【正文】 ，使公司選擇在產(chǎn)品生命周期的成長期介入市場，避免介入已近飽和的產(chǎn)品市場。公司已經(jīng)初步形成原料統(tǒng)一、互為補充、互為依托的醫(yī)藥中間體、單體香料和飼料添加劑三個產(chǎn)品系列。行業(yè)的這個特性給公司的平穩(wěn)發(fā)展制造了困難，也給公司的盈利水平帶來了不確定因素。3） 公司將科學安排生產(chǎn)計劃，適當調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。據(jù)測算，本次募集資金投資項目具有較強的毛利邊際，除β紫羅蘭酮項目以外，其他項目的毛利率普遍在37%到59%之間，有能力在價格下降30%的情況下實現(xiàn)保本生產(chǎn)。公司非常重視市場上價格競爭的風險。其中，維生素市場中市場價值最高、最具代表性的三大當家品種中，維生素C的價格累計跌幅也基本類似。為搶占市場份額，跨國公司進行壓價傾銷以擠垮競爭對手的事例屢見不鮮。公司要通過引入與國際接軌的營銷理念和營銷人才，及時調(diào)整營銷策略，加強銷售網(wǎng)絡(luò)的信息反饋，拓展市場份額。據(jù)測算，本次募集資金投資項目具有較高的安全邊際，各項目的盈虧平衡點在32%到53%之間，基本上有能力在銷量下降一半的情況下實現(xiàn)保本生產(chǎn)。公司充分重視由于產(chǎn)品市場飽和而導致的銷量不足的風險。具體而言，公司擬采取下列措施：加大研究開發(fā)投入，不斷推出適應(yīng)市場的新產(chǎn)品；改進生產(chǎn)工藝與流程，提高產(chǎn)品收率，降低成本，提高市場競爭力；全面推行ISO9001質(zhì)量保證體系，提高產(chǎn)品質(zhì)量，引進先進的管理理念，加大市場拓展進度，擴大市場份額；充分發(fā)揮“新和成”的品牌效應(yīng)，提高產(chǎn)品科技含量和客戶滿意度，在行業(yè)競爭中爭取有利的競爭位置。目前行業(yè)內(nèi)競爭比較激烈，公司若不能保持充足的研發(fā)投入，及時進行工藝路線的不斷改進和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司的市場份額和盈利能力將受到不利影響。根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程序排序，本公司的風險因素包括(但不限于)下列各項：特別風險提示：產(chǎn)品價格競爭的風險凈資產(chǎn)收益率和毛利率下降的風險重大非經(jīng)常性損益的風險存貨和應(yīng)收帳款金額較大的風險債務(wù)償還的風險重大或有事項的風險控股股東控制的風險所得稅優(yōu)惠政策到期的風險一、市場風險（一）產(chǎn)業(yè)競爭加劇風險我國是世界上維生素及化學原料藥的重要生產(chǎn)國，也是世界最大原料藥出口國，維生素B系列、維生素C、維生素E及60多種化學原料藥在國際市場上具有較強的競爭力。即使去年全球市場大幅走低的形勢下，中國維生素及原料藥的出口仍然增勢強勁。此外，由于產(chǎn)業(yè)市場集中度較高，主要領(lǐng)先者都是聲譽卓著的大型國際化工集團的行業(yè)分部（如羅氏、巴斯夫和安萬特等），他們的經(jīng)營策略、產(chǎn)品策略、定價策略和發(fā)展戰(zhàn)略會對世界精細化工市場產(chǎn)生舉足輕重的影響。（二）產(chǎn)品市場飽和的風險經(jīng)過一段時期的高速發(fā)展，目前維生素及化學原藥制造產(chǎn)業(yè)均已進入了穩(wěn)定成長階段，市場容量的增加速度有所降低。據(jù)測算，這意味著項目產(chǎn)品的銷量每降低1%，%%不等。2） 公司的產(chǎn)品目前具有較強的成本優(yōu)勢，價格性能比也明顯高于其他廠家。4） 公司將利用靈活的經(jīng)營方式和生產(chǎn)計劃，更快、更好地適應(yīng)不同客戶的特殊需求，在擁有穩(wěn)定的長期客戶的同時充分利用共同的技術(shù)平臺。尤其在那些生產(chǎn)路線較短，技術(shù)壁壘相對較低產(chǎn)品的市場上，市場競爭極易演變成惡性價格戰(zhàn)。由于維生素E和維生素A是本公司的主要產(chǎn)品，1999年至2001年期間價格的大幅下跌已經(jīng)給公司帶來了巨大的直接經(jīng)濟損失。據(jù)測算，本次募集資金投資項目除β紫羅蘭酮項目以外，這意味著項目產(chǎn)品的銷售價格每降低1%，%%不等。2） 公司將通過工藝改進、強化質(zhì)量管理、加強目標成本管理等系列措施，進一步挖掘內(nèi)部潛力，降低生產(chǎn)成本和期間費用。公司將持續(xù)追求技術(shù)進步，根據(jù)精細化工行業(yè)設(shè)備通用性好、技術(shù)可移植性強、產(chǎn)品鏈效應(yīng)明顯的特點，公司可以根據(jù)市場變化及時推出新的產(chǎn)品，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步進行產(chǎn)品深加工以提高附加值，從而有效規(guī)避價格競爭風險。針對產(chǎn)品生命周期負面影響的風險，公司認為，由于維生素的在各方面的新功能被不斷發(fā)現(xiàn)，有效地刺激了各個領(lǐng)域?qū)S生素的需求，維生素會在很長的一段時間內(nèi)呈現(xiàn)一種需求緩慢增長的市場輪廓，從而與普通工業(yè)品及部分化學原藥的產(chǎn)品生命周期的形狀和時間都形成一定的差異。