【正文】 收購?fù)惍a(chǎn)品生產(chǎn)或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè) ? 縱向收購 —— 收購生產(chǎn)過程劃經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的企業(yè)。 兼并一般為雙方合意，收購則不一定 都可以省去公司的解散程序，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)產(chǎn)關(guān)系和股東 關(guān)系的轉(zhuǎn)移 （ 2）異： （ 1）收購方、收購公司（ acquiring pany） （ 2） 目標(biāo)公司、被收購公司（ acquired pany） 兼并與收購的異同 （ 1）同： 公司的兼并（ Merger of Company） 一般指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的方式，一各或多個(gè)公司的全部資產(chǎn)與責(zé)任都轉(zhuǎn)化為另一公司所有，即理論上的“吸收合并”。A或 Tamp。股權(quán)兌現(xiàn)時(shí)也以股數(shù)計(jì)量，并以兌現(xiàn)時(shí)的實(shí)際市價(jià)結(jié)算，差價(jià)部分為參與者實(shí)際所得。 四、虛擬股票期權(quán)計(jì)劃。行權(quán)價(jià)為 H股發(fā)行價(jià)，即為 1。 中石化 2021年向境外發(fā)行 H股時(shí)，公司在尚未發(fā)出去的股份中，為 480名中高級(jí)管理人員預(yù)留 為首次授予的股票增值期權(quán)。從 1999年開始，武漢國(guó)資公司根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任書及實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)核定控股上市公司法定代表人的風(fēng)險(xiǎn)收入，并將風(fēng)險(xiǎn)收入的 70%采用股票期權(quán)的支付方式。 二、將風(fēng)險(xiǎn)收入的部分采取股票期權(quán)的支付方式。 19萬元，其中 30%從國(guó)家股紅利中列支，30%由被授予的 90名個(gè)人出資， 40%來自公司提取的股權(quán)激勵(lì)基金。 看跌期權(quán) (pat options)(賣出期權(quán) ) 指賦予期權(quán)的買方以權(quán)利 ， 但不是義務(wù) ， 在期權(quán)合約有效期了限內(nèi) ， 按選定的某一具體敲定價(jià)格賣出某一特定數(shù)量的相關(guān)現(xiàn)貨或期貨合約的一種交易方式 。 第五節(jié) 期權(quán)市場(chǎng) 一 、 期權(quán)交易 (選擇權(quán)交易 ) 是指具有在未來一定時(shí)期內(nèi) ， 按某一敲定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品和金融證券期權(quán)合約的權(quán)利 ， 在有效期內(nèi)期權(quán)買方可以行使權(quán)利 ， 也可放棄權(quán)利 ， 不負(fù)有必須承擔(dān)義務(wù)的責(zé)任 ， 但期權(quán)賣方必須承擔(dān)義務(wù)的一種買賣方式 。翟仍鋌而走險(xiǎn)，幻想美元匯率反彈以求挽回?fù)p失，結(jié)果給國(guó)家造成了更為慘重的損失。翟既不執(zhí)行總行關(guān)于 “ 虧損額超出客戶保證金 70％要主動(dòng)平倉止損 ” 的規(guī)定，也不向有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)示匯報(bào)，一意孤行，此時(shí)敞口交易額達(dá)到 ，超出保證金 99倍。翟魯光在客戶保證金僅有 672萬美元的情況下，越權(quán)經(jīng)營(yíng)，不斷買進(jìn)美元，使其外匯買賣的敞口頭寸達(dá)到 1億美元，超過保證金 15倍。 ? 期貨投機(jī)者 —— 試圖正確預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格走勢(shì)并根據(jù)自己的判斷買賣期貨合約、力爭(zhēng)高價(jià)賣低價(jià)買或低價(jià)買高價(jià)賣而獲取差價(jià)收益的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。 （ 3） 期貨交易與股票交易都是一種投資工具 。 特點(diǎn) （ 1） 以小博大 （ 2） 交易便利 （ 3） 履約保證 （ 4） 公開公正 （ 5） 高效嚴(yán)密 （ 6） 交易規(guī)范化 與股票市場(chǎng)相同點(diǎn) （ 1） 期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)實(shí)行的都是會(huì)員制 。 （ 3） 期貨交易 是指投資者只需交納少量的履約保證金 ， 通過在期貨商品交易所公開況價(jià)買賣期貨合約并在合約到期前進(jìn)行對(duì)沖 ， 通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割來了結(jié)業(yè)務(wù)的一種交易方式 。 期貨市場(chǎng)構(gòu)成 期貨市場(chǎng)：商品期貨 金融期貨：指數(shù)期貨 利率期貨 外匯期貨 二、 期貨交易專業(yè)術(shù)語、特點(diǎn) 專業(yè)術(shù)語 (1)期貨市場(chǎng) 是指對(duì)大宗初級(jí)產(chǎn)品和金融證券以公開競(jìng)價(jià)方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約 ， 實(shí)行遠(yuǎn)期交割的有組織的集中交易場(chǎng)所和空間 。