圖1 卷煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 1圖2 2004～2007年卷煙行業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重的變化 2圖3 卷煙行業(yè)利稅變化情況 2圖4 卷煙行業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重 3圖5 2004～2007卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值 5圖6 2004～2007年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化 8圖7 2004～2007卷煙行業(yè)庫存增速變化與比重 13圖8 2007年卷煙出廠價格指數(shù)變化 14圖9 2007年行業(yè)資產(chǎn)、負債及同比增長情況 15圖10 2004～2007年行業(yè)的收入與利潤變化 16圖11 2004～2007年行業(yè)三費增速變化 17圖12 三費占收入比重的變化 18圖13 2004～2007年行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化 19圖14 云南省卷煙行業(yè)在全國中地位的變化 30圖15 湖南卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 34圖16 上海市卷煙行業(yè)在全國中地位的變化 37圖17 江蘇卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 40圖18 廣東省卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 43圖19 卷煙行業(yè)企業(yè)所有制分布 4778 / 96第一章 卷煙行業(yè)市場供需分析及預測第一節(jié) 行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位變化一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析我國是煙草生產(chǎn)和消費大國，煙草的產(chǎn)、銷量占全球煙草市場的四分之一。建議重點關(guān)注擁有行業(yè)卷煙品牌銷售收入前20名的企業(yè)，這些企業(yè)業(yè)在2007年都取得了不俗的業(yè)績，各方面指標都表現(xiàn)良好，卷煙品牌的競爭力也比較大。未來的競爭是品牌的競爭，擁有良好品牌形象和產(chǎn)品的企業(yè)擁有更好的發(fā)展優(yōu)勢。比如具有發(fā)展卷煙比較優(yōu)勢的省份的卷煙企業(yè)是國家卷煙發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，大型的國有及國有控股企業(yè)等都是國家重點支持的企業(yè)。三是要考慮企業(yè)發(fā)展是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，國家對大型卷煙企業(yè)會優(yōu)先給予扶持和優(yōu)惠政策。二是關(guān)注近年來成長較快的企業(yè)，重點關(guān)注那些銷售收入和利潤總額增長較快，同時成本控制較好，資產(chǎn)報酬率高的成長型企業(yè)。在選擇具體企業(yè)時，銀行可從如下方面考慮：一是考慮企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入及利潤總額在行業(yè)內(nèi)的比重，選擇那些有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌龈偁幜?，財務指標在同行業(yè)中保持先進水平的企業(yè)?？傮w來說，行業(yè)授信總規(guī)模應該擴大，可使授信額度的增長水平與行業(yè)整體銷售收入增長水平相當即可。五、行業(yè)授信建議2007年行業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢良好，行業(yè)經(jīng)濟運行處于平穩(wěn)增長態(tài)勢，產(chǎn)銷均衡增長，庫存基本合理；卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，價格穩(wěn)定，效益穩(wěn)步增長；行業(yè)重點品牌價格穩(wěn)中有升，市場表現(xiàn)強勁；重點企業(yè)運行態(tài)勢良好，競爭實力明顯增強。