效率市場ppt課件(2)-展示頁
2025-05-09 18:11本頁面
【正文】 。– 不要混淆股票價格 “變化 ”的隨機性和股價 “水平 ”的非理性兩個概念 – 如果股價是理性確定的，則只有新信息才導致股價的變化。– 股票價格的變動服從隨機游走的形式。 ? 股票價格的隨機游走 (random walk)? 新信息導致股價的波動 ? 新信息是不可預測的 ? 可以預測的信息已經(jīng)包含在已知的信息中。第九章 效率市場 ? 投資者和分析師之間的競爭導致市場的有效性 有效市場假設對于投資政策的啟示 ? 有效市場的實證結(jié)果– 例子：假設存在一個準確的模型，預測股票價格三天后將從 20元 /股漲至 23元 /股 – 所有知道該模型的投資者 – 不知道該模型的投資者? 這樣的準確模型是不存在的 ? 由于存在聰明的投資者的原因，任何能夠用來對股票價格作預測的信息已經(jīng)反映在股票的價格中。 所有投資者只能獲得 “正常 ”的回報率? 例子： 2022年 10月 21日晚，證監(jiān)會宣布暫停國有股減持 ? 例子： 2022年 4月 5日宣布，從 5月 1日起交易傭金使用 %上限向下浮動制。 因為新信息是不可預測的，所以導致的股票價格
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