【正文】 通深證100指數(shù)證券投資基金20,203,823%2,222,467流通A股 證券投資基金 6中國(guó)工商銀行景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌股票型證券投資基金16,159,300%1,304,554流通A股 證券投資基金 7申銀萬(wàn)國(guó)農(nóng)行BNP PARIBAS14,547,894%2,928,861流通A股 境外法人 8中國(guó)工商銀行匯添富均衡增長(zhǎng)股票型證券投資基金13,099,988%0流通A股 證券投資基金 9中國(guó)建設(shè)銀行華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票型證券投資基金12,870,192%0流通A股 證券投資基金 10中國(guó)工商銀行南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票型證券投資基金12,999,788%0流通A股 證券投資基金 從該圖中可以看出，五糧液股份有限公司的第一大股東是宜賓市國(guó)資委，五糧液是一個(gè)典型的國(guó)有企業(yè)改制上市的股份公司。 公司經(jīng)營(yíng)范圍為酒精及飲料酒制造業(yè)，上市市場(chǎng)為深圳交易所，代碼000858，是一家注冊(cè)資本高達(dá)11941萬(wàn)元的國(guó)有獨(dú)資集團(tuán)。2009年，五糧液集團(tuán)公司繼續(xù)保持了科學(xué)健康的良性發(fā)展，%；實(shí)現(xiàn)利稅70億元，%，提前一年實(shí)現(xiàn)了“十一五”利稅目標(biāo)。公司不僅已經(jīng)成為全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、五種糧食發(fā)酵、品質(zhì)最優(yōu)、古老與現(xiàn)代完美結(jié)合的釀酒圣地，而且在成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具、精密塑膠制品、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、電子等諸多領(lǐng)域，占領(lǐng)科技高端，形成了突出優(yōu)勢(shì)。其前由50年代初幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國(guó)專賣公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。 9（三）、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 9（四）、公司行業(yè)地位 10三、戰(zhàn)略分析 11（一）多元化戰(zhàn)略 11五糧液歷史上多元化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)情況 11五糧液提出多元化戰(zhàn)略的原因 11五糧液決定進(jìn)軍的領(lǐng)域現(xiàn)狀及前景分析 12對(duì)五糧液多元化戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)及建議 13（二）品牌戰(zhàn)略 14四、會(huì)計(jì)分析 14（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 141資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析 16（1）流動(dòng)資產(chǎn) 16（2）非流動(dòng)資產(chǎn) 17（3）流動(dòng)負(fù)債 17（4）非流動(dòng)負(fù)債 18（5）所有者權(quán)益 18 19（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 19（2）資本結(jié)構(gòu) 19（3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的配比分析 20 20（1）償債能力 20（2）資產(chǎn)使用效率 21 21（2）與貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析 23（二）利潤(rùn)表分析 24 26（1）利潤(rùn)構(gòu)成情況 27（2）銷售利潤(rùn)率分析 27（3）成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析 28 29（1）利潤(rùn)增減變動(dòng)情況分析 29（2）項(xiàng)目趨勢(shì)分析 30 31（1）五糧液公司2007—2010年現(xiàn)金流量表 31（2）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 32（21）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 32（22）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 33（23）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 34（24）其他結(jié)構(gòu)分析（流入、流出、流入流出比） 34 36（2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 37（3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 38（4）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 39 40 41（四）總結(jié)評(píng)述 42五、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 42（一）償債能力分析 42（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 44（三）盈利能力分析 46六、綜合財(cái)務(wù)分析 48（一）歷史趨勢(shì)分析 49（二）行業(yè)綜合分析 512009年五糧液公司杜邦分析圖 522010年五糧液公司杜邦分析圖 5320101231 9全國(guó)和地方性品牌共生的局面將長(zhǎng)期存在。目 錄一、公司簡(jiǎn)介 3（一）公司歷史 3（二）公司股權(quán)情況 4（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍 8二、行業(yè)分析 8（一）、行業(yè)性質(zhì) 8（二）、行業(yè)現(xiàn)狀 8所處的白酒行業(yè)集中度低，是一個(gè)極度離散的行業(yè)。 