【正文】 性能比比較敏感的客戶，增強市場競爭力。來自這些替代產(chǎn)品的競爭也增加了公司的經(jīng)營壓力。（五）來自替代產(chǎn)品的競爭風(fēng)險本公司采用化學(xué)合成方式生產(chǎn)維生素E粉、維生素A（香葉酯粉）等產(chǎn)品，目前國內(nèi)和世界上均有公司采用天然方式生產(chǎn)。3）公司生產(chǎn)平臺為規(guī)避產(chǎn)品生命周期做好準(zhǔn)備。公司密切跟蹤行業(yè)、產(chǎn)品發(fā)展動向，跟上產(chǎn)品生命周期的步伐，并爭取技術(shù)領(lǐng)先。多種產(chǎn)品系列和多樣化的產(chǎn)品并存，分布在生命周期的不同階段，能有效地減輕由于個別產(chǎn)品進(jìn)入衰退期給公司整體盈利水平帶來的不利影響。1）公司通過形成產(chǎn)品系列，降低產(chǎn)品生命周期縮短風(fēng)險。針對產(chǎn)品生命周期負(fù)面影響的風(fēng)險，公司認(rèn)為，由于維生素的在各方面的新功能被不斷發(fā)現(xiàn)，有效地刺激了各個領(lǐng)域?qū)S生素的需求，維生素會在很長的一段時間內(nèi)呈現(xiàn)一種需求緩慢增長的市場輪廓，從而與普通工業(yè)品及部分化學(xué)原藥的產(chǎn)品生命周期的形狀和時間都形成一定的差異。在化學(xué)藥品原藥市場中的普遍趨勢是，隨著供需的變化和技術(shù)不斷發(fā)展，每個產(chǎn)品生命周期中引入期與成長期的時間日漸縮短；同時，隨著產(chǎn)品迅速進(jìn)入成熟期，具有生產(chǎn)能力的廠商數(shù)目較多，產(chǎn)品銷售價格會隨之快速下降，市場份額的競爭也將處于白熱化狀態(tài)。公司將持續(xù)追求技術(shù)進(jìn)步，根據(jù)精細(xì)化工行業(yè)設(shè)備通用性好、技術(shù)可移植性強、產(chǎn)品鏈效應(yīng)明顯的特點，公司可以根據(jù)市場變化及時推出新的產(chǎn)品，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品深加工以提高附加值，從而有效規(guī)避價格競爭風(fēng)險。綜合采用以上措施能有效地增強價格競爭能力，控制價格競爭風(fēng)險。2） 公司將通過工藝改進(jìn)、強化質(zhì)量管理、加強目標(biāo)成本管理等系列措施，進(jìn)一步挖掘內(nèi)部潛力，降低生產(chǎn)成本和期間費用。公司本次募集資金投資項目受價格競爭風(fēng)險影響的程度較小。據(jù)測算，本次募集資金投資項目除β紫羅蘭酮項目以外，這意味著項目產(chǎn)品的銷售價格每降低1%，%%不等。自2001年下半年起。由于維生素E和維生素A是本公司的主要產(chǎn)品，1999年至2001年期間價格的大幅下跌已經(jīng)給公司帶來了巨大的直接經(jīng)濟(jì)損失。歷史上，1999年、2001年美國司法部和歐盟先后對維生素市場原卡特爾做出反卡特爾判決并課以巨額罰金之后，維生素市場的卡特爾和價格體系瓦解，各類維生素的國際市場價格均大幅下跌。尤其在那些生產(chǎn)路線較短，技術(shù)壁壘相對較低產(chǎn)品的市場上，市場競爭極易演變成惡性價格戰(zhàn)。領(lǐng)先企業(yè)往往憑借生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平上的優(yōu)勢，有效地降低產(chǎn)品成本，從而取得同類產(chǎn)品在價格上的優(yōu)勢。4） 公司將利用靈活的經(jīng)營方式和生產(chǎn)計劃，更快、更好地適應(yīng)不同客戶的特殊需求，在擁有穩(wěn)定的長期客戶的同時充分利用共同的技術(shù)平臺。3） 公司將不斷改進(jìn)工藝技術(shù)，提高產(chǎn)品外觀、含量、穩(wěn)定性等質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以質(zhì)量占領(lǐng)市場。