【正文】 結(jié)中的個(gè)人傾向于互相照顧，而且建立和維持網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系要花費(fèi)時(shí)間，所以處于董事網(wǎng)絡(luò)中心的董事可能花費(fèi)更少的時(shí)間和努力去監(jiān)督管理層。最重要的是大部分研究都僅是借鑒了社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的概念，并未深入探討具體的邏輯機(jī)制，比如Barnea and Guedj(2009)的論證邏輯是“當(dāng)董事沒有關(guān)系的時(shí)候，他們通過提供更嚴(yán)格的監(jiān)督來建立聲譽(yù)；但當(dāng)董事?lián)碛懈嚓P(guān)系的時(shí)候，由于在網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中的位置是安全的，他們傾向于提供更‘軟’的監(jiān)督”。P1500公司，切斷了很多不包括在此范圍內(nèi)的公司，從而使得網(wǎng)絡(luò)位置指標(biāo)有偏差。其次，董事網(wǎng)絡(luò)邊界并沒有明確，導(dǎo)致有研究人為地隔斷了諸多網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，從而易得出錯(cuò)誤結(jié)論。　　二、董事網(wǎng)絡(luò)的定義　　　　從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)視角看待董事的公司治理行為的研究剛剛起步，現(xiàn)有文獻(xiàn)檢驗(yàn)了董事的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對(duì)管理層監(jiān)督(Barnea and Guedj，2009；Andres and Lehmann，2010)、公司政策制定(Bizjak et al.，2009；Bouwman，2011；Chiu et al.，2010)、業(yè)績(jī)和資本成本(Schonlau and Singh，2009；Cai and Sevilir，2009；Larcker et al.，2010)等的影響，但這類文獻(xiàn)面臨的首要問題是概念和邏輯關(guān)系的混亂。本文則試圖對(duì)董事網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行清晰界定，基于社會(huì)學(xué)關(guān)于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析的相關(guān)理論方法來討論董事網(wǎng)絡(luò)的特征，并討論如何對(duì)不同董事在董事網(wǎng)絡(luò)中的位置進(jìn)行定量化衡量以及如何基于董事網(wǎng)絡(luò)來研究獨(dú)立董事的治理行為。Granovetter(1985)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)人是在社會(huì)網(wǎng)內(nèi)的互動(dòng)過程中做出決定的，個(gè)人行為和制度鑲嵌在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中，作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)中重要的角色，董事的治理行為受到所處社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的影響。如在中國(guó)資本市場(chǎng)，從2003年開始，我國(guó)A股上市公司的獨(dú)立董事比例25%分位數(shù)、平均數(shù)、50%分位數(shù)和75%分位數(shù)都集中于33%，而且在2003年2009年的7年間非常穩(wěn)定！這一比例更多的是滿足了相關(guān)監(jiān)管要求。本研究可為我國(guó)“社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和公司治理”交叉研究的展開提供一定的理論基礎(chǔ)。董事網(wǎng)絡(luò)：定義、特征和計(jì)量謝德仁 陳運(yùn)森 20120906 19:20:00　　　來源：《會(huì)計(jì)研究》(京)2012年3期　　 　　【內(nèi)容提要】董事的行為鑲嵌于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，本文定義了“董事通過在董事會(huì)同時(shí)任職建立的直接和間接聯(lián)結(jié)關(guān)系”而形成的董事網(wǎng)絡(luò)，并從“結(jié)點(diǎn)”和“關(guān)系”兩個(gè)維度界定了董事網(wǎng)絡(luò)的邊界；基于社會(huì)學(xué)的鑲嵌理論、弱聯(lián)結(jié)優(yōu)勢(shì)理論、結(jié)構(gòu)洞理論和社會(huì)資本理論分析了其社會(huì)網(wǎng)絡(luò)特征，也利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法對(duì)董事的網(wǎng)絡(luò)中心程度進(jìn)行了計(jì)量；最后簡(jiǎn)析了獨(dú)立董事在我國(guó)上市公司董事網(wǎng)絡(luò)中的核心地位和如何基于董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)獨(dú)立董事治理行為展開研究?！　　