9市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，白酒品牌化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)不改。 9白酒是傳統(tǒng)酒類飲料，群眾基礎(chǔ)廣泛，發(fā)展前景依然看好。貴州茅臺(tái)杜邦分析圖 54財(cái)務(wù)比率的比較和分解 55（三）杜邦分析結(jié)果歸總 56七、結(jié)論 56總結(jié)及建議： 56（一）外部方面 56 56 57（二）內(nèi)部方面 57 57 57 58 58五糧液財(cái)務(wù)分析報(bào)告（第 12 組）一、公司簡(jiǎn)介（一）公司歷史五糧液集團(tuán)有限公司位于“萬(wàn)里長(zhǎng)江第一城”中國(guó)西南腹地的四川省宜賓市北面的岷江之濱。五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其一系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。公司下屬5個(gè)子集團(tuán)公司、12個(gè)子公司，占地10平方公里，現(xiàn)有職工30000人。位居全國(guó)最有價(jià)值品牌第四位，連續(xù)15年保持中國(guó)食品品牌價(jià)值之冠。（二）公司股權(quán)情況至2011年12月31日五糧液前十大股東及其持股情況如表11所示。五糧液2006年至2009年股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況如表12所示。五糧液與其母子公司的股權(quán)關(guān)系一覽圖： 四川省國(guó)資委宜賓市國(guó)資委五糧液集團(tuán)五糧液股份宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司控股100%控股100%%委托管理權(quán)四川省宜賓五糧液供銷有限公司四川省宜賓五糧液精美印務(wù)有限責(zé)任公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司宜賓五糧液集團(tuán)精細(xì)化工有限公司四川省宜賓五糧液集團(tuán)仙林果酒有限責(zé)任公司四川省宜賓五糧液環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責(zé)任公司五糧液大世界（北京）商貿(mào)有限公司控股97%控股51%控股95%控股99%控股90%控股90%控股95%控股99%圖11（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍五糧液酒是我國(guó)濃香型大曲酒的典型代表。二、行業(yè)分析（一）、行業(yè)性質(zhì)以五糧液主營(yíng)業(yè)務(wù)為依據(jù)，五糧液屬于制造業(yè)——食品飲料業(yè)——白酒類食品制造業(yè)企業(yè)。表22項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入比例營(yíng)業(yè)毛利酒類7,815,902,%4,274,504,印刷62,643,%21,925,化工26,222,%9,967,其他28,299,%8,598,合計(jì)7,933,068,100%4,314,995,注：營(yíng)業(yè)毛利指營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后毛利；數(shù)據(jù)來(lái)源2008年度報(bào)告。%、%，%、%的高速增長(zhǎng)情形來(lái)說(shuō)，2008年增長(zhǎng)速度放緩，并且高端產(chǎn)品受到一定沖擊。白酒行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較低，市場(chǎng)集中度差。濃香型白酒依然占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，以川酒為代表的濃香型白酒仍然處于主流地位。白酒行業(yè)產(chǎn)能大于需求，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，競(jìng)爭(zhēng)不斷向縱深發(fā)展，從高檔品牌競(jìng)爭(zhēng)延伸到中檔酒競(jìng)爭(zhēng)，中檔酒已成為激烈爭(zhēng)奪的領(lǐng)域。全國(guó)目前擁有白酒品牌10萬(wàn)余個(gè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，知名品牌優(yōu)勢(shì)明顯。白酒是傳統(tǒng)酒類飲料，群眾基礎(chǔ)廣泛，發(fā)展前景依然看好。（三）、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)（1） 行業(yè)內(nèi)廠家間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。（3） 消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣多元化發(fā)展，以及消費(fèi)方式及需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化的發(fā)展趨勢(shì)。（5） 食品衛(wèi)生安全將受到空前重視，白酒質(zhì)量?jī)?yōu)秀企業(yè)將在行業(yè)中進(jìn)一步脫穎而出。萬(wàn)股。五糧液及其他知名品牌相關(guān)指標(biāo)行業(yè)排名如表24所示。結(jié)果除了與主業(yè)相關(guān)的印刷及以塑膠和模具為主的普什公司和玻璃公司實(shí)現(xiàn)盈利外，其余如洗發(fā)水、藥品等投資都連連巨虧。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前五糧液集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入塑膠、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子、運(yùn)輸、日化、服裝、保健、光電、數(shù)控機(jī)床、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車零配件、芯片業(yè)、顯示器、證券等十幾個(gè)不同領(lǐng)域。五糧液股份有限公司想提高資金使用效率，為多余資金尋找出路，多元化戰(zhàn)略是一大選擇。③完成政府目標(biāo)的壓力作為宜賓市最重要的國(guó)有企業(yè)，政府為五糧液制定了發(fā)展目標(biāo)：到2010年，實(shí)現(xiàn)年銷售收入400億元、年利稅70億元。