【正文】 關(guān)系的轉(zhuǎn)移 （ 2）異： 〃 兼并是公司之間的行為，收購是公司與另一公司股 東之間的交易 〃 兼并一般為雙方合意，收購則不一定 〃 兼并是全部資產(chǎn)或股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，收購則有部分收購和全 部收購之分 〃 被兼并方消滅，被收購方則繼續(xù)存續(xù) 二、公司并購類型 .按照公司法的角度進行分類 ?法律合并 —— 吸收合并 、 設(shè)立合并 ?事實合并 —— 資產(chǎn)收購 、 股權(quán)收購 ? 契約合并 —— 委托經(jīng)營 、 共同經(jīng)營 、 盈余分享等 ?橫向收購 —— 收購?fù)惍a(chǎn)品生產(chǎn)或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè) ?縱向收購 —— 收購生產(chǎn)過程劃經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的企業(yè)。 公司的兼并（ Merger of Company） 一般指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的方式，一各或多個公司的全部資產(chǎn)與責(zé)任都轉(zhuǎn)化為另一公司所有，即理論上的“吸收合并”。股權(quán)兌現(xiàn)時也以股數(shù)計量，并以兌現(xiàn)時的實際市價結(jié)算，差價部分為參與者實際所得。 四、虛擬股票期權(quán)計劃。行權(quán)價為 H股發(fā)行價，即為 1。 中石化 2023年向境外發(fā)行 H股時，公司在尚未發(fā)出去的股份中，為 480名中高級管理人員預(yù)留 為首次授予的股票增值期權(quán)。從 1999年開始，武漢國資公司根據(jù)企業(yè)經(jīng)營責(zé)任書及實際經(jīng)營業(yè)績核定控股上市公司法定代表人的風(fēng)險收入，并將風(fēng)險收入的 70%采用股票期權(quán)的支付方式。 二、將風(fēng)險收入的部分采取股票期權(quán)的支付方式。 19萬元，其中 30%從國家股紅利中列支，30%由被授予的 90名個人出資， 40%來自公司提取的股權(quán)激勵基金。 看跌期權(quán) (pat options)(賣出期權(quán) ) 指賦予期權(quán)的買方以權(quán)利 ， 但不是義務(wù) ， 在期權(quán)合約有效期了限內(nèi) ， 按選定的某一具體敲定價格賣出某一特定數(shù)量的相關(guān)現(xiàn)貨或期貨合約的一種交易方式 。 第五節(jié) 期權(quán)市場 一 、 期權(quán)交易 (選擇權(quán)交易 ) 是指具有在未來一定時期內(nèi) ， 按某一敲定價格買進或賣出某一特定商品和金融證券期權(quán)合約的權(quán)利 ， 在有效期內(nèi)期權(quán)買方可以行使權(quán)利 ， 也可放棄權(quán)利 ， 不負有必須承擔(dān)義務(wù)的責(zé)任 ， 但期權(quán)賣方必須承擔(dān)義務(wù)的一種買賣方式 。翟仍鋌而走險，幻想美元匯率反彈以求挽回損失，結(jié)果給國家造成了更為慘重的損失。翟既不執(zhí)行總行關(guān)于“虧損額超出客戶保證金 70％要主動平倉止損”的規(guī)定，也不向有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)請示匯報，一意孤行，此時敞口交易額達到 ，超出保證金 99倍。翟魯光在客戶保證金僅有 672萬美元的情況下，越權(quán)經(jīng)營，不斷買進美元，使其外匯買賣的敞口頭寸達到 1億美元，超過保證金 15倍。 ? 期貨投機者 —— 試圖正確預(yù)測期貨合約價格走勢并根據(jù)自己的判斷買賣期貨合約、力爭高價賣低價買或低價買高價賣而獲取差價收益的機構(gòu)或個人。 （ 3） 期貨交易與股票交易都是一種投資工具 。 特點 （ 1） 以小博大 （ 2） 交易便利 （ 3） 履約保證 （ 4） 公開公正 （ 5） 高效嚴密 （ 6） 交易規(guī)范化 與股票市場相同點 （ 1） 期貨市場與股票市場實行的都是會員制 。 （ 3） 期貨交易 是指投資者只需交納少量的履約保證金 ， 通過在期貨商品交易所公開況價買賣期貨合約并在合約到期前進行對沖 ， 通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進行實物交割來了結(jié)業(yè)務(wù)的一種交易方式 。 