【正文】 條件 各年經(jīng)營成本的節(jié)約（ C1C2）基本相同時， 各年經(jīng)營 成本的節(jié)約（ C1C2）差異大時， 方法 增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時，投資大的方案為優(yōu)選方案，反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。 （二）獨立型方案的評價 NPV進(jìn)行評價 IRR進(jìn)行評價 （三）互斥型方案的評價 一般按照投資大小低到高進(jìn)行兩個方案的比選，然后淘汰較差的方案，再與其他方案必較，直至所有的方案都經(jīng)過比較，最終選出經(jīng)濟性最優(yōu)的方案。如，某跨江項目考慮兩個建設(shè)方案，一個是建橋方案 A，另一個是輪渡方案 B，兩個方案都是收費的。如建造一座建筑物 A和增加一個空調(diào)系統(tǒng) B，建筑物 A本身是有用的，增加空調(diào)系統(tǒng) B后使建筑物 A更有用，但采用方案 A并不一定要采用方案 B。 二、經(jīng)濟效果評價方法 （一）評價方案的類型 注意：互補型方案與相關(guān)型方案的區(qū)別，會判斷是何種類型 互補型是指在方案之間存在技術(shù)經(jīng)濟互補關(guān)系的一組方案。凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目全部投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟含義是單位 投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。對于非常規(guī)的現(xiàn)金流 量的項目，內(nèi)部收益率往往不是唯一的。 當(dāng) IRR≥i c，則投資方案在經(jīng)濟上可以接受； 當(dāng) IRR＜ ic，則投資方案在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕。 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 8 頁 由于內(nèi)部收益率不是初始投資在整個計算期內(nèi)的 盈利率，因而它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。 項目的內(nèi)部收益率是項目到計算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率，是項目對貸款利率的最大承擔(dān)能力。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內(nèi)部。 NAV≥0 時，則投資方案在經(jīng)濟上可以接受 。同一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等額年值是等價的（或等效的），因此，凈現(xiàn)值法與凈年值法在方案評價中能得出相同的結(jié)論。 ③ 通貨膨脹 —— 若項目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價格預(yù)測 估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率 i3修正 ic值；若項目的現(xiàn)金流量是按基準(zhǔn)年不變價格預(yù)測估算的，預(yù)測結(jié)果已排除通貨膨脹因素影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響而去修正 ic值。 當(dāng)項目投資由自有資金和貸款組成時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率?；鶞?zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。 注：基準(zhǔn)收益率 ic的確定 基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以金額表示項目的盈利水平；判斷贏觀。 指標(biāo)名稱 計算方法 評價準(zhǔn)則 （可行） 凈現(xiàn)值 NPV ≥0 凈年值 NAV ≥0 內(nèi)部收益率 ≥i c 凈現(xiàn)值率 NPVR ≥0 （ 1）凈現(xiàn)值 投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率） ic，分別將整個計算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn) 金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。 第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟效果的評價（ 5 單 +2多） 一、經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容及指標(biāo) 指標(biāo)名稱 計算方 法 評價準(zhǔn)則（可行） 優(yōu)缺點 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 6 頁 總投資收益率（ ROI） ≥ 行業(yè)收益率 計算簡單，反映投資效果優(yōu)劣；沒有考慮時間因素，選擇正常生產(chǎn)年份較難；輔助手段 資本金凈利潤率（ ROE） ≥ 行業(yè)凈利潤率 靜態(tài)投資回收期 ≤ 基準(zhǔn)投資回收期 容易理解，計算簡便，表現(xiàn)出資本的周轉(zhuǎn)速度；沒有考慮時間價值；沒有全面考慮投資方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，不能反映投資收回之后的情況，輔助手段 借款償還期 ≤ 貸款機構(gòu)要求的期限 不適用于預(yù)先給定借款償還期的項目 利息備付率 ＞ 1 償債備付率 ＞ 1 注意計算公式的具體參數(shù)含義： EBIT：息稅前利潤 TI：項目總投資（含建設(shè)資金和流動資金） NP：正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤 EC：項目資本金 PI：計入總成本費用的應(yīng)付利息 EBITDA：息稅前利潤加折舊加攤銷 PD：應(yīng)還本付息資金。 ：資金在計息中發(fā)生的實際利率。兩者互為倒數(shù)。 資金回收系數(shù)：（ A/P， i， n） = （已知 F求 A）。 （等比數(shù)列求和） 年金終值系數(shù)，（ F/A， i,n） = 年金現(xiàn)值系數(shù)：（ P/A， i,n） = 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 4 頁 （已知 P求 A）。 （二）等值計算方法 F =P（ 1+i） n （ ） 一次支付終值系數(shù)：（ F／ P， i， n） = （ ） 【例 】某公司借款 1000萬元，年復(fù)利率 i=10%，試問 5年后一次需支付本利和多少 ? 解：按式（ ）計算得： F=P（ F／ P， i， n） =1000 （ F／ P， 10%， 5） 從附錄中查出系數(shù)（ F／ P， 10%， 5）為 ，代入式中得： F=1000=1611 （萬元） 現(xiàn)值計算（已知 F求 P）。 （ 一）影響資金等值的因素 影響資金等值的因素有三個： 資金的多少、資金發(fā)生的時間及利率（或折現(xiàn)率）的大小 。由于沒有反映資金隨時都在 “ 增值 ” 的規(guī)律，即沒有完全反映資金的時間價值，因此，單利在工程經(jīng)濟分析中使用較少。 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 2 頁 計算過程和計算結(jié)果見表 。因為如果利率高于利潤率，無利可圖就不會有人去借款。在工程經(jīng)濟分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。 利息常常被看作是資金的一種機會成本。 （ 1）定義： 比方說將資金存入銀行會獲得利息，變動的部分就是原有資金的時間價值。2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 1 頁 第二章 工程經(jīng)濟 考綱要求 ： 掌握資金的時間價值及其計算 掌握投資方案經(jīng)濟效果的評價指標(biāo)和方法 熟悉不確定性分析方法 熟悉方案優(yōu)化方法 —— 價值工程 熟悉工程壽命周期成本分析的內(nèi)容和方法 各節(jié)分值分布參考（ 15單 +6多 =27分） 第一節(jié) 資金的時間價值及其計算（ 2單 +1多 第二節(jié)：投資方案經(jīng)濟效果的評價（ 5單 +2多） 第三節(jié)：不確定性分析（ 2單） 第四節(jié)：價值工程（ 5單 +2多） 第五節(jié)：工程壽命周期成本分析的內(nèi)容和方法（ 1單 +1多） 各節(jié)重點及難點解析： 第一節(jié) 資金的時間價值及其計算 （ 2單 +1多） 一、現(xiàn)金流量與資金的時間價值 定義：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量圖三要素：大小、方向、作用點。 （ 2）利息 利息 I=目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額 F本金 P 含義： 資金的機會成本；占有資金的代價；放棄使用資金的補償；投資者的效益 。債務(wù)人就要為占用債權(quán) 人的資金付出一定的代價。 （ 3）利率（影響利率的因素） 1） 社會平均利潤率 （利率的最高限度）平均利潤率是利率的最高界限。 2）借貸資本的供求情況 3）借貸風(fēng)險 4）通貨膨脹 5）借出資本的期限長短 二、利息的計算：單利、復(fù)利 （間斷復(fù)利） （一）單利計算 【例 】設(shè)以單利方式借入 1000萬元，年利率 8%， 4年（末）償還，試計算各年利息與本利 和。 表 單位：萬元 使用期 年初款額 年末利息 年末本利和 年末償還 1 2 3 4 1000 1080 1160 1240 10008%=80 80 80 80 1080 1160 1240 1320 0 0 0 1320 由例 ，單利的年利息額僅由本金所產(chǎn)生，其新生利息，不再加入本金產(chǎn)生利息。 （二）復(fù)利計算 復(fù)利（間斷復(fù)利） F t=Ft1 （ 1+i） =Ft2 （ 1+i） 2=? =P （ 1+i） n 利息周期（年） 年初欠款（ A） 年末利息（ A+B） 年末欠款總額 年末欠款償還 1 1000萬 1000*=30萬元 1000+30=1030萬元 0 2 1030萬元 1030*= 1030+= 0 3 *= += 0 4 *= += 三、等值計算 （六個公式、含義） （要求會運用現(xiàn)金流量圖，理解標(biāo)準(zhǔn)范式，會求資金的等值計算 ） 記兩個公式： ， 標(biāo)準(zhǔn)范式（公式所采用的標(biāo)準(zhǔn)形式）： P在 0時點， A在 1~n 時點， F在 n 時點 ，如下圖所示： 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 3 頁 先畫圖再計算 。其中，利率是一個關(guān)鍵因素，在等值計算中，一般是以同一利率為依據(jù)的。 P=F（ 1+i） n （ ） 一次支 付現(xiàn)值系數(shù)，（ P／ F， i， n） =（ 1+i） n表示，也稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。等額系列資金回收計算是等額系列現(xiàn)值計算的逆運算，兩者互為倒數(shù)。償債基金計算是等額系列終值計算的逆運算。 償債基金系數(shù)（ A/F， i， n） = 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 5 頁 （三）名義利率與實際利率 ：計息周期利率 i乘以一個利率周期內(nèi)的計息周期數(shù) m所得的計息周期利率。 （ 1）計息周期有效利率 （ 2） 利率周期有效利率 （ ） 表 年有效利率計算結(jié)果 年名義利率 r 計息期 年計息次數(shù) m 計息期利率 i=r/m 年有效利率 ieff 10% 年 1 10% 10% 半年 2 5% % 季 4 % % 月 12 % % 日 365 % % 在名義利率 r一定時，每年計息期數(shù) m越多， ieff與 r相差越大 。其中融資租賃費用視為借款償 還；運營期內(nèi)的短期借款本息也納入計算；如運營期內(nèi)有維持運營投資，應(yīng)扣除維持運營的投資。 當(dāng)方案的 NPV≥O 時，說明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟上是可行的； 2020年 造價 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 7 頁 凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點與不足。但不足之處是，必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；凈現(xiàn)值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期各年的經(jīng)營成果。 ① 基準(zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金成本。 當(dāng)項目完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率；可以理解為一種資金的機會成本。 ② 投資風(fēng)險 —— 風(fēng)險越大，貼補率越高。 （ 2）凈年值 凈年值又稱等額年值、等額年金，是以一定的基準(zhǔn)收益率將項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值。而在多方案評價時，特別是各方案的計算期不相同時，應(yīng)用凈年值比凈現(xiàn)值更為方便。 （ 3）內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 （ 1）計算公式。 內(nèi)部收益率是考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。 實質(zhì)就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 IRR與 NPV的比較： 兩者都可以對獨立方案進(jìn)行評價，且結(jié)論一致； NPV算法簡單，但得不出投資過程收益程度，受外部參數(shù)的影響； IRR較為煩瑣，但能反映出投資過程收益程度，