ipo估價(jià)模型ppt課件-展示頁
2025-05-14 13:18本頁面
【正文】 trPVrF C F E)1(11 ?????? ? 技術(shù)問題 1：如何確定 H？ ? 技術(shù)問題 2：如何估算 PVH中的增長率 g ? －以低增長率穩(wěn)定增長假設(shè)下的估價(jià)模型 PVH＝ FCFH＋ 1 /(r－ g) －不增長假設(shè)下的估價(jià)模型： PVH＝ FCFH /r 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估價(jià)過程 ? 貼現(xiàn)估價(jià)理念關(guān)注公司已明確的業(yè)務(wù)和可預(yù)期的未來現(xiàn)金流。 PV(資產(chǎn)價(jià)值 )＝ ? H－ Horizon Time, PVH－ Horizon Value. ? ? HHHttttrPVrF C F)1(11 ?????? 全部資本現(xiàn)金流及估價(jià)模型 －對(duì)企業(yè)估價(jià) ? 〖 概念 〗 指包括公司股東權(quán)益和債權(quán)人、優(yōu)先股股東等長期利益相關(guān)者在內(nèi)的現(xiàn)金流總和 FCFF＝ EBIT （ 1－稅率） ＋折舊－資本性支出 － 追加營運(yùn)資本 全部資本兩階段估價(jià)模型 企業(yè)價(jià)值 (EV)＝ ? ? HHHttttw a ccPVw a ccF C F F)1(11 ??????股權(quán)價(jià)值 =企業(yè)價(jià)值 — 債務(wù)價(jià)值 企業(yè)價(jià)值 (EV)加權(quán)平均資本成本法將所有融資效果都包在一個(gè)折現(xiàn)率中。分為 : (1) 全部資本自由現(xiàn)金流 (2) 股權(quán)資本自由現(xiàn)金流 (3) 調(diào)整現(xiàn)值模型 (APV) 〖 定義 〗 資產(chǎn)價(jià)值等于其預(yù)期未來收益現(xiàn)值總和 預(yù)期未來收益 FCFt ? ? ?… ─────── ? ????? ??ttttrF C FPV1 1PV－資產(chǎn)價(jià)值 CFt －資產(chǎn)在 t時(shí)刻預(yù)期能產(chǎn)生的收益， r－反映該資產(chǎn)預(yù)期未來收益風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率 資本成本 ? 具體運(yùn)用時(shí)，可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展及公司競爭地位，構(gòu)造不同的成長階段和增長水平的估價(jià)模型，例如，二階段、三階段甚至四階段增長估價(jià)模型。但需要在盡職調(diào)查和可比公司分析的基礎(chǔ)上，給出公司在股票市場的形象特征定性。非財(cái)務(wù)指標(biāo)類比 ? P/Page View ? P/Customers 市盈率估價(jià)模型 公司名稱 市盈率 Ado be Sy stem s 23 . 2 Autode sk 20 . 4 Brod er bund 32 . 8 Co m pu te r Ass oc iates 18 . 0 Lo tu s Dev e lop m en t 24 . 1 Mi cro s oft 27 . 4 Or ac le 37 . 8 Software Pu bl ish i ng 10 . 6 Sy ste m Soft w are 15 . 7 平均市盈率 24 . 0 選樣不同，市盈率發(fā)生變化
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