另一方面，中國的卷煙行業(yè)也面臨著重大調(diào)整。由于我國煙草行業(yè)實現(xiàn)的是國家專賣專營政策，卷煙行業(yè)的受國家行業(yè)政策的影響很大。卷煙行業(yè)內(nèi)部管理風險經(jīng)過這幾年的整合也已經(jīng)大為降低，改革在不斷推進，行業(yè)內(nèi)部風險得到較好的控制。四、行業(yè)風險分析及預測國家宏觀經(jīng)濟運行良好，為卷煙行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。與此相對應，行業(yè)的人均利潤總額也在不斷攀升，尤其在2007年，行業(yè)的人均利潤額增速迅猛，不到一年的時間里，人均利潤總額增加了14萬元。（三）、行業(yè)的生產(chǎn)率大幅提高，能耗水平降低2004年到2007年，我國卷煙行業(yè)獲得高速發(fā)展，行業(yè)平均生產(chǎn)率大幅得到提高。從行業(yè)的發(fā)展能力來看，近幾年行業(yè)銷售收入一直保持在較高的增長水平，%，行業(yè)的利潤增長率也達到近年來最好水平，%。行業(yè)的償債能力很好，%，處于較低水平，水平較高。2007年11月卷煙行業(yè)的銷售毛利率、%、%%，好于上年同期水平，行業(yè)盈利能力在較高水平上仍在不斷提升。行業(yè)三費占銷售收入比重不到10%，且有緩慢下降的趨勢，這將進一步提升企業(yè)的效益。三費的增速都低于行業(yè)銷售收入的增長，行業(yè)的效益進一步得到提升。四、行業(yè)效益分析及預測（一）行業(yè)三費占收入比重降低2007年卷煙行業(yè)三費的增速低于銷售收入的增速，行業(yè)效益不斷提升。2007年國家煙草專賣局進一步明確培育10多個重點骨干品牌的工作思路，并指出“10多個重點骨干品牌，沒有明確的名單”。全國有19個品牌銷售額超過100億元。行業(yè)重點骨干品牌整體呈現(xiàn)出快速發(fā)展態(tài)勢。%，；%，同比提高4個百分點。因此，在未來的幾年時間里，我國卷煙供需缺口將越來越少，供需將保持基本平衡的狀態(tài)。112月份，行業(yè)月平均庫存為265萬箱。卷煙產(chǎn)品的供需缺口的絕對值有進一步減少的趨勢，行業(yè)的對市場的把握能力和對市場的預測能力不斷提高。（），%。四、。卷煙產(chǎn)品產(chǎn)量和工業(yè)總產(chǎn)值的持續(xù)穩(wěn)步增長，有效滿足了市場對卷煙產(chǎn)品的需求。2007年，%。這說明居民生活水平的提高促進了高中檔卷煙的消費，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷走高。2007年，行業(yè)一類、二類煙產(chǎn)銷量同比增長30%，三類煙增幅20%以上，四類煙比往年略有增長，五類煙增幅同比有所下降。另一方面人民收入的提高，人均可支配收入的增長也增加了卷煙的消費支出，進而帶動整個卷煙的市場需求的增加。111月份，%，增速較快。二、行業(yè)供需分析及預測（一）市場需求旺盛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)走高近幾年來國民經(jīng)濟運行良好，居民收入不斷提高，增加了卷煙產(chǎn)品的消費量與消費支出，卷煙行業(yè)的卷煙銷售量和銷售收入實現(xiàn)了穩(wěn)步快速的增長。%。2007年，卷煙行業(yè)累計實現(xiàn)工商稅利3880億元，同比增長25%，%。2007年，煙草行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重出現(xiàn)略微反彈，這說明卷煙行業(yè)經(jīng)歷20032007年的行業(yè)調(diào)整期后，行業(yè)改革初現(xiàn)成效，管理不斷規(guī)范，效率不斷提高，行業(yè)管理水平，銷售水平，盈利能力等都上了一個新的臺階。從下圖看出，2007年卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值高達3743億元，%，比重有所增加。摘 要一、國民經(jīng)濟的重要組成部分，國家財政收入的重要來源（一）國民經(jīng)濟的重要組成部分近年來，國民經(jīng)濟發(fā)展迅速，卷煙市場需求增加，卷煙行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)步發(fā)展。卷煙行業(yè)經(jīng)濟運行狀況總體良好，在連續(xù)幾年穩(wěn)步增長的基礎上保持了較高的增長速度。 