【正文】 方的資信和財務(wù)狀況，并報經(jīng)董事會或股東大會批準(zhǔn)。因此，控股股東可能利用其控股地位，通過行使表決權(quán)對本公司的經(jīng)營決策、人事任免進(jìn)行控制從而給少數(shù)權(quán)益股東帶來一定的風(fēng)險。章程的該等規(guī)定及《關(guān)聯(lián)交易決策制度》，有助于保證關(guān)聯(lián)交易的公允性。本公司長期注重內(nèi)部培養(yǎng)與外部引進(jìn)相結(jié)合，已經(jīng)初步形成了一支勤奮敬業(yè)并有一定管理經(jīng)驗的管理隊伍。在技術(shù)投入方面，公司每年按銷售收入的3%計提研究開發(fā)基金，專門用于科研項目的設(shè)備引進(jìn)和經(jīng)費支持。為解決放大過程中的技術(shù)問題,公司在各項中試生產(chǎn)中進(jìn)行了大量從小試到中試放大規(guī)律的研究，在運用中除了優(yōu)化工藝條件以外,還根據(jù)放大規(guī)律預(yù)留了一定的余量，以充分降低技術(shù)風(fēng)險。公司已經(jīng)對自主開發(fā)的多項生產(chǎn)工藝申請了專利，并準(zhǔn)備繼續(xù)加強(qiáng)在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的力度，積極運用法律手段維護(hù)公司權(quán)益，防范侵權(quán)風(fēng)險。此外，作為全國首批國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)和浙江省首批區(qū)外高新技術(shù)企業(yè)，地方政府對本公司在信貸等有一定的優(yōu)惠政策支持。針對出口退稅政策風(fēng)險，公司認(rèn)為，出口退稅作為國家鼓勵出口的政策，短期內(nèi)不會撤消。預(yù)計公司能夠穩(wěn)定地實現(xiàn)凈利潤和盈利能力的增長，消彌所得稅優(yōu)惠政策到期帶來的不利影響。另外，公司部分原材料需從國外進(jìn)口，人民幣匯率水平將影響該部分原料進(jìn)口價格。本公司將嚴(yán)格按照《證券法》、《公司法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細(xì)則》等有關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范公司行為，及時、公正、公開地披露重要信息。因此，公司股票價格可能會因上述因素而背離其投資價值，從而直接或間接給投資者帶來風(fēng)險，投資者對此應(yīng)有充分認(rèn)識。公司產(chǎn)品出口歷年占銷售收入的50%以上，并按歐元和美元結(jié)算。（參見第十章“財務(wù)會計信息”中“經(jīng)營業(yè)績”）為確保公司凈利潤在所得稅優(yōu)惠政策到期后仍能保持穩(wěn)定增長，公司一直狠下功夫進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)、技術(shù)進(jìn)步、擴(kuò)大規(guī)模、加強(qiáng)管理以降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，努力開發(fā)新產(chǎn)品以創(chuàng)造新的利潤增長點。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國家的出口退稅政策（如各項產(chǎn)品的出口退稅率）自1995年來已經(jīng)數(shù)次發(fā)生變動，退稅流程也時有調(diào)整，已經(jīng)在公司經(jīng)營中有所反映。項目投產(chǎn)后根據(jù)當(dāng)時的市場條件和經(jīng)濟(jì)變化等因素，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)量和銷售價格，追求項目產(chǎn)能等經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置和公司利潤的最大化。但如果知識產(chǎn)權(quán)被侵權(quán)，公司利益將面臨被損害的風(fēng)險。（二）技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險從實驗室中的新技術(shù)到產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品，生產(chǎn)規(guī)模相差幾個數(shù)量級，因此在產(chǎn)業(yè)化過程中要解決放大過程中的技術(shù)問題和外部環(huán)境、氣候、合成條件等其他問題，其中任一個問題解決不當(dāng)都可能導(dǎo)致技術(shù)產(chǎn)業(yè)化失敗。但如果公司技術(shù)儲備不夠，技術(shù)升級過慢，則將面臨技術(shù)落伍、競爭能力下降進(jìn)而市場份額喪失的風(fēng)險。本公司高級管理層務(wù)實、高效、團(tuán)結(jié)，具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗，在知識結(jié)構(gòu)、能力專長方面具備很強(qiáng)的互補(bǔ)性，配合默契。在進(jìn)行上述關(guān)聯(lián)交易時，控股股東可能利用其對本公司的控制關(guān)系，通過不公平的關(guān)聯(lián)交易條件影響本公司及其他中小股東的權(quán)益。公司將在重大或有事項出現(xiàn)時，及時在指定報紙上以公告形式進(jìn)行詳細(xì)充分的披露。目前紹興市中院已經(jīng)判決寧波宗歧氏向本公司支付247萬元，并已移交嵊州市人民法院執(zhí)行。本公司近三年銀行信用等級均為AAA級，未發(fā)生過貸款逾期事項。資金瓶頸在很大程度上已經(jīng)成為影響公司發(fā)展和戰(zhàn)略實施的重大限制。目前由于公司采取了有效的措施催收應(yīng)收帳款、以及利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量的逐漸體現(xiàn)，公司在償還了到期借款和債務(wù)之后總資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模有所回落。公司高度重視存貨和應(yīng)收帳款較大的風(fēng)險，并對此進(jìn)行了仔細(xì)的分析。其中，2001年度的非經(jīng)常性損益超過了同期利潤總額的20%，構(gòu)成了重大的非經(jīng)常性損益。