期貨市場構(gòu)成 期貨市場：商品期貨 金融期貨：指數(shù)期貨 利率期貨 外匯期貨 二、 期貨交易專業(yè)術(shù)語、特點 專業(yè)術(shù)語 (1)期貨市場 是指對大宗初級產(chǎn)品和金融證券以公開競價方式買賣標準化合約 ， 實行遠期交割的有組織的集中交易場所和空間 。1990年 10月 12日，中國鄭州商品交易所成立。 13元人民幣 ， 你只能收回 4130萬元人民幣 ， 你怎能才能避免這種情況發(fā)生 ？ 一、 期貨市場的發(fā)展 商品期貨市場的發(fā)展 （ 1） 1865年美國芝加哥交易所首次推出現(xiàn)代意義上的期 貨合約 —— 農(nóng)產(chǎn)品期貨 （ 2） 1961年推出豬肉期貨 （ 3） 1964年推出活牛期貨 （ 4） 20世紀 80年代 —— 金屬礦產(chǎn)品、能源化工輕工產(chǎn)品一百幾十種商品期貨出現(xiàn) 金融期貨的出現(xiàn)和發(fā)展 （ 1） 1972年 5月，美國芝加哥交易所首次推出以美元報價的包括英鎊、加拿大元、馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎在內(nèi)的外匯期貨合約 （ 2） 1975年 10月美國芝加哥交易所推出了利率期貨合約。 萬一到了2023年 8月份大豆市場價漲到 1800元 /噸 ， 你將面臨巨額虧損 ， 你將如何避免這種情況發(fā)生 ？ ? 問題 2：如果你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 。 ? 在 14只開放式基金中，有兩只開放式基金的單位凈值低于 ，另外 12只基金僅有 3只基金凈值在面值之上 。 69元）。低于 0。 二 、 投資基金的利弊 優(yōu)點 （ 1） 拓寬投資渠道 （ 2） 專家理財 （ 3） 分散風(fēng)險 不足 （ 1） 代理風(fēng)險 （ 2） 投資限制 （ 3） 費用 三 、 投資基金的種類 證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金 私募基金與公募基金 上市基金與非上市基金 封閉式基金和開放式基金 契約型基金和公司型基金 四 、 思考與討論 委托理財 投資項目的成與敗 背景案例：封閉式基金市值加速縮水 ? 截止 2023年 11月 27日，在滬深市場掛牌的所有封閉式基金都跌破了 。 （ 5）可投機性的強弱不同。 （ 3）獲利能力不同。 （ 1）持券人與發(fā)行人的關(guān)系不同。從長期趨勢來，股票的平均收益水平上升，債券的平均利率出將隨之上升；反之亦然。對于投資者來說，無論是購買股票還是購買債券都是為獲取收益。兩者都屬于有價資本證券。 第二節(jié) 債券市場 一 、 定義與分類 定義：債券是政府部門 、 企業(yè)部門和金融機構(gòu)為籌集資金而向特定或非特定的投資者發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證 。 上市方式 （ 1） 發(fā)行上市 （ 2） 分拆上市 （ 3） 買殼上市 （ 4） 兩地上市 四 、 股票交易 開戶 委托 價格確認與成交 結(jié)算 五 、 討論： 一頭牛可以把幾層皮 ？ 第一層：業(yè)務(wù)利潤 第二層：股權(quán)轉(zhuǎn)讓 第三層：股票上市 廣大投資者的錢到哪里去了 ？ 保守估計投資者有 3000萬戶 ， 投資金額 3萬億 ， 其中有 。 第一節(jié) 股票市場 一 、 定義與分類 定義：股票是股份有限公司發(fā)給股東 ， 以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價證券 。 資本市場也不例外。 而游戲，最重要的就是“游戲規(guī)則”，認識、把握了游戲規(guī)則，也就“實現(xiàn)了從必然王國向自由王國的飛躍而游刃有余。 教程：期限在 1年以上的各種資金融通活動總和 我們認為：金融工具運動的集合與場所 五、資本市場的分類 一級市場與二級市場 場內(nèi)交易市場和場外交易市場 有形市場與無形市場 股票市場、債券市場、衍生證券市場 傳統(tǒng)資本市場與灰色資本市場 第二節(jié) 資本市場參與主體（游戲主體） 一、資本市場運作：游戲 一切的人類活動本質(zhì)上是一種 “游戲”，外國人叫“ games” ， 理論上我們譯為“博弈”，這顯得要嚴肅的多。