從2004到2006年，卷煙行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重在穩(wěn)定中略有下降，這一方面和我國煙草嚴格控制“兩煙”總量，實現(xiàn)煙草工業(yè)可持續(xù)發(fā)展有關(guān)，另一方面和我國在此期間國民經(jīng)濟其它部門投資較快，高速發(fā)展有關(guān)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2004～2007年卷煙行業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重的變化（二）國家財政收入的重要來源卷煙行業(yè)歷來是我國中央財政和地方財政的利稅大戶，年利稅平均占全國財政收入的8%左右。數(shù)據(jù)來源：國家煙草專賣局卷煙行業(yè)利稅變化情況2004～2007年，我國卷煙行業(yè)利稅增長速度與國家財政收入增長速度基本持平，%左右浮動。卷煙行業(yè)為國家財政收入做出了巨大貢獻。2007年，（），%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2004～2007年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化卷煙行業(yè)銷售收入保持穩(wěn)步增長，一方面的原因是因為我國煙民數(shù)量基數(shù)龐大，煙民數(shù)量一直保持在較高的水平。在銷售收入保持旺盛增長的同時，卷煙行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在走高。卷煙單箱利潤已由原來的1萬元。（二）市場供給保持平穩(wěn)增長卷煙行業(yè)嚴格按國家計劃和市場需求組織生產(chǎn)銷售，卷煙產(chǎn)量和工業(yè)總產(chǎn)值保持了穩(wěn)步增長。111月，%。2004～2007卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值2007年中高端卷煙供給比重加大，行業(yè)一、二、。（三）行業(yè)供需基本保持平衡，庫存合理2007年全行業(yè)供給和需求保持平穩(wěn)增長，行業(yè)供需基本保持平衡，產(chǎn)銷率接近100%。（），%，卷煙生產(chǎn)量和銷售量差別不大，產(chǎn)銷率在100%左右，波動不大。1984~2006年年供需缺口狀況分析年份生產(chǎn)量（萬箱）銷售量（萬箱）供需缺口產(chǎn)銷率1984402%1986947%1988%19901216%1992%1993327%19942619%1995407%1996%1997%1998%199932853245200%2000%2001%2002268%2003%2004%2005%2006%2007——%數(shù)據(jù)來源：國家煙草專賣局經(jīng)濟運行司2007年12月末，（），保持在正常水平。隨著卷煙行業(yè)的信息化應用水平的不斷提供，卷煙需求預測制度、工商營銷信息共享平臺初步建立，工商協(xié)同營銷不斷加強，按客戶訂單組織貨源和生產(chǎn)的方式的不斷推廣應用，卷煙行業(yè)對市場把握能力將得到的進一步提高。三、品牌競爭加劇，重點品牌發(fā)展迅速2007年全國在產(chǎn)卷煙品牌數(shù)為173個，同比減少53個。全行業(yè)全年銷量超百萬箱的品牌有13個，比上年增加了5個，銷售額超百億元的品牌有19個，比上年增加了7個。行業(yè)的骨干品牌“紅梅”、“白沙”產(chǎn)銷量超過200萬箱，“紅金龍”、“紅河”、“哈德門”、“黃果樹”等13個品牌產(chǎn)銷量超過100萬箱。%。可見，行業(yè)的卷煙品牌數(shù)量和結(jié)構(gòu)將在未來幾年繼續(xù)優(yōu)化，優(yōu)秀的卷煙品牌終在競爭中脫穎而出。三費中降幅最大的為財務費用，%；銷售費用也比上年有所下降，%；%，比上年有所增加。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2004～2007年行業(yè)三費增速變化如下圖所示，行業(yè)三費中，管理費用占銷售收入的比重最大，%,其次是銷售費用比重，%，財務費用所占比重最低，%，處于較低水平，幾乎可以忽略不計。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局三費占收入比重的變化（二）行業(yè)整體效益不斷提升2004～2007年，卷煙行業(yè)的盈利能力不斷提高，銷售毛利率、銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率在較高的水平上仍保持了逐年增長的態(tài)勢。由于卷煙行業(yè)的