多種產(chǎn)品系列和多樣化的產(chǎn)品并存，分布在生命周期的不同階段，能有效地減輕由于個別產(chǎn)品進入衰退期給公司整體盈利水平帶來的不利影響。3）公司生產(chǎn)平臺為規(guī)避產(chǎn)品生命周期做好準備。來自這些替代產(chǎn)品的競爭也增加了公司的經(jīng)營壓力。公司的主要產(chǎn)品維生素E、香葉酯和乙氧甲叉，主要作為原料藥、保健品和飼料添加劑進行銷售，對醫(yī)藥行業(yè)、保健品行業(yè)和配合飼料行業(yè)的依賴性很強。針對上述風險，公司已初步形成從基礎(chǔ)化工產(chǎn)品出發(fā)，原料統(tǒng)一、互為補充、互為依托的醫(yī)藥中間體、單體香料和飼料添加劑三大產(chǎn)品系列。此外，公司的產(chǎn)品主要出口國外，%。如果這些客戶的經(jīng)營狀況或與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生變化，將給公司的銷售和經(jīng)營業(yè)績帶來一定的影響。由于公司產(chǎn)品海外銷售中使用新和成品牌，本公司品牌在國際市場上的知名度逐步提升，越來越多的國外客戶認同本公司品牌和產(chǎn)品，向公司聯(lián)系購銷，這將有助于降低公司對部分主要客戶的依賴程度。外購化工原料成本占公司產(chǎn)品成本的比重較大，平均占到80%以上。公司通過自主研發(fā)或聯(lián)合浙江大學等知名院校，對部分原來國內(nèi)不能自產(chǎn)的主要原料進行了合成路線和工藝的開發(fā)，并在開發(fā)中特別注意了基本原料的國內(nèi)可獲得性和低成本的要求。同時，公司還將通過改進產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，減低原料單耗，加強運輸和存貨管理等手段，深化成本控制，進一步降低原料成本。針對交通條件限制的風險，公司首先在產(chǎn)品開發(fā)中選擇高附加值的產(chǎn)品，以減少生產(chǎn)噸位，減少運輸量；其次將一些運輸量較大的原料或中間體（如乙炔氣、氫氣）實行自產(chǎn)，降低了原料成本的同時也大大縮減了對運力的需求；其三是充分利用就近的寧波港及杭甬鐵路開展公路水路、公路鐵路的聯(lián)運以降低成本；最后是保持合理的原料庫存以防范交通偶發(fā)事故可能帶來的損失。如果國家頒布更嚴格的環(huán)保法規(guī)或規(guī)定，可能導致本公司的環(huán)保支出上升，經(jīng)營成本增加。為盡可能減少污染物排放對周邊環(huán)境的影響，公司先后投資建設(shè)廢水處理站、香葉酯氨回收裝置、烯醇與氨回收裝置、廢氣回收裝置等。公司已經(jīng)于2002年8月通過了浙江省環(huán)科環(huán)境認證中心ISO14001認證。公司對全體職工一貫重視有關(guān)原料物性、危險等級、毒性、急救措施等安全教育，強化工程設(shè)計中防火、防爆、防腐、防毒要求，強化安全生產(chǎn)操作規(guī)范、安全管理和檢測系統(tǒng)。但1999年、2000年和2001年公司的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)比較大的波動，%、%%。公司盈利能力指標的下降趨勢也與期間國際市場環(huán)境的重大產(chǎn)業(yè)格局變更相關(guān)。驅(qū)動因素2002年前7月2001年2000年1999年銷售凈利率%%%%銷售毛利率%%%%三費比率%%%%其他比率%%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率修正存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率%%%財務(wù)杠桿系數(shù)凈資產(chǎn)收益率%%%注：“2002”列中各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益率的表達中，前面為7個月的實際指標，后面是經(jīng)過折算的全年指標從表中可以看出，形成1999年度相對較高的總資產(chǎn)收益率的主要原因是當時較高的市場價格和銷售毛利率所導致的較高的銷售凈利率，較為次要的原因還包括稍高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率折算成全年數(shù)后均比2001年或2000年出現(xiàn)明顯的上升；同時，公司三項費用的相對比例則出現(xiàn)下降。其中，2001年度的非經(jīng)常性損益超過了同期利潤總額的20%，構(gòu)成了重大的非經(jīng)常性損益。根據(jù)公司“產(chǎn)品領(lǐng)先”、“成本領(lǐng)先”的戰(zhàn)略，結(jié)合對公司目前競爭能力、競爭地位和市場環(huán)境的理智分析，扣除非經(jīng)常性損益的影響，公司也完全能夠?qū)崿F(xiàn)近期的業(yè)務(wù)進展規(guī)劃和長遠的持續(xù)發(fā)展。公司高度重視存貨和應(yīng)收帳款較大的風險，并對此進行了仔細的分析。針對應(yīng)收帳款較大的風險，公司制定了一整套加大應(yīng)收帳款回款力度的措施并已逐步實施，包括：（1）對用戶的批量銷售嚴格