【正文】 融資期限分類 按融資方式分類 按交易層次分類 短期市場(chǎng) 長(zhǎng)期市場(chǎng) 直接金融市場(chǎng) 間接金融市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 按交易對(duì)象分類 資金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 按交易方式分類 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 按交易場(chǎng)所分類 有形市場(chǎng) 無(wú)形市場(chǎng) 按功能分類 綜合市場(chǎng) 單一市場(chǎng) 按區(qū)域分類 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 國(guó)外市場(chǎng) 三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 ： 指金融市場(chǎng)的參與者 交易主體 資金供應(yīng)者 資金需求者 管理者 中介者 個(gè)人家庭 企業(yè)單位 金融機(jī)構(gòu) 政府部門 海外投資者 個(gè)人家庭 企業(yè)單位 金融機(jī)構(gòu) 政府部門 海外投資者 金融機(jī)構(gòu) 政府部門 中央銀行 三、金融市場(chǎng)的要素 在金融市場(chǎng)上 ， 參加交易活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體都是能夠獨(dú)立作出決策并承擔(dān)利益和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)法人 ， 追求利益是他們的共同之處 。 ? 金融市場(chǎng)在最初的發(fā)展階段 ， 一般都有固定的地點(diǎn)和工作設(shè)備 ， 也即有形市場(chǎng)；但隨著商品 、 科學(xué)技術(shù)和金融交易活動(dòng)的發(fā)展 ， 出現(xiàn)了無(wú)形市場(chǎng) ， 即通過(guò)現(xiàn)代通訊設(shè)施建立起來(lái)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng) 。金融學(xué)教案 第三章 金融市場(chǎng) 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、金融市場(chǎng)的概念 ? 金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通 ， 辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的場(chǎng)所 。 它包括存貸款 、 信托 、租賃 、 保險(xiǎn) 、 票據(jù)抵押和貼現(xiàn) 、 股票債券買賣等業(yè)務(wù) 。 ? 現(xiàn)階段 ， 金融交易活動(dòng)主要通過(guò)銀行進(jìn)行 ， 其中相當(dāng)大的一部分通過(guò)證券交易方式進(jìn)行 。 由于參加者對(duì)利潤(rùn)的追求 ， 使得資金從盈余部門向短缺部門流動(dòng)；另一方面 ， 由于參加者之間的互相競(jìng)爭(zhēng) ， 使得資金向效益好的部門流動(dòng) 。 ： 即通過(guò)交易所要獲取的貨幣資金。 人們通過(guò)交易取得貨幣資金的最終目的是為了投向商品生產(chǎn)和流通領(lǐng)域 。 金融工具即金融資產(chǎn)，代表了所有權(quán)、債權(quán)與貨幣要求權(quán)和一定的收益權(quán)，因而本質(zhì)上是虛擬資本。 金融工具 傳統(tǒng)金融工具 衍生金融工具 票據(jù)、存單、債券、 股票、基金等 期貨、期權(quán)、互換、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議等 ： 由于融資場(chǎng)所和融資工具種類繁多，因此，交易價(jià)格也就各異，比較有代表性的價(jià)格有以下幾種： * 資金價(jià)格： 人們習(xí)慣于把利息視作為資金的價(jià)格 。 如利息與普通商品一樣既具有價(jià)值 ， 也具有使用價(jià)值 ， 且使用價(jià)值的重要性是對(duì)他人的；利息與普通商品價(jià)格一樣也受供求的影響 。 如普通商品的價(jià)值運(yùn)動(dòng)是相向運(yùn)動(dòng) ， 而資金的價(jià)值運(yùn)動(dòng)是價(jià)值單方面轉(zhuǎn)移；普通商品的使用價(jià)值是千差萬(wàn)別的 ，而資金的使用價(jià)值是統(tǒng)一的；普通商品的使用價(jià)值會(huì)隨商品的消費(fèi)而消滅 ， 而資金的使用價(jià)值不但會(huì)被保存下來(lái) ， 而且還會(huì)增加；普通商品價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng) ， 有一個(gè)軸心 ， 而利息的波動(dòng)則沒(méi)有這個(gè)軸心；普通商品所遵循的是等價(jià)規(guī)律 ， 而資金所遵循的是不等價(jià)規(guī)律等 。 股票價(jià)格 主要由其本身帶來(lái)的收入和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率這兩個(gè)因素所決定 ， 它和其本身所帶來(lái)的收入成正比 ，和市場(chǎng)利率成反比 。 