從銀行家的視點看民營企業(yè)融資機遇與挑戰(zhàn)-展示頁
2024-10-28 10:04本頁面
【正文】 101 . 4 111 . 2 135 . 7 157 . 2 178 . 9 192 . 0 205 . 0 218 . 2 231 . 4 C as h 1. 0 6. 0 3. 0 102 . 9 Ac c oun t s R ec eiv able I nv entory T ot al N onC urrent As s et s N et PPamp。 ?這些大型銀行集團壟斷全球超過 70%的項目融資 ?運用世界銀行和國際金融公司的標(biāo)準(zhǔn)，將項目按環(huán)境和社會風(fēng)險分成高 (A)、 中 (B)、 低 (C)三類。曾曉東項目融資講義 1 四川大學(xué) 從銀行家的視點看 民營企業(yè)融資 機遇與挑戰(zhàn) 世界銀行集團高級金融投資官員 曾曉東項目融資講義 2 什么是金融？ 企業(yè) 資本市場 資本市場 融資 投資 融資費用 投資回報 自有資金 ： ； :； ： 曾曉東項目融資講義 3 企業(yè)直接融資與項目融資 ?企業(yè)直接融資 多種資產(chǎn) ,多源頭現(xiàn)金流 管理層有權(quán)決定資金流向 100%債權(quán)人追索 ? 風(fēng)險公攤到整個資產(chǎn)組合 ? 使用主辦人借款額度 主辦方財務(wù)平衡表上 (on balancesheet) ?項目融資 獨立項目資產(chǎn)產(chǎn)生獨立現(xiàn)金流 投資者有限權(quán)力控制資金流向 有限追索 ? 投資者只承擔(dān)項目有關(guān)風(fēng)險 ? 不列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資 主辦方財務(wù)平衡表外 (off balancesheet) ： ； :； ： 曾曉東項目融資講義 4 項目融資例圖 主辦方 A 銀團貸款 無 (有限 )追索貸款 多邊 、 雙邊 信貸機構(gòu) 勞工 項目公司 (電站 ) 主辦方 B 主辦方 C 輸電 (銷售合同 ) 操作和 維修合同 建筑合同 設(shè)備合同 技術(shù)執(zhí)照 輸入燃氣 (供貨合同 ) 股本 股東協(xié)議 董事會 70% 30% 政府 、 司法系統(tǒng) 、 許可證 、 產(chǎn)權(quán)等 曾曉東項目融資講義 5 債務(wù)融資 ? 優(yōu)點： ? 避免放棄企業(yè)控股權(quán)和企業(yè)前景 ? 比股權(quán)融資費用低 ? 缺點： ? 過多的債務(wù)影響財務(wù)比率，增加未來融資的難度 ? 受借款方條款約束 ? 很難找到長期貸款，從而影響企業(yè)長遠規(guī)劃 曾曉東項目融資講義 6 股本融資 ?優(yōu)點： ? 共同承擔(dān)風(fēng)險 ? 避免因支付利息而帶來的現(xiàn)金壓力 ? 公開上市可以拓廣融資面 ?缺點： ? 容易失去控股和企業(yè)管理控制權(quán) ? 融資費用高 ? 放棄一部分未來利潤 曾曉東項目融資講義 7 股本私募 ?缺乏 “ 標(biāo)準(zhǔn)化 ” 的評估方式增加了融、投資方難度 ?缺乏健全的資本市場法規(guī)來支持私募的發(fā)展 ?中國市場經(jīng)濟的彈性使私募投資者更謹(jǐn)慎 ?資本市場金融工具缺乏使私募流通性更差 ?私募投資的看落期權(quán) (Put Option)退出機制還待完善 曾曉東項目融資講義 8 風(fēng)險資本 ?融資無方的最后途徑 ?通常為放棄企業(yè)控股權(quán) ?風(fēng)險投資多數(shù)為投機者，無長遠企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 ?融資規(guī)模小，但放棄的權(quán)益大 ?傳統(tǒng)行業(yè)很難找到風(fēng)險資本 曾曉東項目融資講義 9 海外上市 ?拓展國際資本市場 ?上市費用高 ?上市地資本市場和投資者不容易看好外來股 ?易成上市地市場犧牲品 曾曉東項目融資講義 10 項目融資的流程 準(zhǔn)備建議書 (Business Proposal) 簽署意向書 (Mandate Letter) 項目評估 (Field Appraisal) 簽署融資合同 (Investment Agreement) 資金到位 (Disbursement) 接觸投資方 繼續(xù)商磋 完成條款談判和法律文件 曾曉東項目融資講義 11 項目建議書 ?項目概況 ?發(fā)起人，管理層和技術(shù)援助 ?市場與銷售 ?技術(shù)可行性，人力，原材料來源和環(huán)境 ?潛在的環(huán)境問題及解決方案投資要求，項目融資與回報 ?政府支持與管理 ?預(yù)期項目的籌備與完成時間表 曾曉東項目融資講義 12 投資評估意向書 ?開展投資方項目評估
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