【正文】 上升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是看漲的，斜三角形都具有 5浪結(jié)構(gòu)，其中每一浪都細(xì)分成三浪結(jié)構(gòu)。 推動(dòng)浪的失?。ㄋソ咝螒B(tài)） 第 5浪的運(yùn)動(dòng)未能突破第 3浪終點(diǎn)的價(jià)格水平時(shí)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)折。 另外兩個(gè)未延長(zhǎng)的浪在幅度和時(shí)間上相近。 4）市場(chǎng)形態(tài)并不隨時(shí)間改變。 調(diào)整絕對(duì)不會(huì)以五浪的形式出現(xiàn)：在牛市中，如果看到一組五浪式的下跌，那么可能意味著這只是更大一組三浪調(diào)整的第一浪，市場(chǎng)的下跌還將繼續(xù)。調(diào)整浪 (a)(b)169。 每一浪都可以向下一層次劃分成小浪，而小浪同樣也可以進(jìn)一步向更下一層劃分出更小的浪。 b浪：是新趨勢(shì)中的向上反彈，通常伴隨著較小的成交量，是舊有的多頭頭寸“僥幸逃生的最后機(jī)會(huì)。 4浪：通常是一個(gè)復(fù)雜的形態(tài)，也是市場(chǎng)的調(diào)整鞏固階段， 4浪絕對(duì)不能跌破 1浪的頂部。 2浪：通?；爻?1浪的全部或大部分的上漲進(jìn)程，在 1浪的底部上方止住。周期的上升階段（ impulsive推動(dòng) /numbered phase)，每一浪均以數(shù)字編號(hào)。艾略特在危地馬拉生了一場(chǎng)大病， 1927年 56歲的艾略特退休回到加利福尼亞的老家養(yǎng)病，在這段漫長(zhǎng)的療養(yǎng)期內(nèi)，艾略特摸索出股市的規(guī)律，創(chuàng)立了 “ 波浪理論 ” 。 1991年間，它也曾多次準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了港股漲落，使波浪理論在港臺(tái)市場(chǎng)一時(shí)聲名崛起。 波浪理論已成為眾多股市技術(shù)分析流派中最具綜合性的經(jīng)典理論，這與其以往的業(yè)績(jī)是分不開(kāi)的。 道氏理論對(duì)選股沒(méi)有幫助 第二部分 波浪理論 （ Elliott Waves Principle） ? 艾略特與波浪理論 ? 波浪理論的基本原理 ? 菲波納奇數(shù)列與波浪理論 ? 波浪理論的三個(gè)方面 ? 波浪理論的缺陷 第一節(jié) 艾略特與波浪理論 艾略特認(rèn)為不管是股票或商品價(jià)格的波動(dòng)，與大自然的潮汐一樣，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性。 ” 與 “ 多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。 第三節(jié) 關(guān)于“道氏理論的缺陷”的探討 關(guān)于“信號(hào)太遲”的指責(zé) 圖 37根據(jù)道氏理論抓住的是上升階段的中間部分 強(qiáng)調(diào)兩種指數(shù)的互相驗(yàn)證，常常錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。 在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)之前主要趨勢(shì)仍將發(fā)揮影響 一般而言等趨勢(shì)已經(jīng)確定之后再行動(dòng)是較為有利的，這可以避免在時(shí)機(jī)還沒(méi)有成熟前買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）。因?yàn)槭毡P(pán)價(jià)是時(shí)間匆促的人看財(cái)經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對(duì)當(dāng)天股價(jià)的最后評(píng)價(jià)，大部分人根據(jù)這個(gè)價(jià)位作買(mǎi)賣(mài)的委托。 一般來(lái)說(shuō)，盤(pán)局的時(shí)間愈久，價(jià)位愈窄，對(duì)它最后的突破愈容易。（如圖 36） 盤(pán)局（道氏線）可以代替次級(jí)趨勢(shì) 這種形狀顯示買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩者的力量是平衡的。 這一原則也適合于次等趨勢(shì)，尤其是一輪熊市中的次等趨勢(shì)中，交易量可能在短暫彈升中增加，或在短暫回撤中縮小。一般說(shuō)來(lái)二者會(huì)常常一同達(dá)至一個(gè)新的高點(diǎn)（或低點(diǎn)），在持續(xù)了幾天、幾周或一到兩月的停滯狀態(tài)之后各種情況都有可能發(fā)生，一個(gè)交易者必須在錯(cuò)綜復(fù)雜的情況下保持耐心，以等待市場(chǎng)自己顯示出明顯趨勢(shì)。鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)未能相互驗(yàn)證，因而主要的趨勢(shì)就仍認(rèn)為是下跌的。而那些在實(shí)際操作中將這一原則棄之不顧的交易者總歸是要后悔的。 