2） 公司的產(chǎn)品目前具有較強的成本優(yōu)勢，價格性能比也明顯高于其他廠家。公司本次募集資金投資項目受銷量風(fēng)險影響的程度較小。據(jù)測算，這意味著項目產(chǎn)品的銷量每降低1%，%%不等。隨著產(chǎn)業(yè)競爭的加劇，公司產(chǎn)品存在市場飽和的風(fēng)險，可能對本公司的發(fā)展帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。（二）產(chǎn)品市場飽和的風(fēng)險經(jīng)過一段時期的高速發(fā)展，目前維生素及化學(xué)原藥制造產(chǎn)業(yè)均已進(jìn)入了穩(wěn)定成長階段，市場容量的增加速度有所降低。目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，雖然相對于市場領(lǐng)先者，無論市場份額、技術(shù)儲備、資本規(guī)模等各方面實力都存在較大差距，暫時只能處于跟隨者的地位，但公司以此次股票發(fā)行和上市為契機，利用資本市場這一助推器，迅速縮小資本規(guī)模的差距，提高科研水平和儲備，提升管理水平，努力構(gòu)建成本領(lǐng)先的優(yōu)勢，完全可以縮小與領(lǐng)先者的差距。此外，由于產(chǎn)業(yè)市場集中度較高，主要領(lǐng)先者都是聲譽卓著的大型國際化工集團(tuán)的行業(yè)分部（如羅氏、巴斯夫和安萬特等），他們的經(jīng)營策略、產(chǎn)品策略、定價策略和發(fā)展戰(zhàn)略會對世界精細(xì)化工市場產(chǎn)生舉足輕重的影響。同時，著名的跨國公司如羅氏、巴斯夫等陸續(xù)在國內(nèi)成立合資公司，部分公司（如羅氏泰山等）已經(jīng)陸續(xù)投入生產(chǎn)。即使去年全球市場大幅走低的形勢下，中國維生素及原料藥的出口仍然增勢強勁。：；:；：第四章 風(fēng)險因素提示：投資者在評價發(fā)行人此次發(fā)售的股票時，除本招股說明書提供的其它資料外，應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項風(fēng)險因素。根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程序排序，本公司的風(fēng)險因素包括(但不限于)下列各項：特別風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格競爭的風(fēng)險凈資產(chǎn)收益率和毛利率下降的風(fēng)險重大非經(jīng)常性損益的風(fēng)險存貨和應(yīng)收帳款金額較大的風(fēng)險債務(wù)償還的風(fēng)險重大或有事項的風(fēng)險控股股東控制的風(fēng)險所得稅優(yōu)惠政策到期的風(fēng)險一、市場風(fēng)險（一）產(chǎn)業(yè)競爭加劇風(fēng)險我國是世界上維生素及化學(xué)原料藥的重要生產(chǎn)國，也是世界最大原料藥出口國，維生素B系列、維生素C、維生素E及60多種化學(xué)原料藥在國際市場上具有較強的競爭力。但行業(yè)內(nèi)部分產(chǎn)品的低水平重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，國內(nèi)生產(chǎn)廠家迅速分化。目前行業(yè)內(nèi)競爭比較激烈，公司若不能保持充足的研發(fā)投入，及時進(jìn)行工藝路線的不斷改進(jìn)和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司的市場份額和盈利能力將受到不利影響。針對行業(yè)內(nèi)競爭日益激烈的現(xiàn)實狀況，公司認(rèn)為，公司的長期目標(biāo)是發(fā)展成為經(jīng)營規(guī)?；?、管理現(xiàn)代化、主業(yè)鮮明、業(yè)績突出的國內(nèi)一流、國際上享有一定地位的大型醫(yī)藥化工、生物醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。