有價(jià)證券估價(jià)ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-09 18:59本頁(yè)面
【正文】 或債券的發(fā)行價(jià)格）大于面值。此時(shí)如果把未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與購(gòu)入債券的現(xiàn)值相比的話(huà)，其凈現(xiàn)值為零。 債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算例 :申能公司擬發(fā)行面值 1000元企業(yè)債券 1億元，設(shè)定票面利率為6%，按年年末計(jì)付利息，期限為 5年。o 對(duì)任何一種債券而言，債券面值 M、債券的存續(xù)期限 n、債券的票面利率 i都是預(yù)先約定好的常量，因此，債券的內(nèi)在價(jià)值就唯一地取決于對(duì)債券的必要收益率（或市場(chǎng)利率）的水平。這些利息以及債券面值是公司在未來(lái)的現(xiàn)金流出，按照債券必要收益率 r折現(xiàn)，就可以計(jì)算出債券內(nèi)在價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)格。也是債券在市場(chǎng)發(fā)行時(shí)債權(quán)人認(rèn)可的市場(chǎng)價(jià)格。第四章 有價(jià)證券估價(jià)o 債券估價(jià)o 股票估價(jià)o 股利增長(zhǎng)率類(lèi)型o 股價(jià)決定模型中參數(shù)的估計(jì) 債券估價(jià)o 債券的現(xiàn)金流 o 債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算o 到期時(shí)間與債券價(jià)值o 持滿(mǎn)到期收益率計(jì)算o 半年期利率與債券價(jià)值 債券的現(xiàn)金流 債券 是一種有價(jià)證券，它是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而出具的，承諾按規(guī)定的利率和方式支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)的書(shū)面憑證。債券的要素 債券面值 (M)債券的票面利率 (i)債券的到期日 (n)利息計(jì)付方式 債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算 債券 內(nèi)在價(jià)值 即債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值。o 公司發(fā)行債券籌集資金，在獲得這些外部債權(quán)資金使用權(quán)的同時(shí)，還必須承擔(dān)未來(lái)償還債券本息的義務(wù)，即按約定期限和票面利率，定期支付利息并到期償還債券面值。 債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算債券的內(nèi)在價(jià)值（ B0）或債券的發(fā)行價(jià)格（ fair price of a fixedcoupon bond）： 式中： B0―― 債券內(nèi)在價(jià)值或債券發(fā)行價(jià)格，即未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值； M―― 債券面值； n―― 債券存續(xù)期； i―― 債券票面利率。由于現(xiàn)值系數(shù)與利率呈反比關(guān)系，所以，債券內(nèi)在價(jià)值與必要收益率也呈反比關(guān)系，必要收益率越高，債券內(nèi)在價(jià)值越低；必要收益率越低，債券內(nèi)在價(jià)值就越高。該債券必要收益率為分別為 6%、 4%、 8%，對(duì)應(yīng)的債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？o 解：根據(jù)債券的基本狀況，該債券的面值 M為 1000元，債券票面利率 i為 6％，期限 n為 5年，計(jì)算得： (1)當(dāng) 時(shí) o 根據(jù)計(jì)算的結(jié)果，當(dāng)要求的收益率（ 6%）等于票面利率（ 6%）時(shí)，債券未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)現(xiàn)值（債券的內(nèi)在價(jià)值或債券的發(fā)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1