【正文】 的收入加上市價(jià)的任何變化，即 現(xiàn)金股利＋資本利得 ，它經(jīng)常以投資的初始市價(jià)的一定百分比來(lái)表示。但需要流動(dòng)性。最原始的投資辦法 —— 攢錢(qián)，費(fèi)勁！過(guò)了重要時(shí)機(jī)，工行上市 —— 全世界最大的 IPO項(xiàng)目。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 14 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 為什么錢(qián)放在一起就能賺錢(qián)？ ? 產(chǎn)業(yè)投資需要錢(qián) —— 農(nóng)業(yè) /工業(yè) /服務(wù)業(yè)。 （ Bamp。 Tesco Lotus CEO的 邁克爾 ?克羅夫特 。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 13 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 家世界董事會(huì)由 9名董事組成： ? 執(zhí)行董事 4名： ? 外國(guó)董事 4名： 董事長(zhǎng)杜廈 ，總裁于鯤，副總裁谷群，董事張偉明。 ? 杜廈在集團(tuán)個(gè)人持股比例為 %,2022年 ,家世界 營(yíng)收 95億元 。創(chuàng)業(yè)初期，通過(guò)克瑞斯房地產(chǎn)公司賺到了第一桶金，約￥ 5億。T的 CFO 3. 哈佛商學(xué)院的教授 4. 原美國(guó)勞工部長(zhǎng) 5. 寶馬公司董事會(huì)主席赫爾穆特 ?龐克 6. 默克公司的前 CEO雷蒙德 ?吉爾馬丁等。 ? 成功企業(yè)需要 4個(gè)人： 虎 /鷹 /狼 /狗 冒風(fēng)險(xiǎn)投資為什么？ ——獲取財(cái)富（得錢(qián)） 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 11 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 偉大的董事會(huì)意味著偉大的公司 ?微軟是怎樣保持“大腦”清醒的？ ?微軟董事會(huì)由 10名董事組成： 執(zhí)行董事 2名 ； 獨(dú)立董事 8名： ?董事會(huì)主席比爾 ?蓋茨 ?CEO史蒂夫 ?鮑爾默。 3. 賺錢(qián) ：貝＋兼，大家把錢(qián)合在一起，錢(qián)就多了 —— Why?貧：錢(qián)分開(kāi)必窮 。通常 可能較高報(bào)酬的機(jī)會(huì)必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn) 例如：假定某一股票投資的結(jié)果： 15％的回報(bào) —— 可能性 99％；或損失所有投資 —— 可能性 1％。 作者 —— 創(chuàng)業(yè)者 讀者 —— 投資人 核心內(nèi)容 —— 你把錢(qián)投到我這個(gè) 項(xiàng)目上肯定賺錢(qián) 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 7 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ——直接目的 財(cái)務(wù)估價(jià) 折現(xiàn)率？ 理解和掌握風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，做出選擇并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 8 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ——內(nèi)容提要 1. 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念 2. 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 3. 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 4. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 9 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)一般和不利事件發(fā)生的可能性相聯(lián)系，如意外事故 /失業(yè)等。期貨市場(chǎng)三大功能：⑴價(jià)格發(fā)現(xiàn)；⑵套期保值；⑶資源配置， 改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理念 .它投入信息 ,產(chǎn)出價(jià)格。 ? 中航油 事件，大陸風(fēng)波， 鐵礦石漲價(jià) 等一系列風(fēng)險(xiǎn)實(shí)踐，已經(jīng)遭受了期貨市場(chǎng)的發(fā)展滯后，束手無(wú)策。 ? 中國(guó)不重視，阻擋不了世界上重視，中國(guó)不發(fā)展，不代表世界不發(fā)展。有了格林斯潘“看跌期權(quán)”的保護(hù)，美國(guó)投資者更加不顧風(fēng)險(xiǎn)。2022/2/4王京芳 王京芳 管理學(xué)院 MBA課程 公司理財(cái) 1 4－ 4風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 E xtra n etInt er D N P SINTE RN E TINTE風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ?重要理財(cái)原則 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 2 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 思路： ? Why?功效 /作用 —— 重要性 ? 主講內(nèi)容：以教材為主，輔之以附加示例 ? 概括各部分核心內(nèi)容 ? 