ipo操作流程ppt課件-展示頁
2025-05-14 13:19本頁面
【正文】 購賬戶設定上限： 發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一 ? 加強新股認購風險提示： 發(fā)行人及其主承銷商應當刊登新股投資風險特別公告，證券經(jīng)營機構應當采取措施，向投資者提示新股認購風險 指導意見的主要內容 ? 詢價對象下屬的配售對象一旦參與了初步詢價報價，則不能再參加網(wǎng)上申購，交易所和登記公司將于 T日屏蔽該配售對象的已報價賬戶以及所有關聯(lián)賬戶參與網(wǎng)上申購 ? 為確認該配售對象的所有關聯(lián)賬戶，監(jiān)管機構會要求配售對象事先申報，登記公司也會根據(jù)已有信息進行核查。重復申購除第一次申購為有效申購外，其余申購由上證所交易系統(tǒng)自動剔除 ? 對“原則上不超過千分之一”的理解：若網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)不是 1000股的整數(shù)倍，則可以采取近似取整的方式 具體操作程序 7 新股發(fā)行制度改革對發(fā)行的影響 ? 對 發(fā)行人 而言，定價市場化有利于降低一、二級市場價差，可以提高融資效率 ? 對于 主承銷商 的研究、銷售實力要求更高，與發(fā)行人的定價談判難度變大，承銷風險也有所增大 ? 對于 機構投資者 而言，報價難度大幅增加；同時，新股上市首日跌破發(fā)行價的可能變大，申購不一定有正收益 完善網(wǎng)下報價 約束機制 ? 申購資金： 網(wǎng)上申購資金量將有所降低，網(wǎng)下申購資金量有所上升，申購資金總量將有所萎縮 ? 中簽率： 網(wǎng)上中簽率會有所提高，網(wǎng)下申購中簽率會降低，且很可能低于網(wǎng)上 ? 網(wǎng)上申購： 對非配售對象的機構而言，雖然網(wǎng)上中簽率有所提高，但由于申購規(guī)模上限的限制，其網(wǎng)上申購獲配的絕對數(shù)量可能大大降低 優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制 ? 需刊登新股投資風險特別公告，向投資者充分揭示市場風險，提醒投資者理性判斷 加強新股認購 風險提示 8 第二章 IPO改革后的發(fā)行操作程序 （ 適用于上證所上市項目 ） 9 A股發(fā)行市場推介程序概述 定價 /掛牌上市 路演 /簿記 預路演 準備交易前 研究報告 內部準備 ? 盡職調查及起草招股書 ? 完成財務報表 ? 建立初步估值模型 ? 管理層培訓 ? 建立估值模型并形成對公司未來經(jīng)營情況的財務預測 ? 分析行業(yè)前景 ? 撰寫研究報告 ? 進行預路演推介 – 一對一會議 – 團體推介會 ? 搜集投資者對投資故事、估值方法、可比公司等問題的反饋 ? 根據(jù)初步詢價期間的投資者報價、報量確定價格區(qū)間 ? 通過路演進一步覆蓋有參與申購意向的非詢價對象 ? 管理層通過網(wǎng)上路演與中小投資者進行交流 ? 制造需求競爭氣氛并爭取定價的主動權 ? 實現(xiàn)最佳定價 ? 分配及結算 ? 掛牌上市 /完成發(fā)行 ? 后市支持 低 逐步縮小價格區(qū)間 建立初步 估值范圍 研究分析師 作出估值預測 主要投資者的 反饋意見 確定促銷 價格區(qū)間 最高點 價格區(qū)間 最低點 確定最終價格 向管理層匯報投資者的顧慮和對估值的反饋 高 價值發(fā)現(xiàn)過程，實現(xiàn)最優(yōu)定價 準備階段 實施階段 ? 從推介過程而言 ， A股 IPO可以分為準備和實施兩個階段 ， 整個推介過程就是循序漸進的價格發(fā)現(xiàn)過程 10 發(fā)行制度改革后的示意性時間表 （ T 日） …… …… T 7 T 6 T 5 T 4 T 3主承（ T 日） T 2 T 1 T T +1 T +2 T +3 T +4 T +5網(wǎng)上路演（Ｔ 1 日）網(wǎng)上申購（ T 日）發(fā)行安排簿記招股說明書預披露確定發(fā)行價格公告價格區(qū)間價格區(qū)間報備發(fā)行安排推介安排發(fā)行安排召開發(fā)審會獲得發(fā)行批文刊登《上市公告書》網(wǎng)下申購資金退款舉行搖號儀式定價報備網(wǎng)下簿記（ 2 天）路演（ 2 天）網(wǎng)上申購資金退款股權登記/上市申請管理層推介安排刊登招股書初步詢價（ 5 天）分析師預路演（ 4 天）管理層預路演（ 3 天半）股票上市11 發(fā)行結構及回撥機制 發(fā)行方式： ? 采用網(wǎng)下向詢價對象詢價配售（“網(wǎng)下發(fā)行”）和網(wǎng)上資金申購發(fā)行（“網(wǎng)上發(fā)行”）相結合的方式 發(fā)行結構： ? 在確定網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例時，應充分考慮新的申購規(guī)則改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金及中簽率產(chǎn)生的影響： – 《 證券發(fā)行與承銷管理辦法 》 規(guī)定，公開發(fā)行股票數(shù)量少于 4億股的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過發(fā)行總量的 20%；公開發(fā)行股票數(shù)量在 4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的 50% – 申購規(guī)則的改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率
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