資本市場運作專題研究 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 基本概念 一、資金 貨幣（狹義，廣義） 社會財富的表現(xiàn)形式和存在形式之一 購買力與等價交換物 二、資本 能夠帶來未來收益的資金 能夠帶來未來收益的或資源 有形資本：貨幣，廠房，機器設(shè)備 無形資本：專利，技術(shù)秘密，營銷網(wǎng)絡(luò)，知識 資本市場角度的資本：金融工具 三、問題研討：資本至上？ 經(jīng)營權(quán)與產(chǎn)權(quán)博弈 （ 1）內(nèi)部人控制：經(jīng)營權(quán)否定產(chǎn)權(quán)？ （ 2）人力資源的可替換性：資本第一話語權(quán)？ （ 3）相對稀缺規(guī)律？ 權(quán)力的轉(zhuǎn)移 （ 1）暴力 （ 2）資本 （ 3）知識 中國資本市場為什么不能放開？ 四、資本市場 斯蒂格利茨：取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場，包括所有涉及借貸的機構(gòu) 范霍恩：長期金融工具（股票和債券）的交易市場。 弗里德曼：通過風(fēng)險定價功能來指導(dǎo)新資本積累和配臵的市場。當游戲的理論被稱為“博弈”后，獲得了1994年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。成功者，必定是遵循了”游戲規(guī)則”；而很多人在工作、生活等方面尚還在接連碰壁，原因就在于還沒有看透其中的“游戲規(guī)則”。 二、資本市場游戲主體 監(jiān)管機構(gòu) 銀監(jiān)會，證監(jiān)會，保監(jiān)會 相關(guān)政府或黨的機構(gòu) 金融工委，金融辦公室 發(fā)行機構(gòu) 企業(yè)，政府 投資銀行 證券公司等 其他中介機構(gòu) 律師事務(wù)所，會計師事務(wù)所，投資顧問公司，證券評級機構(gòu) 機構(gòu)投資者 投資基金，養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行，保險公司 個人投資者 廣大股民等 三、資本市場游戲本質(zhì) 正和游戲？零和游戲？ 社會財富的創(chuàng)造？再分配？ 討論：關(guān)鍵在于制度設(shè)計，即游戲規(guī)則體系設(shè)計？ 第二章 證券市場 證券與證券市場 ? 證券是指用以表明各類財產(chǎn)的所有權(quán)的憑證或證書的統(tǒng)稱 ? 證券市場 ? 是專門進行股票 、 債券等有價證券買賣的場所 。 股票類型 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 （ 2） 國有股 、 法人股與社會公眾股 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍籌股 （ 5） 紅籌股 二 、 股票發(fā)行市場 股票發(fā)行制度 （ 1） 審批制 （ 2） 核準制 （ 3） 注冊制 股票發(fā)行的方式 （ 1） 公開發(fā)行和私募 （ 2） 溢價發(fā)行 、 平價發(fā)行與折價發(fā)行 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍籌股 （ 5） 紅籌股 股票公開發(fā)行的運作 （ 1） 股票發(fā)行公司與主承銷商的雙向選擇 （ 2） 籌建發(fā)行工作小組 （ 3） 盡職調(diào)查 （ 4） 制定和實施重組方案 （ 5） 制定發(fā)行方案 （ 6） 編制募股文件與申請股票發(fā)行 （ 7） 路演 （ 8） 確定發(fā)行價格 （ 9） 組建承銷團 （ 10） 穩(wěn)定價格 三 、 股票上市 定義 已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準后 ， 在證券交易所公開掛牌交易 。 ? 上市公司融資獲得 8000億元，一級市場大資金申購主力也獲得了 8000億元， 10多年間印花稅總收入2500億元，券商的傭金為 2500億元，一些獲利的機構(gòu)莊家獲利為 2023億元。 債券種類 （ 1） 政府債券 、 金融債券 、 企業(yè)債券與國際債券 （ 2） 付息債券與折扣債券 （ 3） 記名債券與不記名債券 （ 4） 擔(dān)保債券與信用債券 （ 5） 公募債券與私募債券 （ 6） 上市債券與非上市債券 二 、 國債市場 國債功能 （ 1） 彌補財政赤字 （ 2） 籌集建設(shè)資金 （ 3） 宏觀調(diào)控 國債的發(fā)行方式 （ 1） 行政分配方式 （ 2） 承購包銷