【正文】 股票的價格波動是股票市場的正常現(xiàn)象，因此，公司提醒投資者強化風險意識，以便作出正確的投資決策。因此，人民幣匯率變動將直接影響公司產(chǎn)品的出口競爭力，并使所持外幣計價資產(chǎn)頭寸產(chǎn)生匯兌損益。這些措施在2002年前7個月中已經(jīng)初見成效，在市場價格基本穩(wěn)定的情況下，所得稅后凈利潤比去年同期已經(jīng)有了較大增長，同時一批新產(chǎn)品正陸續(xù)投放市場。由于辦理出口增值稅“先征后退”手續(xù)時間的延長，截止2002年7月31日，本公司應收補貼款中應退出口增值稅已達到6,315萬元，%，%。七、政策風險（一）產(chǎn)業(yè)政策風險公司主導產(chǎn)品列入國家計委、科技部共同制訂的《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領域指南》，屬國家重點扶持的行業(yè)。針對知識產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)風險，本公司內(nèi)部已經(jīng)制定了嚴格的保密制度和協(xié)議，同時將加強對有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護的法律法規(guī)的學習。公司現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)成熟，本次擬募集資金項目的生產(chǎn)技術(shù)都經(jīng)過小試甚至中試，但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司仍可能遇到一些放大過程中的技術(shù)問題。針對技術(shù)滯后的風險，公司努力增加科研投入，加強技術(shù)儲備，建立完善的技術(shù)開發(fā)體系保障開發(fā)后勁。技術(shù)人員隊伍實力雄厚，長期從事化學合成原藥及中間體的生產(chǎn)技術(shù)研究，有較強的專業(yè)水準。針對關(guān)聯(lián)交易的風險，本公司的公司章程中已經(jīng)對關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)限作出了規(guī)定，制訂了關(guān)聯(lián)關(guān)系股東和關(guān)聯(lián)董事回避表決的程序，并且規(guī)定公司“獨立董事應對關(guān)聯(lián)交易發(fā)表獨立意見”；公司已經(jīng)制定了《關(guān)聯(lián)交易決策規(guī)則》，對股東大會、董事會、總經(jīng)理審議關(guān)聯(lián)交易的權(quán)限、程序分別作出了詳細的規(guī)定。四、管理風險（一）控股股東控制的風險本公司的控股股東（新昌縣合成化工廠），%的股份，%的股份，居絕對控股地位。上述事項發(fā)生后，本公司自2001年度起更加嚴格對外擔保的管理。目前本公司現(xiàn)金流量良好，鑒于這部分抵押貸款均為長期貸款，公司已經(jīng)提前籌備融資以保證及時完全清償這部分貸款。公司十分重視融資能力限制的風險，并已經(jīng)采取了多種措施，以承擔一定的財務杠桿風險和或有風險為代價，充分利用自身能力包括資信通過間接融資完成了前一階段的發(fā)展。截止2002年7月底，公司總資產(chǎn)和負債分別為76,636萬元和48，032萬元，%%；短期借款、應付票據(jù)和一年內(nèi)到期的長期負債分別下降到7,270萬元、6,448萬元和5,842萬元。公司的兩項指標均基本與行業(yè)平均水平近似。公司近三年發(fā)生的非經(jīng)常性損益中，財政貼息、出口貼息等財政補貼歷年分別為299萬、262萬、470萬和78萬；營業(yè)外收入歷年分別為35萬、23萬、950萬和24萬；營業(yè)外支出歷年分別為629萬、336萬、262萬和211萬；會計政策和會計估計變更的影響歷年分別為851萬、86萬、388萬和0萬。1999年到2001年間，造成公司總資產(chǎn)收益率下降的主要因素是，銷售價格急劇下跌所引致的銷售毛利率下跌，以及應收帳款增加所引致的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。%、%%，均呈現(xiàn)一定的下降趨勢。浙江省環(huán)境保護局也對本公司的環(huán)境保護情況出具了肯定的核查意見。針對環(huán)境保護風險，公司采取了以下措施：公司堅持源頭控制和治理相結(jié)合的思路。此外，公司不存在過分依賴單一原料供應渠道的問題。化工原料市場的價格波動將直接影響到公司產(chǎn)品成本。針對上述風險，公司認為，通過與國外部分主要客戶和貿(mào)易商的長期合作，使這些公司與本公司形成了相互信任、相互依賴的戰(zhàn)略合作關(guān)系。同時，以保證核心競爭力為前提，公司將根據(jù)市場需求的變化和自身業(yè)務整合的需要，適度拓寬經(jīng)營渠道，積極發(fā)展上下游產(chǎn)品，向相關(guān)領域滲透，增加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多種性和可變性，減少對個別相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的過分依賴，規(guī)避產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風險。針對替代產(chǎn)品競爭的風險，公司認為，相對于采用天然方式生產(chǎn)，化學合成方式在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后的成本、相對于需求的生產(chǎn)能力上有著明顯的優(yōu)勢；同時質(zhì)量也相當穩(wěn)定。2）公司的技術(shù)開發(fā)注重對產(chǎn)品所處生命周期階段的把握。