中國經(jīng)濟與金融學研究的啟示-展示頁
2025-07-07 02:21本頁面
【正文】 定理按標準最小二乘方法建立誤差糾正模型中的其它未知參數(shù)的估計。 比如對于兩個非平穩(wěn)序列{}和{}， 若均為一階差分平穩(wěn)（記為）， 我們要檢驗{}和{}是否存在協(xié)整關系。 正如瑞典皇家科學院在對獲獎人工作的高級介紹材料所指出的“協(xié)整的概念，如果沒有協(xié)整的檢驗和參數(shù)估計的統(tǒng)計理論，在實際中將不會有用”。Granger and Weiss（1983）進一步提出了Granger表示定理，建立了誤差糾正模型形式。 格蘭杰的敏銳洞察力在于：對于非平穩(wěn)序列{}和{}， 通常， 即模型（1）中的， 仍是非平穩(wěn)序列（此時標準的最小二乘方法將無法應用）， 但在某些情況可能存在某常數(shù)使得為平穩(wěn)序列， 表明經(jīng)濟變量{}和{}存在某種長期均衡關系，平穩(wěn)誤差序列{}代表著某種短期的擾動。對于非平穩(wěn)序列{}和{}， 標準的最小二乘方法理論如前所述通常無法應用，一種選擇是先對{}和{}作平穩(wěn)化處理，如對（2）， 一階差分與為平穩(wěn)序列， 然后對{}和{}按標準最小二乘理論建立模型。直到10年后，Phillips （1986）建立了基于（2）的（1）式的最小二乘估計的分布理論，從理論上揭示了與標準（針對平穩(wěn)序列）的最小二乘方法的巨大差異， 如的最小二乘估計并不隨樣本量的增加收斂到理論值0。但簡單地套用最小二乘方法估計（1）中的系數(shù)， 采用標準的檢驗卻常拒絕原假設：， 似乎表明{}和{}存在某種相關性， 格蘭杰稱之為虛假回歸（spurious regression）。Granger and Newboldt （1974）采用模擬的辦法產(chǎn)生了兩個相互獨立的非平穩(wěn)序列（隨機游動）：， ， （2）其中{}和{}為相互獨立的獨立同分布零均值有限方差的隨機變量序列。 但是若{}和{}均為價格之類（如財富與消費）的非平穩(wěn)序列，最小二乘方法仍然有效嗎？ 在格蘭杰的創(chuàng)新性工作之前，最小二乘方法被廣泛地套用于非平穩(wěn)序列間相互關系的分析。 對于如（1）的線性關系，最小二乘方法無疑是最普遍使用的參數(shù)估計方法。通常在經(jīng)濟、金融分析中，價格序列往往是非平穩(wěn)的序列，而價格的變化量，如收益率，可近似認為是平穩(wěn)的。 “平穩(wěn)性”的嚴格的數(shù)學定義比較復雜，有嚴平穩(wěn)性與弱平穩(wěn)性之分，在理論研究中用得較多的是嚴平穩(wěn)性，粗略地講， 即隨機序列變量的分布不隨時間的變化而改變。1 協(xié)整分析經(jīng)濟與金融的價格數(shù)據(jù)過程，如GDP和股票價格指數(shù)，往往是非平穩(wěn)的。瑞典皇家科學院稱他的貢獻可用于研究“財富與消費、匯率與物價水平、以及短期與長期利率之間的關系”等。他的理論有廣泛的影響力，因為大多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)都屬于這一類，本身是非平穩(wěn)的，但某些具體的組合卻可能是平穩(wěn)的。例如分析財富和消費之間的關系，由于兩者都是非平穩(wěn)的變量，套用平穩(wěn)序列的統(tǒng)計分析方法會導致錯誤的分析結(jié)果，如何進行分析是一大難題。他１９５９年獲英國諾丁漢大學博士學位，現(xiàn)是美國加利福尼亞大學圣迭戈分校經(jīng)濟系榮譽經(jīng)濟學教授。瑞典皇家科學院稱，“他的ARCH模型不僅為研究者，而且為市場分析師們在資產(chǎn)定價和投資組合風險評估方面提供了不可或缺的工具。這個模型被認為是一項重大突破，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，已經(jīng)被廣泛應用于經(jīng)濟與金融領域的時間序列分析。瑞典皇家科學院表示，他之所以得獎是因為他發(fā)明了一種計量方法，能夠預測并分析隨時間變化的股票價格、外匯匯率以及利率的波動。