1990年 10月 12日，中國(guó)鄭州商品交易所成立。 13元人民幣 ， 你只能收回 4130萬元人民幣 ， 你怎能才能避免這種情況發(fā)生 ？ 一、 期貨市場(chǎng)的發(fā)展 商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展 （ 1） 1865年美國(guó)芝加哥交易所首次推出現(xiàn)代意義上的期 貨合約 —— 農(nóng)產(chǎn)品期貨 （ 2） 1961年推出豬肉期貨 （ 3） 1964年推出活牛期貨 （ 4） 20世紀(jì) 80年代 —— 金屬礦產(chǎn)品、能源化工輕工產(chǎn)品一百幾十種商品期貨出現(xiàn) 金融期貨的出現(xiàn)和發(fā)展 （ 1） 1972年 5月，美國(guó)芝加哥交易所首次推出以美元報(bào)價(jià)的包括英鎊、加拿大元、馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎在內(nèi)的外匯期貨合約 （ 2） 1975年 10月美國(guó)芝加哥交易所推出了利率期貨合約。 萬一到了2021年 8月份大豆市場(chǎng)價(jià)漲到 1800元 /噸 ， 你將面臨巨額虧損 ， 你將如何避免這種情況發(fā)生 ？ ? 問題 2：如果你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 。 ? 在 14只開放式基金中，有兩只開放式基金的單位凈值低于 ，另外 12只基金僅有 3只基金凈值在面值之上 。 69元）。低于 0。 二 、 投資基金的利弊 優(yōu)點(diǎn) （ 1） 拓寬投資渠道 （ 2） 專家理財(cái) （ 3） 分散風(fēng)險(xiǎn) 不足 （ 1） 代理風(fēng)險(xiǎn) （ 2） 投資限制 （ 3） 費(fèi)用 三 、 投資基金的種類 證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金 私募基金與公募基金 上市基金與非上市基金 封閉式基金和開放式基金 契約型基金和公司型基金 四 、 思考與討論 委托理財(cái) 投資項(xiàng)目的成與敗 背景案例：封閉式基金市值加速縮水 ? 截止 2021年 11月 27日，在滬深市場(chǎng)掛牌的所有封閉式基金都跌破了 。 （ 5）可投機(jī)性的強(qiáng)弱不同。 （ 3）獲利能力不同。 （ 1）持券人與發(fā)行人的關(guān)系不同。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來，股票的平均收益水平上升，債券的平均利率出將隨之上升；反之亦然。對(duì)于投資者來說，無論是購買股票還是購買債券都是為獲取收益。兩者都屬于有價(jià)資本證券。 第二節(jié) 債券市場(chǎng) 一 、 定義與分類 定義：債券是政府部門 、 企業(yè)部門和金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而向特定或非特定的投資者發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證 。 上市方式 （ 1） 發(fā)行上市 （ 2） 分拆上市 （ 3） 買殼上市 （ 4） 兩地上市 四 、 股票交易 開戶 委托 價(jià)格確認(rèn)與成交 結(jié)算 五 、 討論： 一頭?？梢园褞讓悠?？ 第一層：業(yè)務(wù)利潤(rùn) 第二層：股權(quán)轉(zhuǎn)讓 第三層：股票上市 廣大投資者的錢到哪里去了 ？ 保守估計(jì)投資者有 3000萬戶 ， 投資金額 3萬億 ， 其中有 。 第一節(jié) 股票市場(chǎng) 一 、 定義與分類 定義：股票是股份有限公司發(fā)給股東 ， 以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價(jià)證券 。 資本市場(chǎng)也不例外。 而游戲，最重要的就是 “ 游戲規(guī)則 ” ，認(rèn)識(shí)、把握了游戲規(guī)則，也就 “ 實(shí)現(xiàn)了從必然王國(guó)向自由王國(guó)的飛躍而游刃有余。 教程：期限在 1年以上的各種資金融通活動(dòng)總和 我們認(rèn)為：金融工具運(yùn)動(dòng)的集合與場(chǎng)所 五、資本市場(chǎng)的分類 一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng) 有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng) 股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生證券市場(chǎng) 傳統(tǒng)資本市場(chǎng)與灰色資本市場(chǎng) 第二節(jié) 資本市場(chǎng)參與主體（游戲主體） 一、資本市場(chǎng)運(yùn)作：游戲 一切的人類活動(dòng)本質(zhì)上是一種 “ 游戲 ” ，外國(guó)人叫 “ games”， 理論上我們譯為 “ 博弈 ” ，這顯得要嚴(yán)肅的多。資本市場(chǎng)運(yùn)作專題研究 ： ； :； ： 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 基本概念 一、資金 貨幣（狹義，廣義） 社會(huì)財(cái)富的表現(xiàn)形式和存在形式之一 購買力與等價(jià)交換物 二、資本 能夠帶來未來收益的資金 能夠帶來未來收益的或資源 有形資本：貨幣，廠房，機(jī)器設(shè)備 無形資本：專利，技術(shù)秘密，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，知識(shí) 資本市場(chǎng)角度的資本：金融工具 三、問題研討：資本至上？ 