【正文】 ........................................... 2 第三節(jié) 創(chuàng)新點和技術(shù)難點 ........................................................................................ 5 第二章 成功并購機制的界定與評價方法分析 ............................................................... 7 第一節(jié) 并購績效評價方法分析 ................................................................................ 7 第二 節(jié) 會計研究法使用分析及并購成功評價標(biāo)準(zhǔn) ................................................ 9 第三節(jié) 成功并購機制的含義 .................................................................................. 14 第三章 并購機制影響要素研究 ..................................................................................... 15 第一節(jié) 并 購動因 ...................................................................................................... 15 第二節(jié) 并購目標(biāo)公司定位及其定價 ...................................................................... 19 第三節(jié) 并購融資及支付 .......................................................................................... 23 第四節(jié) 并購財務(wù)整合 .............................................................................................. 28 第四章 上市公司成功并購機制研究 ............................................................................. 31 第一節(jié) 并購動因?qū)Σ①彽淖饔脵C制分析 .............................................................. 31 第二節(jié) 目標(biāo)公司定價 .............................................................................................. 32 第三節(jié) 并購融資方式與支付方式對并購成功的作用 .......................................... 34 第四節(jié) 財務(wù)整合重點優(yōu)化 ...................................................................................... 37 第五章 并購成功案例研究 ............................................................................................. 41 第一節(jié) 燕京并購惠泉成敗判定 .............................................................................. 41 第二節(jié) 燕京并購動機解析及并購雙方狀況評價 .................................................. 43 第三節(jié) 目標(biāo)公司定價及并購融資與支付 .............................................................. 50 第四節(jié) 燕京啤酒的并購財務(wù)整合 .......................................................................... 51 結(jié) 論 ................................................................................................................................. 52 致 謝 ................................................................................................................................. 55 參考文獻 ............................................................................................................................. 56 附 錄 ................................................................................................................................. 58 上市公司成功并購機制研究 1 第一章 引言 第 一 節(jié) 研究背景和意義 國內(nèi)創(chuàng)投與私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心最新推出的《中國上市公司并購績效專題研究報告》數(shù)據(jù) 顯示 ：在清科研究中心研究 的 范圍內(nèi)， 2022～ 2022 年， 總 共發(fā)生 565 起上市公司并購事件，涉及 的 并購金額 高 達 1, 億元，平均每起并購案的并購金額為 億元人民幣。A to make it successful from all aspects. KEYWORDS: Mamp。A motivations, this paper demonstrates emphasizes of the two types of Mamp。A performance. According to the Costeffective, different types of Mamp。 A is successful. When the Mamp。A. At last, summarize the effects between financing and payment in Mamp。A. Starting from the features of the Mamp。A financing and Mamp。A, this article poses the factors in price negotiations in ensuring a successful Mamp。A, and then proposed standard of the target panies. This article elaborates how to analysis panies themselves before they carry out Mamp。A motivations, this article distinguishes the motivations into market motivations and government motivations. This article dwell less on the government motivations because they will reduce as the standardization and improvement of the capital market. The author differentiates the market motivations into strategic motivations and financial motivations, and then argues their effect mechanism. The premise to a successful Mamp。A mechanism. The whole article demonstrated in detail about how every part effect the Mamp。A in our country. This article explains the financial evaluating system and the statistical methods used in it, and pose the quantitative criteria in evaluating the results of Mamp。A performance, then put forward the appropriate methods to our Mamp。A mechanism influence the success. What’s more, this paper studies a successful Mamp。A has been used to expand scale and enhance petitiveness by more and more panies. During the process of Mamp。 本文仍從并購動因出發(fā)，論證了兩種類型并購的財務(wù)整合 關(guān)注重點，并對如何做好并購整合，保障并購成功做了 說明。當(dāng)并購活動完成后，做好并購財務(wù)整合是 促使 并購交易取得長期持續(xù)并購正績效的 根本 保證。最后， 總結(jié)出并購融資方式和支付方式的作用關(guān)系。本文從我國上市公司并購融資的特點出發(fā)，提出了上市公司在選擇融資方式時應(yīng)考慮的因素，和選擇并購融資的方法。對不同類型并購應(yīng)選擇的目標(biāo)公司價值評估方法進行了對比說明，提出了保障并購成功的 目標(biāo)公司 定價 機制 。 并購公司對自身狀況的全面準(zhǔn)確 定位 是并購成功的基礎(chǔ)，它決定了并購活動的產(chǎn)生動機和并購 戰(zhàn)略 目標(biāo)，進而對目標(biāo)公司的選擇提出標(biāo)準(zhǔn)。 隨著我國資本市場的規(guī)范化和完善化，這種動因?qū)⒃絹碓缴?，不作為本文研究重點。 本文 將 我國 上市公司并購的主要動因區(qū)分為市場性動因和政府性動因。 基于以上研究， 提出了 本文的 研究重點 —— 成功并購機制。本文對 采用的 現(xiàn)金流量 財務(wù) 指標(biāo)體系和統(tǒng)計研究方法都進行了 詳細 說明。 本文首先對并購績效的評價方法進行分析，論證 得出 適合我國并購市場的并購績效評價方法。本文就是站在這個角度，對并購過程中各財務(wù)決策之間的 聯(lián)動 影響機制進行研究，論證說明并購機制各 組成 部分對并購成功的作用。上市公司成功并購機制研究 I 摘 要 并購作為資源配置的 一種 重要方式，被越來越多的企業(yè)用來壯大規(guī)模，提高市場競爭力。在上市公司并購的過程中，各個階段的決策都對并購成功 有著重要 作用，并購決策之間也存在著顯著的影響。并選擇一個并購成功案例對本文得出的結(jié)論進行說明 。最終得出結(jié)論，認為使用會計研究法中的現(xiàn)金流量 法綜合評價體系，對我國上市公司并購 績效進行評價是客觀有效的。接著以并購績效評價方法為基點，提出了評價并購成敗的可操作的量化標(biāo)準(zhǔn)。全文針對并購機制中 ， 各組成部分 如何促進 并購成功 ， 和各部分的相互作用都進行了詳細論證。對于政府性動因，本文著墨不多 。 關(guān)于 市場性動因，又進一步區(qū)分為戰(zhàn)略性動因和財務(wù)性 動因，并說明了兩種動因?qū)Σ①彸晒Φ淖饔脵C制。本文對并購公司 應(yīng) 如何做好并購前的自身 定位 ，進行了全面闡述。 并購融資和并購支付是成功并購機制中密不可分的兩個部分。進一步通過對并購支付方式的分析 ， 說明了它 對并購成功的作用 。 成功并購并不等于并購成功。 在進行全面財務(wù)整合的同時， 根據(jù)成本效益原則， 不同類型的并購， 財務(wù) 整合 關(guān)注 的重點也不盡相同 。 關(guān)鍵詞： 上市公司并購，并購績效評價，成功機制 上市公司成功并購機制研究 II Research on Successful Mechanism of Listed Companies’ Mergers and Acquisitions ABSTRACT As a manner of Resource Allocation, Mamp。A, decisionmakings in every step have great impact on it, at the same time, decisionmakings interact each other markedly. Standing on this point of view, this article investigates the linked mechanism among decisionmakings, then the paper shows