0105012歐式期權(quán)的預期估價方法及其投資決策-展示頁
2025-04-16 04:14本頁面
【正文】 秦學志** 秦學志，1965年出生，博士后，副教授。主要研究方向：金融工程、系統(tǒng)工程。方法的建立無需特別設(shè)定假設(shè)條件，且計算公式十分簡單。假設(shè)在時刻股票價格為，為期權(quán)執(zhí)行日，時指定的期權(quán)執(zhí)行價格為，則BlackScholes歐式看漲期權(quán)定價公式為[1] （1）其中，為股票預期收益的方差，為利率，為標準正態(tài)分布的概率分布函數(shù)，為期望值算子。上述方法中沒有直接反映投資者對股票價格的推斷與權(quán)衡等主觀因素。2 方法的建立2．1 基本假設(shè) （1）無稅收、無交易成本；（2）無風險利率為；（3）在期間內(nèi)股票不分紅。條件（2）可以采用Ｍerton的隨機利率模型方法加以改進。估價方法為：投資者認為在時股票價格在區(qū)間[內(nèi)的可信度為，；為投資者給定的值。記，則。3 進一步分析3．1考察稅收、交易成本和股票紅利的情況只需將稅收、交易成本和股票紅利的相應值折算至T時刻，設(shè)其和值為，令，在公式（2）~（5）中用取代即可。令表示T時價值為1的零息票債券在時的價格，則將（5）式改寫為 （6）當然，還需將、作相應的調(diào)整。這里也僅考察和的關(guān)系。即當投資者對股票價格隨機變化的概率密度估計為連續(xù)函數(shù)，且該函數(shù)與BlackScholes模型中的對數(shù)正態(tài)分布密度函數(shù)一致時，投資者對該
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