我國上市公司現(xiàn)金股利政策探討——基于貴州茅臺現(xiàn)金股利政策畢業(yè)論文-展示頁
2025-07-02 17:22本頁面
【正文】 有相關(guān)限制。圖1 貴州茅臺歷年每股收益、每股派現(xiàn)走勢圖②（二）貴州茅臺現(xiàn)金股利政策形成的原因分析影響公司股利政策選擇的因素是多種多樣的，有法律因素、公司因素、股東因素等。)217,533,上市至今，貴州茅臺的經(jīng)營業(yè)績非常穩(wěn)定，每股股利金額保持相對穩(wěn)定。)66,296,2008(含稅。表 1 貴州茅臺歷年現(xiàn)金股利分配情況及凈利潤數(shù)額②年份股利分配狀況派現(xiàn)數(shù)額（萬元）凈利潤（萬元）200210送1派2元(含稅,)15,37,200310轉(zhuǎn)3派3元(含稅,)5,60,200410轉(zhuǎn)2派5元(含稅,)9,85,200510派3元(含稅。貴州茅臺派現(xiàn)數(shù)額從2002年的15,。表1 為貴州茅臺歷年現(xiàn)金股利分配情況。本文以貴州茅臺為例，試對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)施進(jìn)行淺析。貴州茅臺酒股份有限公司成立于1999年11月20日。根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)整理，將2008年我國上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的836家進(jìn)行回推，發(fā)現(xiàn)連續(xù)兩年派現(xiàn)的公司為313家，而連續(xù)3到7年派現(xiàn)的公司數(shù)量分別為217，171，111，41，17家①。所以，現(xiàn)金股利政策是公司財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。關(guān)鍵詞：股利政策 現(xiàn)金股利 貴州茅臺股利政策主要是公司對其盈利進(jìn)行分配或留存用于再投資的決策。會計(jì)學(xué)院本科畢業(yè)論文我國上市公司現(xiàn)金股利政策探討——基于貴州茅臺現(xiàn)金股利政策內(nèi)容提要：貴州茅臺自上市以來，分紅派現(xiàn)年年創(chuàng)新高，是深滬兩市中為數(shù)不多累計(jì)每股派現(xiàn)較高的公司之一。本文從法律因素、投資機(jī)會和融資能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)和代理成本、盈利穩(wěn)定性、股東因素以及信號傳遞角度對貴州茅臺現(xiàn)金股利政策形成的原因進(jìn)行了分析，并針對所分析的原因從公司穩(wěn)定發(fā)展、穩(wěn)定股價(jià)及實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的方面提出建議，同時也對我國上市公司實(shí)施現(xiàn)金股利政策提出了建議：一是上市公司的現(xiàn)金股利政策要連續(xù)、穩(wěn)定；二是依據(jù)生命周期理論根據(jù)自身所處的發(fā)展階段選擇適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策；三是促進(jìn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，完善公司治理結(jié)構(gòu)。合理的股利政策，尤其是現(xiàn)金股利政策，一方面可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，另一方面可以為企業(yè)樹立良好的財(cái)務(wù)形象，以吸引潛在的投資者。一、我國上市公司現(xiàn)金股利政策實(shí)施現(xiàn)狀我國上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)施缺乏連續(xù)性。這種不穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策會使上市公司的社會形象較差，原本就對公司分配現(xiàn)金股利沒有信心的投資者必然會走向投機(jī)行為，不利于我國證券市場的長期發(fā)展。自2001年上市以來，貴州茅臺堅(jiān)持現(xiàn)金分紅達(dá)10年之久，是深滬兩市中為數(shù)不多累計(jì)每股派現(xiàn)較高的公司之一。二、貴州茅臺歷年現(xiàn)金股利政策分析（一）貴州茅臺現(xiàn)金股利分配情況及現(xiàn)金股利政策分析股利政策是上市公司的重要財(cái)務(wù)決策之一， 上市公司制定恰當(dāng)?shù)墓衫?，有利于?shí)現(xiàn)上市公司、廣大投資者以及資本市場三贏局面。從貴州茅臺歷年現(xiàn)金股利分配的變動情況可以看出，貴州茅臺現(xiàn)金股利發(fā)放基本上是逐年遞增的，特別是2008年、2009年和2010年，隨著公司經(jīng)營業(yè)績的大幅增加，股利的發(fā)放派現(xiàn)數(shù)額增速較快。隨著貴州茅臺經(jīng)營業(yè)績的逐年提升，公司主要使用了現(xiàn)金股利的股利分配形式。)19,116,200610派7元(含稅,)14,157,2007(含稅。)78,400,2009(含稅,)111,455,201010送1派23元(含稅。一方面股利變動穩(wěn)定，另一方面股利支付又呈線性趨勢，尤其近幾年呈向上傾斜的趨勢(從圖1可以看出),所以貴州茅臺采用的股利政策是固定或穩(wěn)定增長的股利政策。這里，我們結(jié)合貴州茅臺歷年經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況對貴州茅臺采用上述現(xiàn)金股利政策的原因進(jìn)行探討。而貴州茅臺并不受這些因素的制約。所以無論是長期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)還是短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)，貴州茅臺都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。貴州茅臺強(qiáng)大的品牌力構(gòu)成了公司的核心競爭力,使公司在上市后持續(xù)高成長、高分紅,盈利能力亦遠(yuǎn)大于行業(yè)平均水平（見表4）。表2 貴州茅臺2002002010年償債能力與同行業(yè)比較②項(xiàng)目2008年2009年2010年貴州茅臺行業(yè)平均貴州茅臺行業(yè)平均貴州茅臺行業(yè)平均速動比率（倍）流動比率（倍）現(xiàn)金負(fù)債比率(%)股東權(quán)益比率(%)資產(chǎn)負(fù)債率(%)
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