娟P(guān) 鍵 詞】董事網(wǎng)絡(luò)/獨(dú)立董事/社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析/公司治理/社會(huì)資本　　一、引言　　以往的公司董事會(huì)治理行為與效果研究過于關(guān)注董事的個(gè)體屬性特征，然而，隨著資本市場(chǎng)監(jiān)管制度的演進(jìn)和公司治理的適應(yīng)性變革，很多外在可觀察的用以區(qū)分不同治理效果的董事會(huì)特征趨同，以至于基于此展開的董事會(huì)治理研究無法得到科學(xué)的結(jié)論。現(xiàn)有的這些研究其實(shí)是忽略了董事與董事之間的關(guān)系特征，這種關(guān)系特征產(chǎn)生于互相的直接聯(lián)結(jié)關(guān)系以及基于直接關(guān)系而產(chǎn)生的間接聯(lián)結(jié)關(guān)系，進(jìn)而構(gòu)成了董事的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)視角研究公司財(cái)務(wù)和治理的文獻(xiàn)剛剛起步(Hochberg et al，2007；Cohen et al.，2008；Kuhnen，2009)，但作為跨學(xué)科研究，其中的諸多概念及其間關(guān)系急需很好地做一個(gè)界定。　　本文的后續(xù)安排如下：第二節(jié)界定董事網(wǎng)絡(luò)；第三節(jié)分析董事網(wǎng)絡(luò)的特征；第四節(jié)對(duì)董事的網(wǎng)絡(luò)位置進(jìn)行定量化衡量；第五節(jié)對(duì)如何基于董事網(wǎng)絡(luò)研究獨(dú)立董事的治理行為進(jìn)行簡(jiǎn)單分析；結(jié)論在第六節(jié)。首先，對(duì)董事所處社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的界定不清晰，有文獻(xiàn)認(rèn)為公司通過連鎖董事的直接關(guān)系形成了網(wǎng)絡(luò)(Chiu et al.，2010)，有文獻(xiàn)認(rèn)為通過連鎖董事產(chǎn)生的直接和基于連鎖董事產(chǎn)生的第二維間接關(guān)系都屬于網(wǎng)絡(luò)關(guān)系(Cai and Sevilir，2009)，也有文獻(xiàn)認(rèn)為董事面臨的所有直接和間接關(guān)系都屬于網(wǎng)絡(luò)的一部分(Larcker et al.，2010)。如Barnea and Guedj(2009)只把董事網(wǎng)絡(luò)邊界限定在Samp。第三，董事所處社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的性質(zhì)并不統(tǒng)一，有教育背景(Fracassi，2008；Nguyen，2009；Cohen et al.，2008，2010)；職業(yè)背景(Fracassi，2008；Hwang and Kim，2009)以及其他社會(huì)關(guān)系(Subrahmanyam，2008；Hwang and Kim，2009；Schmidt，2009；Hoitash，2010)。而Fama and Jensen(1983)認(rèn)為正是董事獲得了聲譽(yù)才更有動(dòng)機(jī)和能力來監(jiān)督管理層，而非建立聲譽(yù)之后就更不去監(jiān)督了。但從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論角度，董事網(wǎng)絡(luò)屬于非正式的弱聯(lián)結(jié)為主的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，不需花費(fèi)過多的時(shí)間來維系?！　　　《伦鳛榻?jīng)濟(jì)中的個(gè)體，同時(shí)扮演著多種社會(huì)角色，也同時(shí)受到不同社會(huì)人群的影響。由于董事網(wǎng)絡(luò)是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的一種，故在定義董事網(wǎng)絡(luò)之前先厘清社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的概念。如果用圖論表達(dá)，一個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)就是一張圖，是結(jié)點(diǎn)(nodes)和他們之間關(guān)系(connections)的組合，所以一個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)包含了結(jié)點(diǎn)和線兩種集合(Wasserman and Faust，1994)，同時(shí)還賦予結(jié)點(diǎn)和線以社會(huì)學(xué)的意義：結(jié)點(diǎn)可以代表一個(gè)人或一個(gè)組織，線則代表互相的聯(lián)結(jié)關(guān)系?；诖?，本文對(duì)董事網(wǎng)絡(luò)的定義如下：　　公司董事會(huì)的董事個(gè)體以及董事之間通過至少在一個(gè)董事會(huì)同時(shí)任職而建立的直接和間接聯(lián)結(jié)關(guān)系的集合。如果兩個(gè)董事同時(shí)在至少一個(gè)董事會(huì)同時(shí)任職，那么這兩個(gè)董事是相連的?！　≡诙戮W(wǎng)絡(luò)中，董事之間溝通的方式主要來自各種正式場(chǎng)合或私下的交流。需指出的是，這種聯(lián)結(jié)關(guān)系產(chǎn)生的董事網(wǎng)絡(luò)是松散的和非正式的。董事網(wǎng)絡(luò)也并不是通過正式的權(quán)威性來分配權(quán)力，鑲嵌在董事網(wǎng)絡(luò)中的社會(huì)資本更多的是針對(duì)董事的公司治理職能，在董事網(wǎng)絡(luò)中的權(quán)威關(guān)系和非正式影響力更多地體現(xiàn)在董事對(duì)管理層和控股股東的監(jiān)督職能中。