【正文】 升至 d，高于 b：從這一點看，工業(yè)指數(shù)已經(jīng)顯示出趨勢由跌至漲的“信號”。而那些在實際操作中將這一原則棄之不顧的交易者總歸是要后悔的。一個走勢，究竟屬于次級折返走勢，或是主要趨勢的結(jié)束，我們經(jīng)常很難、甚至無法判斷 . 第三節(jié) 道氏理論的確認原理 兩種指數(shù)必須相互驗證 “交易量跟隨趨勢” 盤局（道氏線）可以代替次級趨勢 把收盤價放在首位 在反轉(zhuǎn)趨勢出現(xiàn)之前主要趨勢仍將發(fā)揮影響 兩種指數(shù)必須互相驗證 這是道氏原則中最有爭議也是最難以統(tǒng)一的地方，然而他已經(jīng)受了時間的考驗。 判斷中期趨勢是否為修正走勢時，需要觀察成交量的關(guān)系、修正走勢之歷史或然率的統(tǒng)計資料、市場參與者的普遍態(tài)度、各個企業(yè)的財務狀況、整體狀況、央行的貨幣政策以及其它許多因素。 次級折返走勢 (修正走勢 correction)是一種重要的中期走勢，它是逆于主要趨勢的重大折返走勢。 圖 34上證綜合指數(shù)多頭市場走勢圖 次級折返走勢 次級折返走勢 (Second Reactions)：次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續(xù)的時間通常在三個星期至數(shù)個月；此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的 33%至 66%。 ，跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈，另外折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。 多頭市場有三個階段：第一階段，人們對于未來的景氣恢復信心；第二階段，股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應；第三階段，投機熱潮轉(zhuǎn)熾而股價明顯膨漲 這階段的股價上漲是基于期待與希望。 ，通常都呈現(xiàn)顛倒的“ V型”，其中低價的成交量偏高，而高價的成交量偏低。 ，突然會出現(xiàn)急速上漲的次級折返走勢，接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢， 但最后仍將下滑至新的低點。接著出現(xiàn)大量急跌的走勢 .所謂“試探”是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點。 空頭市場的特征 ： ，空頭市場跌幅的平均數(shù) (median)為%，其中 75%的跌幅介于 %至 %之間。 主要的空頭市場 (Primary Bear Markets):主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈，它來自于各種不利的經(jīng)濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢才會結(jié)束。 短期 趨勢是上述三種趨勢中唯一可被人為操縱的趨勢 ，而 基本趨勢與次等趨勢不能被操縱。 如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢，則被視為是次級的折返走勢或修正 (correction)。中期與短期趨勢都附屬于長期趨勢之中，只有明白他們在長期趨勢中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。 長期趨勢最為重要，也最容易被辨認、歸類與了解。 [∑（基期每種采樣股票價格 已發(fā)行數(shù)量） ] 100％ 道 氏 的 三 種 趨勢 趨勢的定義 ： 只要相繼的上沖價格波峰和波谷都對應的高過前一個波峰、波谷，那么市場就處于上升趨勢之中；下降趨勢則以依次下降的峰和谷為特征 。 （采樣股票種類數(shù)） 股票價格指數(shù)＝（當期股價算術(shù)平均數(shù)） 247。 算術(shù)平均數(shù)法：將采樣股票的價格相加后除以采樣股票種類數(shù)，計算得出股票價格的平均數(shù)。 編制股價指數(shù)時通常采用以過去某一時刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況為標準參照值（ 100％），將當期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況股票價格與標準參照值相比的方法。 第二節(jié) 道氏理論的基本要點 平均價格包容消化一切因素 道氏的三種趨勢（短期 /中期 /長期趨勢） 主要走勢的三個階段 次級折返走勢（修正走勢） 平均價格（平均指數(shù)）包容消化一切 所有可能影響供求關(guān)系因素都必由平均市場價格來表現(xiàn)，因為它們反映了無數(shù)投資者總體的市場行為，包括那些最有遠見和對趨勢及事件的消息最靈通的人士，平均指數(shù)在其每日的波動過程中包含消化了各種已知的、可預見的事情及各種可能影響公司證券供求的情況。 道氏提出一個目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個別股票所伴隨的總風險包括 系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風險 。 道氏理論在 30年代達到巔峰：那時， 《 華爾街日報 》 以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論， 1929年 10月 23日該報刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場”的時代即將來臨。直到 1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二：由 12種股票組成的工業(yè)股票價格指數(shù)和鐵路股票價格指數(shù)。 查爾斯 道氏理論最早用于股票市場，以此判斷股市的升跌及經(jīng)濟的興衰。道與道氏理論 查爾斯 . ( Charles Dow 18511902) 紐約道 道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點 ? 道氏理論的確認原理 ? 關(guān)于“道氏理論的缺陷”的探討 第一節(jié) 查爾斯 道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點 ? 道氏理論的確認原理 ? 關(guān)于 “ 道氏理論的缺陷 ” 的探討 技術(shù)分析的鼻祖 道氏理論 (Dow Theory) ? 查爾斯 第一部分 道氏理論 (DowTheory) ? 查爾斯 HHH瓊斯金融新聞服務的創(chuàng)始人、 《 華爾街日報 》 的創(chuàng)始人和首位編輯。 1902年道去世后，威廉姆 .皮特 .漢密爾頓 (William Peter Hamilton)與羅伯特 .雷亞 (Robert Rhea) 繼承了道的理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納成為今天我們所見到的道氏理論，他們所著的 《 股市晴雨表 》 、 《 道氏理論 》 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。道在 1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù) “道瓊工業(yè)指數(shù)” .該指數(shù)誕生時只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。到 1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴大到 30種， 1929年又添加了公用事業(yè)股票價格指數(shù)。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預測，緊接這一預測之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤 (crash)，于是道氏理論名噪一時。其中，系統(tǒng)性風險是指那些會影響全部股票的一般性經(jīng)濟因素，而非系統(tǒng)性風險是指可能只會影響某一公司而對于其它公司毫無影響或幾乎沒有影響的因素。甚至是那些無法預測的自然災害，當其一旦發(fā)生就會很快被評估，其可能的后果也就被包含進去了 。 具體計算時多用算術(shù)平均和加權(quán)平均兩種方法。 股票價格算術(shù)平均數(shù)＝（采樣股票每股股票價格總和） 247。 （基期股價算術(shù)平均數(shù)） 100％ 加權(quán)平均數(shù)法：以當期采樣股票的每種股票價格乘以當期發(fā)行數(shù)量的總和作為分子，以基期采樣股票每股價格乘基期發(fā)行數(shù)量的總和作為分母，所得百分比即為當期股票價格指數(shù)，即： 股票價格指數(shù)＝ [∑（當期每種采樣股票價格 已發(fā)行數(shù)量） ]247