融資與上市ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-16 22:14本頁(yè)面
【正文】 就是結(jié)構(gòu)性重組，就是將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給 特別目的載體（ SPV）以實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離，并對(duì) 基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行重組的過(guò)程 信用評(píng)級(jí)將資產(chǎn)變得模糊 ? 1）劣質(zhì)資產(chǎn)變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) ? 2）簡(jiǎn)單的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)數(shù)學(xué)變成復(fù)雜資產(chǎn)，一 般看不懂 ? 3）安全資產(chǎn)替代 ? 例如，雷曼投行 A方 案保 B方案 ? 4）國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)審察不嚴(yán) ? 5）投資者盲目相信大的投行和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 企業(yè)證券化 指企業(yè)的資金籌措，不向銀行等金融中介 機(jī)構(gòu)借入，而是發(fā)行各種證券來(lái)實(shí)現(xiàn)。 資產(chǎn)證券化 ?1）美國(guó)將資產(chǎn)證券化全球化 ? 冰島破產(chǎn)、韓國(guó)破產(chǎn) ?2）美國(guó)把虛幻資產(chǎn)證券化 ? 一張建房圖紙 ?3）美國(guó)的美麗虛構(gòu) ? 替代石油產(chǎn)品 二、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作 參與主體 發(fā)起人、特別目的載體、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、承銷(xiāo)商、服務(wù)商和受托人 一般流程 1）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池 2）設(shè)立特別目的的載體（ SPV） 3）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移（基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人的地方轉(zhuǎn)移 給 SPV） 4）信用增級(jí) 5）信用評(píng)級(jí) 6）發(fā)售證券 7）支付對(duì)價(jià) 8）管理資產(chǎn)池 9）清償證券 容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的地方 ? 降低資產(chǎn)的選擇 ? 摩根、高盛的收益指標(biāo) ?復(fù)雜的包裝 ? 雷曼兄弟的成長(zhǎng)性、潛在性 ?可控性的風(fēng)險(xiǎn) ? 一大批金融工程的設(shè)計(jì)師弄得誰(shuí)也看不懂 ?法律的分別：美國(guó)和中國(guó)的不同 資產(chǎn)證券化的特征和意義 1）資產(chǎn)證券化的特征 A 資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持的融資 B 資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資 C 資產(chǎn)證券化是表外融資（例如銀行 的外表性收益）
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