金融工程與財務(wù)管理4-展示頁
2025-07-06 07:37本頁面
【正文】 idity in China. The conclusion indicates that there are parative independent relationship between the indicators of Ashare and those of Bshare.Keywords liquidity width depth resiliency impact539 / 5。通過對該項政策的實證分析，上述統(tǒng)計結(jié)論表明對同時具有A股、B股的股票而言，其在A股市場和B股市場的各項指標(biāo)具有相對獨立性，針對B股市場的開放政策對A股市場影響并不顯著。表1 B股向境內(nèi)投資者開放前后市場流動性部分指標(biāo)檢驗結(jié)果具有A、B股的B股股票指標(biāo)比較結(jié)果具有A、B股的A股股票指標(biāo)比較結(jié)果換手率差值深度差值影響力差值換手率差值深度差值影響力差值相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)t檢驗的雙尾概率平均值－－－－標(biāo)準(zhǔn)差差值的t檢驗值－差值t檢驗的雙尾概率從表1可以看出：開放政策對同時具有A、B股的A股股票（以下簡稱A股）的流動性指標(biāo)的影響不如其對同時具有A、B股的B股股票（以下簡稱B股）流動性指標(biāo)的影響顯著。（3） 運(yùn)用公式(9)和公式(10)分別計算深度和影響力，并對兩個時期的市場流動性的各項指標(biāo)分別做配對T檢驗。3 實證研究以上海證券交易所同時含有A股和B股的股票為例，我們選取截至2000年12月29日，除PT水仙以外，上海證券交易所同時含有A股和B股的股票41種，具體步驟如下：（1） 以周為單位收集這41種股票每周的交易量，收盤價格、最高價和最低價以及這41種股票流通A股數(shù)量和流通B股數(shù)量。公式(7)表示成交價價格的變化率與交易發(fā)生后買賣價差恢復(fù)交易前狀態(tài)的時間之比，公式(8)表示成交價價格的變化率與換手率之比。下面根據(jù)流動性的寬度、深度、彈性和影響力的含義，給出指令驅(qū)動機(jī)制下四個指標(biāo)的計算公式： (5) (6) (7) (8)其中表示時刻最高限價買入價格；表示時刻最低限價賣出價格；用表示時刻成交量為的成交價格，是關(guān)于和的連續(xù)可微函數(shù)；表示流通股數(shù)量；表示一筆交易發(fā)生后買賣價差恢復(fù)交易前狀態(tài)的時間。公式(3)和公式(4)也可以用賣方報價代替買方報價。為了描述問題方便，引入如下符號：表示時刻最優(yōu)委買價；表示時刻最優(yōu)委賣價；表示時刻最優(yōu)委買價為的委買數(shù)量；表示時刻最優(yōu)委賣價為的委賣數(shù)量；表示一筆交易的時間；表示一筆交易發(fā)生后買賣價差恢復(fù)交易前狀態(tài)的時間；表示在時間內(nèi)委托買入量之和；表示在時間內(nèi)委托賣出量之和；表示時
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