要完成這一目標(biāo)，僅僅靠漲價(jià)顯然是不夠的。只有通過(guò)多元化，五糧液才能做大?！、軘[脫稅收壓力按照8月1日開(kāi)始執(zhí)行的《白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理辦法》，廠家的納稅成本會(huì)顯著增加，以52度五糧液為例。其中，汽車業(yè)似乎更為五糧液集團(tuán)所看中。早在2003年，集團(tuán)董事長(zhǎng)王國(guó)春就表示，汽車產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最后一塊大蛋糕，希望進(jìn)軍當(dāng)時(shí)處于爆發(fā)期的汽車業(yè)，但根據(jù)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)政策，想獲得整車生產(chǎn)資格，只能和現(xiàn)有汽車生產(chǎn)企業(yè)合作，而華晨汽車就成為五糧液集團(tuán)的合作對(duì)象。②汽車行業(yè)的優(yōu)勢(shì)汽車工業(yè)一直在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位。事實(shí)上，汽車生產(chǎn)是一個(gè)技術(shù)密集型和勞動(dòng)力密集型相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了10%。從消費(fèi)方面來(lái)說(shuō)，隨著生活水平提高，提高生產(chǎn)和運(yùn)輸效率的需要，對(duì)各種汽車的需求都會(huì)加大，銷售量將平穩(wěn)上升。汽車企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率通常較高。進(jìn)軍汽車行業(yè)的企業(yè)很多，市場(chǎng)上汽車品牌眾多，傳統(tǒng)的汽車品牌仍然占有優(yōu)勢(shì)，供大于求的局面使很多汽車企業(yè)面臨困境。此外，出于環(huán)?？紤]，政府鼓勵(lì)人們搭乘公交車，對(duì)私家車設(shè)置了種種限制，使私家車的需求量受到影響。茅臺(tái)計(jì)劃在其他酒類行業(yè)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，如葡萄酒、 啤酒等，但是五糧液的方向則是與酒類生產(chǎn)完全無(wú)關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，關(guān)注公司存在的治理和管理上的缺陷，如關(guān)聯(lián)交易和投資損失等。五糧液可以采用投資的方式持有這些公司的股票或債券，但是要直接進(jìn)入和從事與酒類行業(yè)相去甚遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)太大，從資金、技術(shù)和成本上來(lái)說(shuō)很難做出優(yōu)化選擇。所謂“1+9+8”戰(zhàn)略，是指1個(gè)世界性品牌，9個(gè)全國(guó)性品牌，8個(gè)區(qū)域性品牌。23693593000043343800004670660000 在建工程 514644000218458000327724000322898000 無(wú)形資產(chǎn) 2995990003080940006090160062487800 商譽(yù) 1621620162162000 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 705350006635680000 遞延所得稅資產(chǎn) 11405500573702043920405324120 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 7303790000756617000047548700005087760000資產(chǎn)總計(jì) 28673500000208491000001349640000011571700000流動(dòng)負(fù)債: 應(yīng)付票據(jù)56456400000 應(yīng)付賬款 1554350002390730003808000030308900 預(yù)收款項(xiàng) 710761000043762700001052920000711587000 應(yīng)付職工薪酬 3482450004171080037475400193362000 應(yīng)交稅費(fèi) 15822900001046110000827803000941729000 應(yīng)付股利 34927600022062600000 其他應(yīng)付款 6890210003399600008420470065927300 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 10288300000626375000020404800001942910000非流動(dòng)負(fù)債:　　 長(zhǎng)期應(yīng)付款 1000000100000002500000 遞延所得稅負(fù)債 2152560388042000 其他非流動(dòng)負(fù)債15910600000 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 19063200488042002500000負(fù)債合計(jì) 10307400000626863000020404800001945410000所有者權(quán)益: 實(shí)收資本(股本) 3795970000379597000037959700003795970000 資本公積 953203000953203000953203000953203000 盈余公積 2759520000231889000019852000001803740000 未分配利潤(rùn) 10592300000720696000046457000003016470000 歸屬于母公司 股東權(quán)益合計(jì) 1810100000014275000000113801000009569380000 少數(shù)股東權(quán)益 2650680003054410007586950056857200所有者權(quán)益合計(jì) 18366100000145805000001145590000096262400001資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)，保持了較好的流動(dòng)性和收現(xiàn)能力；，從2007年到2010年略有增加。（2）非流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)占份額最大，有所減少，主要是