羅伯特諾貝爾經(jīng)濟學獎”名義設立，該獎于1969年第一次頒發(fā)。諾貝爾1895年留下的遺囑，諾貝爾的獎項只包括化學獎、物理學獎、文學獎、醫(yī)學獎與和平獎，而經(jīng)濟學獎是不包括在其中的。 他們將共享1000萬克朗 (約130萬美元)的獎金，以表彰他們在“經(jīng)濟時間序列的統(tǒng)計方法”研究方面的卓越貢獻。盧祖帝摘要：本文概要地介紹了2003年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主恩格爾與格蘭杰的主要獲獎成就，并就中國經(jīng)濟與金融學研究的某些方面所能獲得的啟示談了個人的某些看法。致謝：本文是在汪壽陽教授和黃海軍教授的鼓勵下完成的，特在此對兩位教授表示誠摯的感謝。 RR/03/07CFEF 研 究 報 告2003年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主的獲獎工作介紹及對中國經(jīng)濟與金融學研究的啟示盧祖帝中國科學院研究生院虛擬經(jīng)濟與金融研究中心 RR/03/07中國科學院管理、決策與信息系統(tǒng)重點實驗室 2003年10月 2003年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主的獲獎工作介紹及對中國經(jīng)濟與金融學研究的啟示 基金項目: 國家自然科學基金(70271003),國家自然科學創(chuàng)新研究群體基金(70221001)。作者簡介：盧祖帝，中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院副研究員，博士。但文中的謬誤完全是我個人的。2003年10月8日，隨著瑞典皇家科學院的宣布，諾貝爾經(jīng)濟學獎的兩位新得主誕生了， (Robert Engle)(Clive Granger)教授。Robert F. EngleClive W. J. Granger獲獎人簡單介紹：根據(jù)炸藥發(fā)明人阿爾弗雷德諾貝爾經(jīng)濟學獎是瑞典中央銀行于1968年以“瑞典銀行紀念阿爾弗雷德瑞典皇家科學院表示，今年兩位獲獎人發(fā)明了處理許多經(jīng)濟時間序列的兩個關鍵性質(zhì)：時變波動性和非平穩(wěn)性的新的統(tǒng)計方法，在時間序列計量經(jīng)濟學研究領域所作出了突破性貢獻。恩格爾于1942年出生于美國紐約州的中部城市錫拉丘茲，目前是紐約大學財經(jīng)系的教授。由于傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟學模式無法解釋金融市場價格的波動規(guī)律，恩格爾在1982年提出一種“自回歸條件異方差模型”（簡記ARCH模型）。恩格爾的發(fā)明使得市場分析師以及投資人能夠預測股票波動并評估風險?！?，現(xiàn)為英國公民。他所提出的“協(xié)整”理論，在宏觀經(jīng)濟學上的應用相當廣泛。格蘭杰發(fā)明的“協(xié)整”計量統(tǒng)計方法解決了這個難題。在這樣的經(jīng)濟系統(tǒng)中，短期動態(tài)受大的隨機擾動的影響，但長期的動態(tài)受經(jīng)濟均衡關系的控制。 為了更好地了解兩位獲獎人的創(chuàng)新性貢獻，下面我們擬對他們的獲獎工作做一較具體的介紹。所謂“非平穩(wěn)性”，簡單地講，即經(jīng)濟變量沒有明顯地返回到常數(shù)或線性趨勢的傾向，是“平穩(wěn)性”的反面。 在計量經(jīng)濟研究中，常將去除線性趨勢后為嚴平穩(wěn)的序列稱為趨勢平穩(wěn)序列。 在實際應用中， 我們常關注幾個經(jīng)濟變量之間的關系，如我們考慮兩個經(jīng)濟變量{}和{}之間的關系： （1）其中與為參數(shù)， 為殘差序列。 當{}和{}均為收益率之類的平穩(wěn)序列，最小二乘方法具有優(yōu)良的理論性質(zhì)，如相合性和漸近正態(tài)性等， 而且模型的各種檢驗如檢驗和
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