經(jīng)營(yíng)權(quán)與產(chǎn)權(quán)博弈 （ 1）內(nèi)部人控制：經(jīng)營(yíng)權(quán)否定產(chǎn)權(quán)？ （ 2）人力資源的可替換性：資本第一話語權(quán)？ （ 3）相對(duì)稀缺規(guī)律？ 權(quán)力的轉(zhuǎn)移 （ 1）暴力 （ 2）資本 （ 3）知識(shí) 中國(guó)資本市場(chǎng)為什么不能放開？ 四、資本市場(chǎng) 斯蒂格利茨：取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場(chǎng)，包括所有涉及借貸的機(jī)構(gòu) 范霍恩：長(zhǎng)期金融工具（股票和債券）的交易市場(chǎng)。 弗里德曼：通過風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能來指導(dǎo)新資本積累和配臵的市場(chǎng)。當(dāng)游戲的理論被稱為 “ 博弈 ” 后，獲得了1994年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。成功者，必定是遵循了”游戲規(guī)則”；而很多人在工作、生活等方面尚還在接連碰壁，原因就在于還沒有看透其中的 “ 游戲規(guī)則 ” 。 二、資本市場(chǎng)游戲主體 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì) 相關(guān)政府或黨的機(jī)構(gòu) 金融工委，金融辦公室 發(fā)行機(jī)構(gòu) 企業(yè)，政府 投資銀行 證券公司等 其他中介機(jī)構(gòu) 律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，投資顧問公司，證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)投資者 投資基金，養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司 個(gè)人投資者 廣大股民等 三、資本市場(chǎng)游戲本質(zhì) 正和游戲？零和游戲？ 社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造？再分配？ 討論：關(guān)鍵在于制度設(shè)計(jì)，即游戲規(guī)則體系設(shè)計(jì)？ 第二章 證券市場(chǎng) 證券與證券市場(chǎng) ? 證券是指用以表明各類財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)的憑證或證書的統(tǒng)稱 ? 證券市場(chǎng) ? 是專門進(jìn)行股票 、 債券等有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所 。 股票類型 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 （ 2） 國(guó)有股 、 法人股與社會(huì)公眾股 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍(lán)籌股 （ 5） 紅籌股 二 、 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行制度 （ 1） 審批制 （ 2） 核準(zhǔn)制 （ 3） 注冊(cè)制 股票發(fā)行的方式 （ 1） 公開發(fā)行和私募 （ 2） 溢價(jià)發(fā)行 、 平價(jià)發(fā)行與折價(jià)發(fā)行 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍(lán)籌股 （ 5） 紅籌股 股票公開發(fā)行的運(yùn)作 （ 1） 股票發(fā)行公司與主承銷商的雙向選擇 （ 2） 籌建發(fā)行工作小組 （ 3） 盡職調(diào)查 （ 4） 制定和實(shí)施重組方案 （ 5） 制定發(fā)行方案 （ 6） 編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行 （ 7） 路演 （ 8） 確定發(fā)行價(jià)格 （ 9） 組建承銷團(tuán) （ 10） 穩(wěn)定價(jià)格 三 、 股票上市 定義 已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后 ， 在證券交易所公開掛牌交易 。 ? 上市公司融資獲得 8000億元，一級(jí)市場(chǎng)大資金申購主力也獲得了 8000億元， 10多年間印花稅總收入2500億元，券商的傭金為 2500億元，一些獲利的機(jī)構(gòu)莊家獲利為 2021億元。 債券種類 （ 1） 政府債券 、 金融債券 、 企業(yè)債券與國(guó)際債券 （ 2） 付息債券與折扣債券 （ 3） 記名債券與不記名債券 （ 4） 擔(dān)保債券與信用債券 （ 5） 公募債券與私募債券 （ 6） 上市債券與非上市債券 二 、 國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債功能 （ 1） 彌補(bǔ)財(cái)政赤字 （ 2） 籌集建設(shè)資金 （ 3） 宏觀調(diào)控 國(guó)債的發(fā)行方式 （ 1） 行政分配方式 （ 2） 承購包銷 （ 3） 招標(biāo)發(fā)行 （ 4） 定向發(fā)售 三 、 企業(yè)債券市場(chǎng)種類 抵押企業(yè)債券 無擔(dān)保企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券 垃圾債券 思考：