具體而言，公司擬采取下列措施：加大研究開發(fā)投入，不斷推出適應(yīng)市場的新產(chǎn)品；改進(jìn)生產(chǎn)工藝與流程，提高產(chǎn)品收率，降低成本，提高市場競爭力；全面推行ISO9001質(zhì)量保證體系，提高產(chǎn)品質(zhì)量，引進(jìn)先進(jìn)的管理理念，加大市場拓展進(jìn)度，擴大市場份額；充分發(fā)揮“新和成”的品牌效應(yīng)，提高產(chǎn)品科技含量和客戶滿意度，在行業(yè)競爭中爭取有利的競爭位置。與此同時，國際市場、尤其是維生素市場的市場集中度仍呈現(xiàn)不斷提高態(tài)勢，以羅氏、巴斯夫、安萬特等為代表的生產(chǎn)寡頭借助集團(tuán)公司的資本實力優(yōu)勢，仍在屢屢通過收購兼并繼續(xù)擴大市場份額。公司充分重視由于產(chǎn)品市場飽和而導(dǎo)致的銷量不足的風(fēng)險。針對上述風(fēng)險，公司采取了以下的應(yīng)對措施：1） 公司在進(jìn)行投資決策時充分搜集產(chǎn)品的市場情況，考慮產(chǎn)品的潛在市場容量、可能的市場份額對項目可行性的影響。據(jù)測算，本次募集資金投資項目具有較高的安全邊際，各項目的盈虧平衡點在32%到53%之間，基本上有能力在銷量下降一半的情況下實現(xiàn)保本生產(chǎn)。公司有條件根據(jù)市場變化調(diào)整產(chǎn)量和定價，以爭取利潤最大化。公司要通過引入與國際接軌的營銷理念和營銷人才，及時調(diào)整營銷策略，加強銷售網(wǎng)絡(luò)的信息反饋，拓展市場份額。（三）產(chǎn)品價格競爭的風(fēng)險化學(xué)原料藥、尤其是維生素屬于大宗商品，在各種競爭手段中，價格競爭最為常見。為搶占市場份額，跨國公司進(jìn)行壓價傾銷以擠垮競爭對手的事例屢見不鮮。中國加入世貿(mào)組織后，國內(nèi)市場也將承受進(jìn)口的巨大沖擊，出現(xiàn)激烈的價格競爭的可能性始終存在。其中，維生素市場中市場價值最高、最具代表性的三大當(dāng)家品種中，維生素C的價格累計跌幅也基本類似。（有關(guān)產(chǎn)品銷售價格下跌對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，詳見本招股說明書第十章“財務(wù)會計信息”中的“重大購銷價格變化及備考的財務(wù)信息”）目前維生素市場的價格已經(jīng)趨于平穩(wěn)，價格波動的波幅已經(jīng)收窄，各生產(chǎn)廠商調(diào)價的頻率和幅度也均下降到了正常的范圍內(nèi)。公司非常重視市場上價格競爭的風(fēng)險。針對上述風(fēng)險，公司采取了以下的應(yīng)對措施：1） 公司在進(jìn)行投資決策時，充分考慮產(chǎn)品的市場風(fēng)險對項目可行性的影響。據(jù)測算，本次募集資金投資項目具有較強的毛利邊際，除β紫羅蘭酮項目以外，其他項目的毛利率普遍在37%到59%之間，有能力在價格下降30%的情況下實現(xiàn)保本生產(chǎn)。公司擬通過強化原料供應(yīng)鏈、整合產(chǎn)品鏈、提高收率等手段減少原料單耗，降低原料成本；通過提高自動化控制水平、減少在線工人、節(jié)約間接人工材料等，降低燃料和動力成本、人工成本等制造費用；通過提高質(zhì)量管理、改善財務(wù)結(jié)構(gòu)等措施，降低管理費用、財務(wù)費用等各項期間費用。3） 公司將科學(xué)安排生產(chǎn)計劃，適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。（四）產(chǎn)品生命周期負(fù)面影響的風(fēng)險根據(jù)產(chǎn)品生命周期的一般理論，產(chǎn)品處于成長期時的價格和利潤貢獻(xiàn)均大大高于處于成熟期或衰退期。行業(yè)的這個特性給公司的平穩(wěn)發(fā)展制造了困難，也給公司的盈利水平帶來了不確定因素。公司在管理中從三個角度出