金融經(jīng)濟學-名詞解釋-展示頁
2025-05-23 03:46本頁面
【正文】 與最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇定理（絕對風險厭惡系數(shù)）：如果一個經(jīng)濟主體是嚴格風險厭惡的，在風險厭惡程度和風險資產(chǎn)的風險不變的情況下，其投資于風險資產(chǎn)的最優(yōu)數(shù)量是正值、零或負值的充分必要條件是風險資產(chǎn)的風險溢價是正值、零或負值。風險溢價（risk premium）：是指風險厭惡者為避免承擔風險而愿意放棄的投資收益。定義：u是經(jīng)濟主體的VNM效用函數(shù)，W為個體的初始稟賦，如果對于任何滿足E（3）=0，var（3）〉0的隨機變量3，有u（W）〉E[u(W+3)]，則稱個體是（嚴格）風險厭惡（risk aversion）；如果上述不等號方向相反，則稱個體是風險偏好（risk loving）；如果兩邊相等，則稱個體是風險中性（neutral）確定性等價值（certainty equivalence）：是指經(jīng)濟行為主體對于某一博彩行為的支付意愿。風險厭惡者：如果經(jīng)濟主體拒絕接受公平博彩，這說明該個體在確定性收益和博彩之間更偏好確定性收益，我們稱該主體為風險厭惡者。 不確定性下的偏好關(guān)系表述：個體所有可選擇抽獎的集合稱為抽獎空間，記為：L=（p，x，y）同樣地，假設(shè)個體在抽獎空間上存在一個偏好關(guān)系，即可以根據(jù)自己的標準為所有抽獎排出一個優(yōu)劣順序。效用函數(shù)的表述和定義：不確定性下的選擇問題是其效用最大化的決定不僅對自己行動的選擇，也取決于自然狀態(tài)本身的選擇或隨機變化。窮人與富人對于財富增加的邊際效用是不一樣的。期望效用原則：指出人們在投資決策時不是用“錢的數(shù)學期望”來作為決策準則，而是用“道德期望”來行動的。數(shù)學期望最大化原則： 數(shù)學期望收益最大化準則是指使用不確定性下各種可能行為結(jié)果的預期值比較各種行動方案優(yōu)劣。自然狀態(tài)的特征：自然狀態(tài)集合是完全的、相互排斥的（即有且只有一種狀態(tài)發(fā)生）自然狀態(tài)的信念（belief）：個體會對每一種狀態(tài)的出現(xiàn)賦予一個主觀的判斷，即某一特定狀態(tài)s出現(xiàn)的概率P（s）滿足： 0≤p（s）≤1，這里的概率p（s）就是一個主觀概率，也成為個體對自然的信念。即知道未來世界的可能狀態(tài)（結(jié)果），但對于每一種狀態(tài)發(fā)生的概率不清楚。但對于哪一種事件會發(fā)生卻事先一無所知。風險：是指那些涉及已知概率或可能性形式出現(xiàn)的隨機問題，但排除了未數(shù)量化的不確定性問題。確定性：是指自然狀態(tài)如何出現(xiàn)已知，并替換行動所產(chǎn)生的結(jié)果已知。它排除了任何隨機事件發(fā)生的可能性。即對于未來可能發(fā)生的所有事件，以及每一事件發(fā)生的概率有準確的認識。不確定性：是指發(fā)生結(jié)果尚未不知的所有情形，也即那些決策的結(jié)果明顯地依賴于不能由決策者控制的事件，并且僅在做出決策后，決策者才知道其決策結(jié)果的一類問題。自然狀態(tài)：特定的會影響個體行為的所有外部環(huán)境因素。不同個體可能會對自然狀態(tài)持有不同的信念，但我們通常假定所有的個體的信念相同，這樣特定狀態(tài)出現(xiàn)的概率就是唯一的。這一準則有其合理性，它可以對各種行為方案進行準確的優(yōu)劣比較，同時這一準則還是收益最大準則在不確定情形下的推廣。而道德期望并不與得利多少成正比，而與初始財富有關(guān)。即人們關(guān)心的是最終財富的效用，而不是財富的價值量，而且，財富增加所帶來的邊際效用（貨幣的邊際效用）是遞減的。因此不確定下的選擇對象被人們稱為彩票（Lottery）或未定商品（contingent modity。公理1：公理2：公理3公平博彩是：指不改變個體當前期望收益的賭局，如一個博彩的隨機收益為，其期望收益為，我們就稱其為公平博彩。風險偏好者：如果一個經(jīng)濟主體在任何時候都愿意接受公平博彩，則稱該主體為風險偏好者。即與某一博彩行為的期望效用所對應的數(shù)學期望值（財富價值）?；蜃屢粋€風險厭惡的投資者參與一項博彩所必需獲得的風險補償。財富水平與最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇定理：如果經(jīng)濟主體是嚴格風險厭惡的，且風險資產(chǎn)的風險溢價為正值，那么，當經(jīng)濟主體的絕對風險厭惡系數(shù)是其財富水平的單調(diào)遞減（遞增）函數(shù)時，隨著財富水平的增加，經(jīng)濟主體最優(yōu)資產(chǎn)組合中對風險資產(chǎn)的投資增加（減少）。定理（相對風險厭惡系數(shù)）：如果經(jīng)濟主體是嚴格風險厭惡的，且風險資產(chǎn)的風險溢價為正值，那么，當經(jīng)濟主體的相對風險厭惡系數(shù)是其財富水平的單調(diào)遞減（遞增）函數(shù)時，隨著財富水平的增加，經(jīng)濟主體最優(yōu)資產(chǎn)組合中對風險資產(chǎn)投資額的比例將增加（降低）。風險資產(chǎn)的預期收益率與最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇定理：如果經(jīng)濟主體是嚴格風險厭惡，其絕對風險厭惡系數(shù)是遞
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