（四）產(chǎn)品生命周期負面影響的風險根據(jù)產(chǎn)品生命周期的一般理論，產(chǎn)品處于成長期時的價格和利潤貢獻均大大高于處于成熟期或衰退期。針對上述風險，公司采取了以下的應對措施：1） 公司在進行投資決策時，充分考慮產(chǎn)品的市場風險對項目可行性的影響。中國加入世貿(mào)組織后，國內(nèi)市場也將承受進口的巨大沖擊，出現(xiàn)激烈的價格競爭的可能性始終存在。公司有條件根據(jù)市場變化調(diào)整產(chǎn)量和定價，以爭取利潤最大化。與此同時，國際市場、尤其是維生素市場的市場集中度仍呈現(xiàn)不斷提高態(tài)勢，以羅氏、巴斯夫、安萬特等為代表的生產(chǎn)寡頭借助集團公司的資本實力優(yōu)勢，仍在屢屢通過收購兼并繼續(xù)擴大市場份額。但行業(yè)內(nèi)部分產(chǎn)品的低水平重復建設現(xiàn)象嚴重，國內(nèi)生產(chǎn)廠家迅速分化。同時，著名的跨國公司如羅氏、巴斯夫等陸續(xù)在國內(nèi)成立合資公司，部分公司（如羅氏泰山等）已經(jīng)陸續(xù)投入生產(chǎn)。隨著產(chǎn)業(yè)競爭的加劇，公司產(chǎn)品存在市場飽和的風險，可能對本公司的發(fā)展帶來嚴峻挑戰(zhàn)。3） 公司將不斷改進工藝技術(shù)，提高產(chǎn)品外觀、含量、穩(wěn)定性等質(zhì)量標準，以質(zhì)量占領市場。歷史上，1999年、2001年美國司法部和歐盟先后對維生素市場原卡特爾做出反卡特爾判決并課以巨額罰金之后，維生素市場的卡特爾和價格體系瓦解，各類維生素的國際市場價格均大幅下跌。公司本次募集資金投資項目受價格競爭風險影響的程度較小。在化學藥品原藥市場中的普遍趨勢是，隨著供需的變化和技術(shù)不斷發(fā)展，每個產(chǎn)品生命周期中引入期與成長期的時間日漸縮短；同時，隨著產(chǎn)品迅速進入成熟期，具有生產(chǎn)能力的廠商數(shù)目較多，產(chǎn)品銷售價格會隨之快速下降，市場份額的競爭也將處于白熱化狀態(tài)。公司密切跟蹤行業(yè)、產(chǎn)品發(fā)展動向，跟上產(chǎn)品生命周期的步伐，并爭取技術(shù)領先。公司將充分利用比較優(yōu)勢，吸引對產(chǎn)品價格性能比比較敏感的客戶，增強市場競爭力。對主要客戶和銷售渠道依賴的風險公司的主要的終端客戶為荷蘭Trouw公司、比利時Vitofoss公司、美國ADM公司、美國RIDLEY公司、德國Lehmann公司、印度Merck公司、臺州東港工貿(mào)集團和天津正大飼料有限公司等。它們不但可以保證公司現(xiàn)有產(chǎn)品供求穩(wěn)定，便于安排生產(chǎn)銷售，而且也成為公司試產(chǎn)產(chǎn)品及新產(chǎn)品的用戶，這在客觀上起到了穩(wěn)定產(chǎn)品基本銷量、加快新產(chǎn)品進入市場的速度、降低項目風險的作用。目前，國內(nèi)基礎化工產(chǎn)品供應充足，價格有所下調(diào)，但原料的質(zhì)量、價格變化仍會直接影響到公司產(chǎn)品的成本和收益。（三）交通條件限制的風險本公司地處浙東山區(qū)，而大部分產(chǎn)品和部分原料都需要通過公路運輸。公司通過完善清潔生產(chǎn)制度、創(chuàng)建“無泄漏工廠”、加強資源回收和套用等措施控制污染的源頭。（五）安全生產(chǎn)的風險本公司生產(chǎn)過程中的原料大多數(shù)為易燃、易爆有毒物質(zhì)，如操作不當或設備老化失修，可能導致事故的發(fā)生，影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。公司盈利能力指標呈現(xiàn)下降趨勢，也是公司從高速擴張期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定發(fā)展期時伴隨規(guī)模擴大出現(xiàn)的正?，F(xiàn)象。而由于公司財務杠桿程度大體沒有變化，公司凈資產(chǎn)收益率也保持了類似總資產(chǎn)收益率的下降趨勢。上述非經(jīng)常性損益中，部分項目（如出口貼息）與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)，金額的確認和發(fā)生頻率具有可預測性，但由于其屬于沒有正式批準文件的其他政府補貼，按照規(guī)定被認定為非經(jīng)常性損益。公司近三分之二的產(chǎn)品外銷，但公司通過自營進出口方式辦理外銷手續(xù)，存貨在途、外貿(mào)結(jié)算等環(huán)節(jié)耗費的時間均較內(nèi)銷方式增加1個月左右，外銷產(chǎn)品批量起運的特點也導致庫存商品數(shù)量的時點分布不均勻，這增加了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，對公司存貨形態(tài)和應收帳款形態(tài)的資金占用有明顯的不利影響。%，債務償還的風險已經(jīng)有所化解。公司將以本次股票公開發(fā)行及上市為契機，進一步密切與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的合作關(guān)系，增強在資本市場融資的能力，開辟公司持續(xù)融資的渠道，積極引入社會資本，改善公司的財務結(jié)構(gòu)，采取各種可行的方式保證公司快速發(fā)展所需的資金。擔?；ケ５幕蛴酗L險截止2002年7月31日，公司先后為浙江賽麗絲綢有限公司、浙江三花集團有限公司的銀行貸款進行了擔保，擔?？偨痤~6,930萬元。公司按照中國證監(jiān)會《關(guān)于上市公司為他人提供擔保有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)公司字[2000]61號）中的精神，遵守平等、自愿、公平、誠信、互利的原則，在擔保前充分掌握被擔保