【正文】 財務審計工作必須提前進行 （ 3）考慮到信用評級和法律審核均是針對債券集合主體，涉及的企業(yè)過多，因此需要提前與主管部門溝通，允許采用信用中介聯(lián)合體與律師事務所聯(lián)合體方式從事信用評級和法律審核工作。企業(yè)在財務、稅務和債務等方面沒有明顯的問題或不需要進行大幅度調(diào)整 （ 4）除審批部門要求的連續(xù)三年盈利條件下，還需要考慮企業(yè)連續(xù)三年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 （ 5）企業(yè)發(fā)債目的僅是為進一步擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在尚未取得債券資金前，企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營活動不受資金短缺的影響 （ 6）企業(yè)申請債券發(fā)行規(guī)模上限原則上不超過 4000萬元，如果超出此限額，必須提供有效的、價值量充足的抵押物，否則必須降低發(fā)債申請規(guī)模 （ 7）預計未來三年內(nèi)，企業(yè)在主營業(yè)務、立項或備案項目及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)方面沒有大的變動 （ 8）申請企業(yè)最好有具有證券審計資格的會計師事務所做三年財務審計 （ 9）申請企業(yè)最好有具有證券評級資格的信用中介機構(gòu)做過信用評級，且信用等級在 A（含）以上 選擇資質(zhì)、業(yè)績、品牌良好的證券公司 （ 1）推薦與自主判斷 （ 2）免費咨詢階段審視盡職盡責能力 （ 3）確定主承銷，副承銷 爭取具有良好資質(zhì)的機構(gòu)做再擔保 （ 1）強化企業(yè)債券信用等級 （ 2）促進擔保嚴格自律 申報準備 為避免申報階段出現(xiàn)反復修改和調(diào)整的問題，提高申報審批效率，在申報材料上報主管部門審批前，邀請擔保公司、證券公司和信用中介機構(gòu)相關(guān)人員和有關(guān)審批部門對所有申報項目進行預審核，審核通過后再上報主管部門。 持有年數(shù) 持有期收益率 = 買價 100% （ 6）償還 債券種類 （ 1）記名與無記名債券 （ 2）抵押與信用債券 （ 3）可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換 （ 4）參與與不參與（盈余分配） （ 5）一次償還與分期償還 （ 6）上市與非上市（掛牌交易） （ 7）固定利率和浮動利率 （ 8）收益?zhèn)?、可收回債?quán)、通知到期的債券 □隨企業(yè)收益而定 □到期前，企業(yè)有按規(guī)定收回權(quán)力的債務 □提前通知債權(quán)人償還本金的債務 二、企業(yè)債券的發(fā)行 （一）發(fā)行債券企業(yè)的資格與條件 注冊登記，具有法人資格的企業(yè) 股份有限公司凈資產(chǎn)不低于 3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于 6000萬元 累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40% 最近三年連續(xù)盈利，平均可分配凈利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息 籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。 擔保市場發(fā)展促進擔保產(chǎn)業(yè)的形成。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，擔保的需求不斷增加，以具備企業(yè)法人資格的專業(yè)擔保機構(gòu)的出現(xiàn)為標志，擔保市場開始發(fā)育成長。擔保產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)與應用 張利勝 二 00八年三月 編審未定 請勿翻印 緒 言 商業(yè)擔保將逐步成為我國市場經(jīng)濟活動中的新興產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)濟社會效應也將逐步顯現(xiàn)。 （一）經(jīng)濟活動安全性需求，促進擔保市場成長 （二）征求信息對稱的成本，推動公信機構(gòu)出現(xiàn) （三）信用體系建設(shè)不完善，需要信用擔保產(chǎn)品創(chuàng)新 （四）政策性信用擔保，帶動商業(yè)性性用擔保發(fā)展 第一部分 擔保市場的分析研究 擔保的從屬性決定擔保品缺乏獨立市場的個性。擔保機構(gòu)的大量涌現(xiàn)，又促進了擔保市場的發(fā)展。 （一）融資擔保 間接融資擔保 （ 1）信貸融資擔保 短期、中期、長期 （ 2）項目貸款融資擔保 特定項目標的 （ 3）租賃融資擔保 設(shè)備物資標的 （ 4）銀行票據(jù)擔保 信用證、承兌匯票 （ 5）個人消費信貸融資擔保 汽車、房屋 （ 6）商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)擔保 企業(yè)間信用 直接融資擔保（脫媒融資） （ 1）債券擔保 抵押與信用、可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換、上市與非上市 （ 2）基金擔保 封閉與開放式、私募（集合、投資）、風險投資 （ 3）信托計劃融資擔保 定向與不定向、短與中長期 （ 4）結(jié)構(gòu)化融資擔保 期限組合、投貸組合、債投組合 （二）履約擔保 工程履約擔保 （ 1）投標擔保 （ 2）履約擔保 （ 3）付款擔保 （ 4）質(zhì)量擔保 （ 5）維修擔保 （ 6）配套設(shè)施擔保 （ 7）分包商擔保 貿(mào)易履約擔保 （ 1）進口開證額度擔保 （ 2）信用證打包貸款擔保 （ 3）承兌匯票擔保 （ 4）應收帳款擔保 （ 5）倉單式庫存物擔保 （三）海關(guān)擔保 海關(guān)關(guān)稅擔保 臨時性進口擔保 過境運輸擔保 （四）司法擔保 受托人擔保 原告擔保 被告擔保 訴訟資產(chǎn)保全擔保 （五）特許經(jīng)營權(quán)擔保 出租汽車營運 煙、酒、鹽、花炮經(jīng)營 油、電、煤、氣經(jīng)營 特種行業(yè)經(jīng)營 （六）員工忠誠擔保 全部員工忠誠擔保 特定員工忠誠擔保 員工特定行為擔保 企業(yè)執(zhí)行勞動合同擔保 （七）保付代理 單保理與雙保理 無追索權(quán)與有追索權(quán) 融資保理與非融資保理 完全保理與不完全保理 （八）再擔保 擔保機構(gòu)擔保 擔保項目再擔保 第二部分 擔保產(chǎn)品設(shè)計原則與理念 （一）要有明確的市場目標，合理有效選擇行業(yè)與領(lǐng)域 研究擔保業(yè)務的市場分布和品種結(jié)構(gòu) 針對客戶所處行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈間的有機聯(lián)系設(shè)計擔保方向 分析客戶群所在行業(yè)的波動規(guī)律，確定運營風險 （二）正確運用“風險對沖”機理，使擔保業(yè)務的總體風險結(jié)構(gòu)合理化 研究行業(yè)間或行業(yè)內(nèi)上下游、關(guān)聯(lián)間的“此消彼長”規(guī)律 設(shè)計擔保業(yè)務操作模式，采取“嵌入”其中的方法 （三）針對特定客戶的資信狀況和習性“量體裁衣” 組合、設(shè)計、運用反擔保措施 設(shè)計營銷服務方案 （四）注重客戶或項目的制約度和可復制性 風險的同質(zhì)同源與關(guān)聯(lián)統(tǒng)一分析 模式化版本設(shè)計與個性化應用 降低風險管理成本 （五）特別注重風險的過程控制 從物流、現(xiàn)金流、信息流的對應關(guān)系控制關(guān)鍵點 建立與客戶端的擔保業(yè)務信息管理系統(tǒng) 有針對性預先設(shè)置監(jiān)控措施 （一）集合企業(yè)債券擔保 （二）訴訟資產(chǎn)保全擔保 （三）知識產(chǎn)權(quán)融資擔保 （四）技術(shù)改造貨款擔保 （五）設(shè)備租賃融資擔保 （六）基本建設(shè)貸款擔保 第三部分 目前重點開發(fā)的擔保產(chǎn)品 （七） EMC貸款擔保 （八）信托計劃貸款擔保 （九）過橋貸款擔保 （十）典當性質(zhì)融資擔保 （十一）工程履約擔保 （十二）貿(mào)易合同履約擔保 第四部分 中小企業(yè)集合債券擔保 一、企業(yè)債券的概念 （一）債券又稱收益證券 向債權(quán)人發(fā)行 約定支付利息 到期歸還本金 （二）債券分類 政府債券 國債 國庫券 金融債券 政策性金融債 企業(yè)債券 （三）企業(yè)債券 由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券 （ 1）股東會、董事會審議決定 （ 2）面向社會發(fā)行的 （ 3）記載和反映債權(quán)債務關(guān)系的債務憑證 企業(yè)債券體現(xiàn)以法律為依據(jù)，以信用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟關(guān)系 （ 1）必須履行約定期限還本付息義務責任 （ 2）持券者為債權(quán)方享有按期領(lǐng)取利息和本金權(quán)利 基本特征 （ 1）本息償還的安全性 □債券利率固定，不受企業(yè)經(jīng)營狀況影響 □企業(yè)破產(chǎn)清算，債券持有人優(yōu)先分得剩余資產(chǎn) □專門機構(gòu)評定債券資信等級 （ 2）收益的穩(wěn)定性 □債券市場價格相對穩(wěn)定 —— 債券收益率與其市場價格呈反方向變化：市場價格上漲，收益率實際下跌 □債券收益的雙重性 —— 票面利息、利息差額收益 □一般可以提前贖回、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn) （ 3）債券籌資的期限性 □一年以內(nèi)為短期 利率低 □一年以上至三年以下為中期 利率較高 □五年以上為長期 利率高 （ 4）債券的流動性 □可在證券市場上買賣、轉(zhuǎn)讓 □不同種類債券有不同的流動性 債 券的基本要素 （ 1）債券期限 （ 2）本金和面值 （ 3）票面利率 （ 4）發(fā)行價格 票面面額 （ 1+債券利率 債券有效期限） 發(fā)行價格 = 1+市場利率 債券有效期限 （ 5）債券收益率 年利率 名義收益率 = 認購價格 100% （賣價 買價） 247。用于固定資產(chǎn)投資項目的，累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的一定比例 債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務院限定的水平 已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務未處違約或者延遲支付本息狀態(tài) 最近三年沒有重大違法違規(guī)行為 （二）債務發(fā)行程序 企業(yè)最高機構(gòu)作出募集企業(yè)債券的決議或決定 （ 1）明確借債的目的和還債的可能 （ 2）分析債務結(jié)構(gòu) （ 3）債券發(fā)行數(shù)量、種類、期限、利率、發(fā)行方法、償還方式、發(fā)行價格 選擇證券機構(gòu)，締結(jié)信托契約 （ 1）審視了解證券機構(gòu)業(yè)績，比較后選擇 （ 2）免費咨詢期，充分溝通 （ 3）代理包銷計劃 資信評價 （ 1）發(fā)行企業(yè)債券，需由央行、國家發(fā)改委授權(quán)指定的機構(gòu)或公正機構(gòu)進行資信評級 （ 2）資信評價內(nèi)容：企業(yè)素質(zhì)、財務質(zhì)量、項目狀況和前景、償債能力、評出信用等級 （ 3）信用等級報告公示 發(fā)行申請與批準 （ 1）向國家發(fā)改委提出申請報告 公司登記證明、公司章程、債券募集辦法、資產(chǎn)評估報 告、驗資報告等 （ 2）申請審核具體事項 公司名稱、企業(yè)債券總額、償還方法期限、償還債券款項 募集計劃、債券用資計劃 企業(yè)股份總額、尚未償還債券余額、凈資產(chǎn)余額、最近三 年的營業(yè)報告書、資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、利潤分 配表、財產(chǎn)目錄、公司重要議案文件 公司債權(quán)人、受托人名稱及約定事項，代收款項的銀行或 其他機構(gòu) 其他方面補充要求 募集辦法與公告 經(jīng)批準后，制作債券募集辦法 （ 1）載明各款事項及債款繳納時間 （ 2）主管機關(guān)及證券管理機關(guān)核準文號 （ 3）社會公告 募集發(fā)行 （ 1）在公告所定期限內(nèi)募集債券 （ 2）證券機構(gòu)承銷 三、集合企業(yè)債券發(fā)行 （一）概念 將兩個以上的企業(yè)，組織集合，統(tǒng)一發(fā)行一定規(guī)模的企業(yè) 債券 （二）原則與機制 分別申請、統(tǒng)一標準、統(tǒng)一組織、集中評價 分別負債、統(tǒng)一擔保、集合責任、保證資質(zhì) 集合發(fā)行、統(tǒng)一結(jié)算、集中承兌、確保本息 個性監(jiān)管、統(tǒng)一信息、集中報告、統(tǒng)一綜合 （三）集合企業(yè)債券的