驅(qū)動因素2002年前7月2001年2000年1999年銷售凈利率%%%%銷售毛利率%%%%三費比率%%%%其他比率%%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率修正存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率%%%財務(wù)杠桿系數(shù)凈資產(chǎn)收益率%%%注：“2002”列中各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益率的表達(dá)中，前面為7個月的實際指標(biāo)，后面是經(jīng)過折算的全年指標(biāo)從表中可以看出，形成1999年度相對較高的總資產(chǎn)收益率的主要原因是當(dāng)時較高的市場價格和銷售毛利率所導(dǎo)致的較高的銷售凈利率，較為次要的原因還包括稍高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但1999年、2000年和2001年公司的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)比較大的波動，%、%%。公司已經(jīng)于2002年8月通過了浙江省環(huán)科環(huán)境認(rèn)證中心ISO14001認(rèn)證。如果國家頒布更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)或規(guī)定，可能導(dǎo)致本公司的環(huán)保支出上升，經(jīng)營成本增加。同時，公司還將通過改進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，減低原料單耗，加強(qiáng)運輸和存貨管理等手段，深化成本控制，進(jìn)一步降低原料成本。外購化工原料成本占公司產(chǎn)品成本的比重較大，平均占到80%以上。如果這些客戶的經(jīng)營狀況或與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生變化，將給公司的銷售和經(jīng)營業(yè)績帶來一定的影響。針對上述風(fēng)險，公司已初步形成從基礎(chǔ)化工產(chǎn)品出發(fā)，原料統(tǒng)一、互為補(bǔ)充、互為依托的醫(yī)藥中間體、單體香料和飼料添加劑三大產(chǎn)品系列。來自這些替代產(chǎn)品的競爭也增加了公司的經(jīng)營壓力。多種產(chǎn)品系列和多樣化的產(chǎn)品并存，分布在生命周期的不同階段，能有效地減輕由于個別產(chǎn)品進(jìn)入衰退期給公司整體盈利水平帶來的不利影響。公司將持續(xù)追求技術(shù)進(jìn)步，根據(jù)精細(xì)化工行業(yè)設(shè)備通用性好、技術(shù)可移植性強(qiáng)、產(chǎn)品鏈效應(yīng)明顯的特點，公司可以根據(jù)市場變化及時推出新的產(chǎn)品，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品深加工以提高附加值，從而有效規(guī)避價格競爭風(fēng)險。據(jù)測算，本次募集資金投資項目除β紫羅蘭酮項目以外，這意味著項目產(chǎn)品的銷售價格每降低1%，%%不等。尤其在那些生產(chǎn)路線較短，技術(shù)壁壘相對較低產(chǎn)品的市場上，市場競爭極易演變成惡性價格戰(zhàn)。2） 公司的產(chǎn)品目前具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢，價格性能比也明顯高于其他廠家。（二）產(chǎn)品市場飽和的風(fēng)險經(jīng)過一段時期的高速發(fā)展，目前維生素及化學(xué)原藥制造產(chǎn)業(yè)均已進(jìn)入了穩(wěn)定成長階段，市場容量的增加速度有所降低。即使去年全球市場大幅走低的形勢下，中國維生素及原料藥的出口仍然增勢強(qiáng)勁。目前行業(yè)內(nèi)競爭比較激烈，公司若不能保持充足的研發(fā)投入，及時進(jìn)行工藝路線的不斷改進(jìn)和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司的市場份額和盈利能力將受到不利影響。公司充分重視由于產(chǎn)品市場飽和而導(dǎo)致的銷量不足的風(fēng)險。公司要通過引入與國際接軌的營銷理念和營銷人才，及時調(diào)整營銷策略，加強(qiáng)銷售網(wǎng)絡(luò)的信息反饋，拓展市場份額。其中，維生素市場中市場價值最高、最具代表性的三大當(dāng)家品種中，維生素C的價格累計跌幅也基本類似。據(jù)測算，本次募集資金投資項目具有較強(qiáng)的毛利邊際，除β紫羅蘭酮項目以外，其他項目的毛利率普遍在37%到59%之間，有能力在價格下降30%的情況下實現(xiàn)保本生產(chǎn)。行業(yè)的這個特性給公司的平穩(wěn)發(fā)展制造了困難，也給公司的盈利水平帶來了不確定因素。在技術(shù)儲備方面，公司技術(shù)中心被省科委、省計委列為省級企業(yè)技術(shù)中心，已形成了“生產(chǎn)一代、儲備一代、在研一代”的技術(shù)開發(fā)格局，不斷推出高技術(shù)含量的新產(chǎn)品，使公司選擇在產(chǎn)品生命周期的成長期介入市場，避免介入已近飽和的產(chǎn)品市場。二、業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險（一）對下游行業(yè)和主要客戶依賴的風(fēng)險對下游行業(yè)依賴的風(fēng)險本公司產(chǎn)品相關(guān)下游行業(yè)發(fā)展的好壞，對產(chǎn)品的銷售會產(chǎn)生很大的影響。公司前五大終端客戶2002年前7個月銷售金額約占總銷售收入的42%。此外，公司目前的市場開拓工作開展十分順利。針對上述風(fēng)險，公司很早就開始實施產(chǎn)品鏈的整合工程。相對其他運輸形式，公路運輸成本較高，而且單一運輸形式在遇到災(zāi)害與偶發(fā)事件時對公司的生產(chǎn)與銷售造成極大影響。在項目選擇時，公司對各種產(chǎn)品帶來的污染物排放預(yù)先做出了評估，并將環(huán)境保護(hù)問題列入項目選擇的考慮因素。公司一貫重視安全生產(chǎn)，未發(fā)生過重大事故。1999年起公司陸續(xù)開展香葉酯技改擴(kuò)建項目和其他基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資，此后又不斷補(bǔ)充營運資產(chǎn)，%%，攤薄了公司的整體盈利水平。目前，2002年前7個月表明公