證券組合管理理論(2)-展示頁
2025-01-21 12:31本頁面
【正文】 （一）假設(shè)條件 ? 投資者按均值方差模型選擇最優(yōu)證券組合 ? 投資者對證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期 ? 資本市場沒有摩擦 ? （二）資本市場線 ? 存在無風(fēng)險(xiǎn)證券時的組合可行域與有效邊界 P?F ()PErT 要點(diǎn)： 切點(diǎn)組合 T的特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)意義 三個特點(diǎn) ： T是有效組合中唯一一個不含無風(fēng)險(xiǎn)證券的組合；有效邊界上的任意證券組合均可以看成是 F 與 T 的再組合；切點(diǎn) T完全由市場決定，與投資者偏好無關(guān)。 ? 1964年，夏普等提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM) ? 1976年，羅斯提出了套利定價(jià)模型(APT) 第二節(jié) 證券組合分析 一、單個證券的收益與風(fēng)險(xiǎn) 期望收益率： 收益率 30% 10% 5% 概率 1() n iiiE r r p?? ?? 風(fēng)險(xiǎn)及其度量 ? 風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度－－收益率的方差來度量的。 ? 組合管理特點(diǎn)：投資分散化；風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。第七章 證券組合管理理論 考試中的重點(diǎn)與難點(diǎn) 第一節(jié) 證券組合管理 證券組合理論最早是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯威茨與 1952年系統(tǒng)提出的。 一、證券組合的含義與類型 組合類型 收入型 貨幣型 國際型 混合型 增長型 避稅型 指數(shù)型 二、組合管理的意義與特點(diǎn) ? 預(yù)定收益的前提下，風(fēng)險(xiǎn)最??；控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，收益最大。 三、組合管理的方法與步驟 （一）證券組合管理方法 被動管理 主動管理 （二）證券組合管理的基本步驟 確定證券投資政策（ 具體包括哪些內(nèi)容 ） 進(jìn)行證券投資分析 構(gòu)建證券組合（ 注意哪三個問題 ） 投資組合的修正 投資組合業(yè)績評估 四、現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展 ? 1952年，馬柯威茨提出均值方差模型闡述了分散投資的必要性。 ? ?221( ) ( ( )niiir r E r p?????假如證券 A的收益率的概率分布如下： 收益率（ %） 2 1 1 3 概率 ip怎么求期望收益率和方差呢？ ? 二、證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) （一）兩種證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) 1ABxx??P A A B Br x r x r??2 2 2 2 2 2P A A B B A B A B A Bx x x x? ? ? ? ? ?? ? ?例題：已知證券組合 P由證券 A和 B構(gòu)成，證券 A和 B的期望收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)如下： 證券 期望收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 相關(guān)系數(shù) 投資比重 A 10% 6% 30% B 5% 2% 70% 怎么求組合的期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差？ （ 二）多種證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) ? N種證券，證券組合 P ),c o v (.. .)(1.. .1 121
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