【正文】 與通貨膨脹率的漲落密切相關(guān)的。在市場經(jīng)濟中也是這樣。 2. 考慮進(jìn)補償通貨膨脹風(fēng)險的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實際利率。 15 ▲ 名義利率 (nominal interest rate)是指包括了通貨膨脹因素的利率 ， 通常金融機構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率 . ▲ 實際利率 (real interest rate)是指貨幣購買力不變條件下的利率 ， 通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實際利率 . 正利率和負(fù)利率 :當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率 、實際利率大于 0時 ， 即為正利率；反之則為負(fù)利率 . 三、實際利率與名義利率 (按利率與通貨膨脹的關(guān)系分） 16 1. 在借貸過程中，存在著通貨膨脹（ 177。 4. 有的中央銀行規(guī)定 對金融機構(gòu)的存、貸利率，也稱基準(zhǔn)利率。 由于 —— 利率 = 機會成本補償水平 + 風(fēng)險溢價水平 所以，無風(fēng)險利率也就是消除了種種風(fēng)險溢價后補償機會成本的利率。 ? 公式：利率 =利息額 /借貸資金額 100% ▲ 利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度 . ▲ 利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度 . 2. 基本形式 ——年率 % 、月率 %、日率 %。這稱之為 “ 資本化 ” 。 ? 所以 ， 無論貨幣是否作為資本使用 ， 人們都認(rèn)為它可以帶來收益 。 ? 利息雖然就其實質(zhì)來說是利潤的一部分 ， 但與利潤相比 ， 更具有確定性 。 2. 在現(xiàn)實生活中，利息被看作是收益的一般形態(tài)： 資本未貸出，其所有者認(rèn)為付出了機會成本； 運用自己資本的經(jīng)營者也總是把所得的利潤分為利息與企業(yè)主收入 ——似乎利息是資本的收入，而扣除利息所余下的利潤才是經(jīng)營的所得。 ? 馬克思理論 ： ? 利息是使用借貸資金的報酬 ， 是貨幣資金所有者憑借對貨幣資金的所有權(quán)向這部分資金使用者索取的報酬 。 4 第一節(jié) 利 息 (interest) 5 一、人類對利息的認(rèn)識 利息 (interest):是指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報酬 . ▲ 利息是在償還借款時大于本金的那部分金額 . 6 ? 1. 現(xiàn)代西方經(jīng)濟學(xué)對于利息的基本觀點 ， 是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補償 。1 第三章 利息和利率 2 目錄 第一節(jié) 利息 第二節(jié) 利率及其種類 第三節(jié) 單利與復(fù)利 第四節(jié) 利率的決定 第五節(jié) 利率的期限結(jié)構(gòu) 第六節(jié) 利率的作用 3 ? 學(xué)習(xí)目的和要求 ? 支付利息是信用的基本特征之一，信用與利息具有不可分割的聯(lián)系，我們研究了信用，就必然要研究利息，并要研究決定利息數(shù)量的利息率。 ? 通過本章學(xué)習(xí)，要求學(xué)生深刻理解利息的本質(zhì)，了解利息率種類及影響利息水平的決定因素；掌握幾種重要的利率理論的主要內(nèi)容；重點掌握利率作為經(jīng)濟杠桿對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用；了解我國利率管理體制改革的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢。 ? 2. 補償由兩部分組成： ? ⑴ 對機會成本的補償； ? ⑵ 對風(fēng)險的補償 。 7 二、利息的實質(zhì)及其轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) 1. 關(guān)于利息實質(zhì)的分析，馬克思繼承英國古典經(jīng)濟學(xué)家的思路，論證利息是利潤的一部分。 8 ? “利息是資本所有權(quán)的結(jié)果 ” 這種觀念被廣泛接受了 ， 取得了普遍存在的意義 。 ? 利息的悠久歷史 。 9 三、資本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實的資本存在，都可以通過收益與利率的對比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。 2. 資本化公式： rCP ?P—— 本金 C—— 收益 r —— 利率 10 第二節(jié) 利率及其種類 11 一、利率及其及基本表現(xiàn)形式 (interest rate) ，利息率的簡稱，指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。 (按計算利息的期限單位分 ) 12 ▲ 年利率 (annual interest):以年為單位計算利息時的利率，通常 %表示 . ▲ 月利率 (monthly interest):以月為單位計算利息時的利率，通常 ‰ 表示 . ▲ 日利率 (daily interest):以日為單位計算利息時的利率，通常以 ‰ 0 表示 . ? 年利率 =月利率 12=日利率 360 13 二、基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險利率 1. 基準(zhǔn)利率 (benchmark interest rate )是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當(dāng)基準(zhǔn)利率變動時，其他利率也相應(yīng)發(fā)生變化 . ▲ 差別利率 (differential interest rate )是指金融機構(gòu)對不同客戶的存、貸款實行的不同利率 . 14 2. 在市場經(jīng)濟中，基準(zhǔn)利率是指通過市場機制形成的無風(fēng)險利率。 3. 由于現(xiàn)實生活中并不存在絕對無風(fēng)險的投資，所以也無絕對無風(fēng)險利率；市場經(jīng)濟中，只有國債利率可用以代表無風(fēng)險利率。其中，如中國人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場利率的形成。 ）的風(fēng)險。 3. 公式： pir ??? ?? ? 111 ???? pir R—— 名義利率； i—— 實際利率； p—— 物價水平 17 4. 名義利率適應(yīng)通貨膨脹（包括通貨緊縮在內(nèi)）的變化而變化并非同步的。 5. 我國由政府管制的利率，在考慮是否需要調(diào)整和利率水平高低是否適當(dāng)時，幣值的變化是一個極其關(guān)鍵的因素。 18 中國的利率與通貨膨脹率 1 9 7 9 2 0 0 0505101520253079 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00一年期貸款利率 一年期儲蓄利率商品零售價格指數(shù) 居民消費價格指數(shù)19 四、其他種種利率 1. 固定利率與浮動利率； （按借貸期內(nèi)是否調(diào)整劃分） 2. 市場利率、官定利率、行業(yè)利率； (按利率形成方式分 ) 3. 一般利率與優(yōu)惠利率；（按利率是否帶有優(yōu)惠性質(zhì)分） 、短期利率 。其本利和是： 一、兩種計息方法 ? ?nrPS ??? 1? ?nrPS ?? 12. 復(fù)利是將上期利息并入本 金一并計算利息的一種方 法。 3. 因而，復(fù)利的計算方法反映利息的本質(zhì)特征 ，是更符合生活實際的計算利息的觀念。其計算式就是復(fù)利本利和的計算式。這個逆算出來的本 金稱 “ 現(xiàn)值 ” ，也稱 “ 貼 現(xiàn)值 ” 。 4. 現(xiàn)值計算并不限于借貸領(lǐng)域，要加總不同時間的貨幣金額，比較不同時間的貨幣金額，還原為現(xiàn)值是基本方法。 P—— 每月等額存入或提取金額 29 四、競價拍賣與市場利率 在市場經(jīng)濟中，有的債券只有面額（還本時的金額）而不載明利率。 拍賣成交價，即現(xiàn)值；與面額，也即終值相比較，決定當(dāng)前的利率。 30 五、利息率與收益率 1. 有一個使用非常廣泛的 “ 收益率 ” （ yield)概念與利率概念并存。 作為理論研究，這兩者無實質(zhì)性區(qū)別。 31 需要重點把握和理解的幾個問題 (一 )怎樣認(rèn)識利息的來源與本質(zhì) ？ ★ 利息的來源與本質(zhì)問題是把握本章內(nèi)容的基本立足點 ，也是研究利率理論的出發(fā)點 . ★ 古