第二次講課： 溫故知新 —— 伴隨提問(wèn)，起突出重點(diǎn)，化解難點(diǎn)（針對(duì)同學(xué)聽(tīng)課中的疑點(diǎn)）的作用 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 3 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 為什么要研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ?經(jīng)過(guò)大約 75年的研究發(fā)現(xiàn) —— 權(quán)益投資的年平均報(bào)酬率 11％以上； 債權(quán)投資的年平均報(bào)酬率 4－ 5％（其間 IP?3%） ?長(zhǎng)期看權(quán)益報(bào)酬率高，但短期會(huì)有很多波動(dòng)（＋ 30％～－ 30％） ,—— 新的投資技巧之一：投資組合（ portfolio），旨在 將風(fēng)險(xiǎn)盡可能降至最低程度時(shí) 獲得高的權(quán)益投資的平均報(bào)酬率。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 4 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的功效 ? 宏觀例子：國(guó)外 ，未發(fā)生波動(dòng)，出現(xiàn)了歷史最長(zhǎng)的增長(zhǎng)期， 期貨市場(chǎng)起了關(guān)鍵作用 。 Why?—— 金融衍生工具的發(fā)展：提供了價(jià)格信號(hào)，生產(chǎn)商及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu) ,躲過(guò)了危機(jī)與災(zāi)難 2. 韓國(guó)在 97年亞洲金融危機(jī)中與泰國(guó) /馬來(lái)西亞等國(guó)一起受害，之后韓國(guó)對(duì)原有金融體系進(jìn)行了改革，取得了顯著效果， 尤其是期貨市場(chǎng)的發(fā)展突飛猛進(jìn) ，把我國(guó)甩在了后面 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 5 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的功效 ? 宏觀例子：我國(guó) ? 期貨市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 —— 政策不重視，宣傳不積極，實(shí)踐不主動(dòng)。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)與歐美差距越來(lái)越大。 ? 期貨市場(chǎng) 90年代開(kāi)始發(fā)展 ,我國(guó)未趕上機(jī)會(huì) ,在”十一五”期間期貨市場(chǎng)會(huì)突飛猛進(jìn)的 (積極穩(wěn)妥 )發(fā)展 ? 期貨業(yè)－ 新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè) ；期貨市場(chǎng)－ 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高端領(lǐng)域 ；衍生工具－ 經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)的尖端武器 。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 6 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的作用 ? 微觀舉例：企業(yè)編商業(yè)計(jì)劃書(shū)，其中必須包括財(cái)務(wù)分析與融資需求 ，風(fēng)險(xiǎn)因素（技術(shù)、市場(chǎng)、管理、 財(cái)務(wù) 、其他）分析。金融交易中，風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是 損失部分或全部投資 的可能性。又如你不滿(mǎn)足這一 情況，選擇 20％ /或 25％回報(bào)率 —— 可能性 97％ /或 90％， 或損失所有資產(chǎn) —— 可能性 3％ /或 10％等等 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 10 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 北大小故事： 得錢(qián) 的四個(gè)階段 ? 財(cái)富的經(jīng)濟(jì)學(xué)定義：一年之內(nèi)一國(guó)提供的產(chǎn)品和服務(wù)的總量，如 .得錢(qián) 4階段 : 1. 掙錢(qián) ：大家伸手去爭(zhēng) 2. 生錢(qián) ：有了 積累 ?耕牛＋土地 ，現(xiàn)代生錢(qián)的渠道多了：存款 /購(gòu)股票 /房產(chǎn) /基金。 4. 來(lái)錢(qián) ：十（中國(guó)文化打樁）加 3個(gè)人，請(qǐng)高手幫忙賺錢(qián)。 1. 摩根大通前 CFO Dina Dublon 2. ATamp。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 12 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 “洋董事”改變“家世界” ? 杜廈 ，曾在南開(kāi)大學(xué)從事教學(xué)和科研工作，是家世界的創(chuàng)始人和董事長(zhǎng) 。 ? 1996年 ，成立 家世界連鎖商業(yè)集團(tuán)有限公司 ，在 12個(gè)省市建有 82家超市。 ? 2022年 9月 ，全球最大的建材零售企業(yè)家得寶（ Home Depot）出資 1億多美元， 收購(gòu)了家世界 家居 。 （ Kmart）集團(tuán)任職 32年的前高級(jí)副總裁， 58歲的 保羅 ?休伯 任家世界 COO。 （ Home Depot）的創(chuàng)始人之一 詹姆斯 ?英格利斯 。Q）的母公司， 英國(guó) 翠豐集團(tuán)（ Kingfisher） CEO20年的的 杰弗里 ?穆凱 爵士。產(chǎn)業(yè)投資以單個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)，某個(gè)項(xiàng)目沒(méi)錢(qián)怎么干？三峽 2022億！投資風(fēng)險(xiǎn) —— 完工的風(fēng)險(xiǎn)，如蓋房封不了頂。 ? 融資 —— 吸引到的錢(qián)多，滿(mǎn)足了權(quán)益資本的要求 —— 幫你掙錢(qián)。流動(dòng)性強(qiáng)了，內(nèi)在投資報(bào)酬率的要求下降，股價(jià)上升。 ? 如：投資者購(gòu)買(mǎi)了 100元的證券，該證券向投資者支付現(xiàn)金 7元，一年后它値 106元。 ￥ 100＝ 13％ ? 公式： ? ?11?????ttttPPPDR管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 16 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 項(xiàng)目 年利率（ %） 稅后（％） 一 .城鄉(xiāng)居民及單位存款 （一）活期 （二）定期 三個(gè)月 半年 一年 二年 三年 五年 中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率表 06 國(guó)人一般的報(bào)酬意識(shí) 2022年物價(jià)指數(shù)預(yù)計(jì)上漲 4%；世界銀行預(yù)計(jì)中國(guó) 2022年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升 ％ 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 17 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 收益實(shí)例 ——預(yù)期收益率內(nèi)涵？ ?例 : 股票 A在 1年前的價(jià)格為 10元 。在過(guò)去的一年中，股票 A的收益是多少？ ?解 ：已知 P0= ￥ 10， P1＝￥ ,Dt=￥ 1 則： R＝ [1+()]247。在銀行儲(chǔ)蓄， 銀行標(biāo)定的利率 就是期望報(bào)酬率，在股票投資中，期望報(bào)酬率依賴(lài)于人們對(duì)公司 未來(lái)股利支付和未來(lái)股價(jià)的預(yù)期 必要報(bào)酬率 對(duì)某項(xiàng)投資多數(shù)人所要求的最低報(bào)酬。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 19 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念 ：初始定義 不利事件發(fā)生的可能性 ?實(shí)際報(bào)酬率低于期望報(bào)酬率的可能性 。 ?多數(shù)人會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬間權(quán)衡。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 20 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 如何理解風(fēng)險(xiǎn)？ 1. 你年初對(duì)今年投資（儲(chǔ)蓄）的 期望收益率 是多少 ? 2. 你實(shí)際上賺取的收益率是多少 ? 3. 如果是債券投資或股票投資呢 ? ? 風(fēng)險(xiǎn)意味著 投資預(yù)期收益的 不確定性 ! 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 21 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的 不確定性 。 假設(shè)公司預(yù)計(jì)今年是好年景， 借入資本10萬(wàn) 元， 利率 10％， 預(yù)期 盈利 4萬(wàn) ,付息后的盈利為 3萬(wàn)，資本 報(bào)酬率上升為 30％ 。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 25 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法 ? 多角經(jīng)營(yíng) —— 能分散風(fēng)險(xiǎn)。 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 26 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的概念（小結(jié)） ? Why?功效 /作用 （ Return) ?期望 (實(shí)際 )報(bào)酬率與 必要報(bào)酬率 √ ?初始定義與 現(xiàn)代含義 ?種類(lèi)及其特點(diǎn) 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 27 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 1. 風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法 ⑴ 概率分布圖法 —— 分布越集中風(fēng)險(xiǎn)越小 ? 概率（ p）：隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 ② ∑P i=1 ⑵ 數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo) 法 —— 方差 /標(biāo)準(zhǔn)差 /變異系數(shù) ? 預(yù)期值 （期望值、均值）：反映平均收益水平，不能用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn) ?????niii PKK1管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 28 2022/2/4王京芳 王京芳 西工大 管理學(xué)院 MBA課程 風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法－概率分布圖法 ? 離散型概率分布 ：取某些特定的值 例題：股票報(bào)酬率的概率分布 經(jīng)濟(jì)情況 概率 (Pi) 報(bào)酬率 (Ki)％ 西京公司 東方公司 繁榮 一般 衰退 0． 20 0． 60 0． 20 40％ 20％ 0% 70% 20％ 一 30％ 管理資料下載（），提供 公司理財(cái) 29 2022/2/4王京芳