債券價(jià)格 確定的基礎(chǔ)是本金和利息 。 * 外匯價(jià)格： 是指一國(guó)貨幣兌換成別國(guó)貨幣的比率。 * 黃金價(jià)格： 由于黃金既具有普通商品的屬性 ， 也具有特殊商品的屬性 ， 因此 ， 黃金價(jià)格的確定既不完全等同于普通商品 ，也不完全等同于金融商品 。 四、金融市場(chǎng)的功能 ? 資本積累功能 在社會(huì)總儲(chǔ)蓄向總投資的轉(zhuǎn)化當(dāng)中 ， 金融市場(chǎng)充當(dāng)轉(zhuǎn)化的中介 。 ? 資源配置功能 在金融市場(chǎng)上 ， 隨著金融工具的流動(dòng) ， 相應(yīng)地發(fā)生了價(jià)值和財(cái)富的再分配 ， 隨著金融資產(chǎn)的流動(dòng) ， 帶動(dòng)了社會(huì)物質(zhì)資源的流動(dòng)和再分配 ， 將社會(huì)資源由低效部門向高效部門轉(zhuǎn)移 。 四、金融市場(chǎng)的功能 在宏觀調(diào)控方面 ， 政府實(shí)施貨幣政策和財(cái)政政策也離不開(kāi)金融市場(chǎng) 。 ? 反映經(jīng)濟(jì)功能 從微觀上看 ， 金融市場(chǎng)反映了微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況 。 從宏觀上看 ， 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)通過(guò)金融市場(chǎng)反映出來(lái) 。 從國(guó)際上看 ， 通過(guò)金融市場(chǎng)可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向 。 五、金融市場(chǎng)的發(fā)展 1．我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展 （ 1） 貨幣市場(chǎng)的發(fā)展 經(jīng)過(guò) 20多年的發(fā)展 ， 我國(guó)已初步建立起了以銀行短期信貸市場(chǎng) 、 同業(yè)拆借市場(chǎng) 、 票據(jù)市場(chǎng) 、 短期債券市場(chǎng) 、 回購(gòu)市場(chǎng)為主體的貨幣市場(chǎng)體系 ， 其參與主體已覆蓋了商業(yè)銀行 、 外資銀行 、 保險(xiǎn)公司 、 證券公司 、 基金管理公司 、 城鄉(xiāng)信用社等各類金融機(jī)構(gòu) 。 （ 2） 資本市場(chǎng)的發(fā)展 我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革后的資本市場(chǎng)是以國(guó)債市場(chǎng)的恢復(fù)為發(fā)端的 ， 近年來(lái) ， 我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展盡管經(jīng)歷了不少曲折和坎坷 ， 但仍取得了舉世矚目的成就 。 二是資本市場(chǎng)規(guī)模逐年擴(kuò)大 。 四是機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍逐漸壯大 。 六是多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)已初步形成 。 * 主要含義 : 一是證券形式的資產(chǎn)在金融市場(chǎng)所占比重日益擴(kuò)大； 二是將流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)經(jīng)過(guò)重新組合和抵押而發(fā)行流動(dòng)性較高的證券 ， 對(duì)原先的資產(chǎn)賦予新的活力 。 它由不動(dòng)產(chǎn)抵押債券的證券化發(fā)展到小額債權(quán)和應(yīng)收款等的證券化 ，反映了社會(huì)資產(chǎn)金融資產(chǎn)化 、 融資方式非中介化的趨勢(shì) 。 二是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)融資的流動(dòng)化。 （ 3）金融活動(dòng)自由化 金融活動(dòng)自由化的趨勢(shì)是指 20世紀(jì) 70年代中期以來(lái) ， 西方國(guó)家特別是發(fā)達(dá)國(guó)家所出現(xiàn)的逐漸放松甚至取消對(duì)金融活動(dòng)的管制措施的過(guò)程 ， 主要表現(xiàn)為： ? 開(kāi)放金融市場(chǎng) ， 減少或取消國(guó)與國(guó)之間的金融壁壘 ? 放松或消除外匯管制 ， 給外國(guó)投融資者以國(guó)民待遇 ? 放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的限制 ， 實(shí)行業(yè)務(wù)交叉 ? 放寬或取消對(duì)銀行的利率管制 ， 利率市場(chǎng)化步伐加快 ? 至下節(jié) ? 回本章 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 一、短期借貸市場(chǎng) 1．短期借貸的種類： 主要是流動(dòng)資金貸款。 2．短期借款的期限： 通常應(yīng)在一年以內(nèi)。 —————————— 流動(dòng)資金平均占用額 * 二是以貸款物資的消耗進(jìn)度確定歸還期限： 本次貸款金額 本次貸款期限 = ————————————— 本次貸款物資平均日耗定額 * 三是按合同確定的交貨期確定歸還期限： 貸款生產(chǎn)或儲(chǔ)存的物資，當(dāng)按合同進(jìn)行銷售時(shí)，已具備還款能力，故應(yīng)以交貨期為還款期 。 二、同業(yè)拆借市場(chǎng) 從原始意義或狹義上講，同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時(shí)性資金頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)。 ： 頭寸掉轉(zhuǎn)和短期調(diào)劑運(yùn)用。 1．同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成 同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與中央銀行實(shí)行的存款準(zhǔn)備金制度有關(guān) 。 由于會(huì)員銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)及余額每日都在發(fā)生變化 ， 在同業(yè)資金清算過(guò)程中 ， 會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)應(yīng)收款大于應(yīng)付款而形成資金頭寸的盈余 ， 或者出現(xiàn)應(yīng)收款小于應(yīng)付款而形成資金頭寸的不足 ， 表現(xiàn)在會(huì)員銀行在中央銀行的存款 ， 有時(shí)不足以彌補(bǔ)法定存款準(zhǔn)備金的不足 ， 形成缺口；有時(shí)則大大超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金的要求 ， 形成過(guò)多的超額儲(chǔ)備存款 。 同業(yè)拆借市場(chǎng)也就由此應(yīng)運(yùn)而生 。 （ 2）融資期限較短。 （ 4）交易額較大。 3．同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者 （ 1）資金需求者 在同業(yè)拆借市場(chǎng)拆入資金的多為大的商業(yè)銀行，其原因是：一方面商業(yè)銀行作為一國(guó)金融組織體系中的主體力量，承擔(dān)著重要的信用中介和支付中介職能，所需的資產(chǎn)流動(dòng)性及支付準(zhǔn)備金也較多。另一方面商業(yè)銀行資金實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)高，因而可以在同業(yè)拆借市場(chǎng)上得到資金的融通。 另外 ， 外國(guó)的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場(chǎng)的資金供給者或拆出者 。 另一類是兼營(yíng)機(jī)構(gòu) ， 它多由大的商業(yè)銀行承擔(dān) 。 （ 2）按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場(chǎng)和無(wú)擔(dān)保市場(chǎng)。 在一般情況下 ， 同業(yè)拆借利率低于中央銀行的再貼現(xiàn)利率或再貸款利率 。通過(guò)中介的同業(yè)拆借有兩種方式： 一是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的同城同業(yè)拆借。 （ 2）不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借。 各行內(nèi)部的拆借 ， 可以自行調(diào)劑解決 。 ? 確定了拆借的期限：拆借期限最長(zhǎng)不超過(guò) 4個(gè)月 。 三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 1．商業(yè)票據(jù)承兌市場(chǎng) 匯票本身分即期匯票和遠(yuǎn)期匯票。在國(guó)外，票據(jù)承兌一般由商業(yè)銀行辦理，也有專門辦理承兌的金融機(jī)構(gòu)，如英國(guó)的票據(jù)承兌所。 2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 具體包括三種方式：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 票據(jù)的貼現(xiàn)率是票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)預(yù)扣的利息與票面金額的比率。計(jì)算公式如下： 貼現(xiàn)利息 =票面金額 貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)天數(shù) /360 票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格 =票面金額－貼現(xiàn)利息 其中，票據(jù)貼現(xiàn)天數(shù)是指辦理票據(jù)貼現(xiàn)日起至票據(jù)到期日止的時(shí)間。 6月 27日向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，如貼現(xiàn)率為 6％，那么在票面無(wú)息、票面利率 4％、票面利率 7％下貼現(xiàn)情況如何？ 解： 無(wú)息 4％