公司結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效開題報(bào)告-展示頁
2025-04-02 07:49本頁面
【正文】 一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義是一個(gè)值得研究的問題， 二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的研究起源于20世紀(jì)50年代，其中，著名的MM模型開創(chuàng)了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的新篇章。國內(nèi)學(xué)者關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的研究起步比較晚，基本上都是在借鑒西方資本結(jié)構(gòu)理論研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國特殊的制度背景和市場環(huán)境對(duì)某一行業(yè)或地區(qū)進(jìn)行有針對(duì)性的實(shí)證研究。 （一）國外文獻(xiàn)回顧 理論的產(chǎn)生通常要接受實(shí)踐的檢驗(yàn)，西方學(xué)者們?yōu)榱藱z驗(yàn)所產(chǎn)生的眾多資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績效的影響理論，不斷進(jìn)行了大量的理論分析和實(shí)證研究。Wessels和Titman(1988)兩位學(xué)者以1972—1982年間美國制造業(yè)上市公司469家數(shù)據(jù)為樣本，選取資本結(jié)構(gòu)的組成因素作為指標(biāo)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面研究分析。年Zingales和 Rajan(1995)以西方工業(yè)國的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，進(jìn)行研究分析，得出以下結(jié)論：各上市公司的資本結(jié)構(gòu)的選擇上基本都遵循相同的原理。Frank和Goya(2003)研究發(fā)現(xiàn)，績效和賬面價(jià)值的財(cái)務(wù)杠桿比率之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，和市場價(jià)值財(cái)務(wù)杠桿比率之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。學(xué)者Ramachandran和 Nguyen(2006) 以越南國家中小企業(yè)的資本決定因素為樣本，對(duì)所搜集的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：對(duì)中小企業(yè)來說，他們更熱衷于短期債，其中，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與公司的規(guī)模、銀企的關(guān)系、企業(yè)的成長性和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)存在正相關(guān)關(guān)系，與可抵押資產(chǎn)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，與盈利能力不存在相關(guān)關(guān)系?！? 股權(quán)結(jié)構(gòu)作為資本結(jié)構(gòu)的一部分，在一定程度上也對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)、權(quán)力構(gòu)成和利益分配起決定作用，因此，分析資本結(jié)構(gòu)的股權(quán)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績效的影響是十分必要的?？傮w而言，關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營績效的影響，學(xué)者們的觀點(diǎn)主要可以分為以下： 第一種觀點(diǎn)是以 Berle和 Means（1932）提出的觀點(diǎn)為代表，他們認(rèn)為集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于公司的發(fā)展，可促進(jìn)公司的經(jīng)營績效，與公司的價(jià)值成正相關(guān)，支持這種觀點(diǎn)的理由是，他們認(rèn)為股權(quán)分散會(huì)導(dǎo)致監(jiān)督激勵(lì)的不足，股權(quán)集中度越高，企業(yè)經(jīng)營績效越好，也就是集中型的股權(quán)有利于公司的發(fā)展 (1985)對(duì)歐洲12國435家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，也發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司績效存在正相關(guān)關(guān)系。 由于兩種觀點(diǎn)都有很強(qiáng)的支持依據(jù)，至今一直在爭議中并存著，仍沒有達(dá)成一致的意見。實(shí)際中由于存在并且要考慮很多其他的影響因素，集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在實(shí)踐中的表現(xiàn)也并不是跟理論中描述的那么完美，因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響公司的經(jīng)營績效要視不同的情況而定。1. 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效線性相關(guān) 陸正飛和辛宇（1998）選取了機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備業(yè)中的
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