在正式制度約束比較弱的中國(guó)市場(chǎng)，非正式的約束可能在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交換上扮演著重要角色，關(guān)系實(shí)際上是通過充當(dāng)正式制度的替代物而對(duì)公司產(chǎn)生影響(羅家德，2010)?！　≡诒疚亩x的董事網(wǎng)絡(luò)中，連鎖董事是上市公司董事網(wǎng)絡(luò)互相聯(lián)結(jié)的重要條件，因?yàn)槿绻魏蝺蓚€(gè)公司董事會(huì)之間都沒有連鎖董事，那么每個(gè)董事會(huì)的網(wǎng)絡(luò)都成為一個(gè)孤立的點(diǎn)集，而只存在單個(gè)董事會(huì)內(nèi)部的董事之間互相構(gòu)成的關(guān)系集。盡管連鎖董事是整體董事網(wǎng)絡(luò)形成的重要條件，但是具體到董事個(gè)人，如果兼任了多家上市公司董事，一般來說在董事網(wǎng)絡(luò)中處于較中心位置的概率會(huì)更高①，然而這并不是絕對(duì)的，董事個(gè)人在網(wǎng)絡(luò)中的位置還需看他所聯(lián)結(jié)的其他董事的聯(lián)結(jié)關(guān)系，如果董事并不同時(shí)在多家公司董事會(huì)任職，也可能因其所聯(lián)結(jié)的其他董事的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系而處于整個(gè)董事網(wǎng)絡(luò)較中心的位置。這一網(wǎng)絡(luò)邊界比現(xiàn)有的關(guān)于董事的網(wǎng)絡(luò)研究相比的優(yōu)勢(shì)在于網(wǎng)絡(luò)結(jié)點(diǎn)更完整，他們的研究多選擇部分上市公司，比如Wong and Gygax(2009)使用美國(guó)Samp。P 1500公司，這就人為地隔斷了同一環(huán)境下的其他公司網(wǎng)絡(luò)(比如某個(gè)董事在Samp。P 1500公司中，計(jì)算出來的該董事的網(wǎng)絡(luò)中心度就要比現(xiàn)實(shí)更小)，會(huì)使實(shí)證研究分析衡量結(jié)果產(chǎn)生偏差。董事不但在公司董事會(huì)擔(dān)任角色，同時(shí)也扮演其他諸多社會(huì)角色，如公司高管、行業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、政府官員、高校教授、各種俱樂部成員、老鄉(xiāng)會(huì)和校友會(huì)成員，以及“為人夫?yàn)槿似逓槿烁笧槿俗印钡鹊取１疚亩x的董事網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)結(jié)關(guān)系專門是指董事通過在董事會(huì)同時(shí)任職建立的直接和間接聯(lián)結(jié)關(guān)系，從而區(qū)別于通俗意義上的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)關(guān)系。董事網(wǎng)絡(luò)和“董事的網(wǎng)絡(luò)”、“董事的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)”以及其他董事的其它特定網(wǎng)絡(luò)的區(qū)別在于對(duì)“董事—董事”聯(lián)結(jié)關(guān)系含義的區(qū)別。在對(duì)董事的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大樣本實(shí)證研究之前，必須考慮所定義的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)能夠準(zhǔn)確地衡量。當(dāng)然，董事個(gè)體的其他網(wǎng)絡(luò)關(guān)系無疑也會(huì)對(duì)董事的治理行為有效性產(chǎn)生影響，但董事的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系類型不影響本文對(duì)董事網(wǎng)絡(luò)特征的分析?！　　　∫澡偳队^點(diǎn)為基礎(chǔ)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析研究重點(diǎn)是在一個(gè)網(wǎng)絡(luò)之中的個(gè)人如何在動(dòng)態(tài)的互動(dòng)過程中相互影響(Granovetter，1985)。這種觀點(diǎn)避免了低度與過度社會(huì)化，從而避免了“社會(huì)性孤立”的假設(shè)。B公司有I21和I22兩個(gè)內(nèi)部董事以及OO2和O3三名獨(dú)立董事。該董事網(wǎng)絡(luò)中，O1分別是A、B、C三個(gè)公司的獨(dú)立董事，O2是B公司的獨(dú)立董事，O3是B公司獨(dú)立董事及C公司的內(nèi)部董事。在其他條件都一致的情況下，獨(dú)立董事O1在B公司發(fā)揮的公司治理作用比獨(dú)立董事O2發(fā)揮的治理作用更加有效，這就是董事網(wǎng)絡(luò)鑲嵌觀點(diǎn)所需考慮的因素。它一方面保留了在公司董事會(huì)決策中董事的個(gè)人自由意志，認(rèn)為董事會(huì)依據(jù)自身的專業(yè)背景、知識(shí)積累和偏好做出決策；另一方面又把其治理行為和決策置于其人際關(guān)系互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)中觀察，強(qiáng)調(diào)在董事做一項(xiàng)具體決策之前，固然有自己的理性計(jì)算和個(gè)人偏好，但其理性和偏好卻是在一個(gè)動(dòng)態(tài)的互動(dòng)過程中做出行為決定的?！　　　ranovetter(1973)提出了聯(lián)結(jié)強(qiáng)度的概念，將聯(lián)結(jié)定義為人與人、組織與組織之間因?yàn)榘l(fā)生交流和接觸而存在的一種紐帶