判斷中期趨勢(shì)是否為修正走勢(shì)時(shí)，需要觀察成交量的關(guān)系、修正走勢(shì)之歷史或然率的統(tǒng)計(jì)資料、市場(chǎng)參與者的普遍態(tài)度、各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、整體狀況、央行的貨幣政策以及其它許多因素。 圖 34上證綜合指數(shù)多頭市場(chǎng)走勢(shì)圖 次級(jí)折返走勢(shì) 次級(jí)折返走勢(shì) (Second Reactions)：次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì)，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束之后主要走勢(shì)幅度的 33%至 66%。 多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段：第一階段，人們對(duì)于未來(lái)的景氣恢復(fù)信心；第二階段，股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨漲 這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。 ，突然會(huì)出現(xiàn)急速上漲的次級(jí)折返走勢(shì)，接著便形成小幅盤(pán)整而成交量縮小的走勢(shì)， 但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。 空頭市場(chǎng)的特征 ： ，空頭市場(chǎng)跌幅的平均數(shù) (median)為%，其中 75%的跌幅介于 %至 %之間。 短期 趨勢(shì)是上述三種趨勢(shì)中唯一可被人為操縱的趨勢(shì) ，而 基本趨勢(shì)與次等趨勢(shì)不能被操縱。中期與短期趨勢(shì)都附屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中，只有明白他們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。 [∑（基期每種采樣股票價(jià)格 已發(fā)行數(shù)量） ] 100％ 道 氏 的 三 種 趨勢(shì) 趨勢(shì)的定義 ： 只要相繼的上沖價(jià)格波峰和波谷都對(duì)應(yīng)的高過(guò)前一個(gè)波峰、波谷，那么市場(chǎng)就處于上升趨勢(shì)之中；下降趨勢(shì)則以依次下降的峰和谷為特征 。 算術(shù)平均數(shù)法：將采樣股票的價(jià)格相加后除以采樣股票種類數(shù)，計(jì)算得出股票價(jià)格的平均數(shù)。 第二節(jié) 道氏理論的基本要點(diǎn) 平均價(jià)格包容消化一切因素 道氏的三種趨勢(shì)（短期 /中期 /長(zhǎng)期趨勢(shì)） 主要走勢(shì)的三個(gè)階段 次級(jí)折返走勢(shì)（修正走勢(shì)） 平均價(jià)格（平均指數(shù)）包容消化一切 所有可能影響供求關(guān)系因素都必由平均市場(chǎng)價(jià)格來(lái)表現(xiàn)，因?yàn)樗鼈兎从沉藷o(wú)數(shù)投資者總體的市場(chǎng)行為，包括那些最有遠(yuǎn)見(jiàn)和對(duì)趨勢(shì)及事件的消息最靈通的人士，平均指數(shù)在其每日的波動(dòng)過(guò)程中包含消化了各種已知的、可預(yù)見(jiàn)的事情及各種可能影響公司證券供求的情況。 道氏理論在 30年代達(dá)到巔峰：那時(shí)， 《 華爾街日?qǐng)?bào) 》 以道氏理論為依據(jù)每日撰寫(xiě)股市評(píng)論， 1929年 10月 23日該報(bào)刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(chǎng)”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(chǎng)”的時(shí)代即將來(lái)臨。 查爾斯 道與道氏理論 查爾斯 . ( Charles Dow 18511902) 紐約道 道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點(diǎn) ? 道氏理論的確認(rèn)原理 ? 關(guān)于 “ 道氏理論的缺陷 ” 的探討 技術(shù)分析的鼻祖 道氏理論 (Dow Theory) ? 查爾斯 HH 1902年道去世后，威廉姆 .皮特 .漢密爾頓 (William Peter Hamilton)與羅伯特 .雷亞 (Robert Rhea) 繼承了道的理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫(xiě)作過(guò)程中，加以組織與歸納成為今天我們所見(jiàn)到的道氏理論，他們所著的 《 股市晴雨表 》 、 《 道氏理論 》 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。到 1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴(kuò)大到 30種， 1929年又添加了公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些會(huì)影響全部股票的一般性經(jīng)濟(jì)因素，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能只會(huì)影響某一公司而對(duì)于其它公司毫無(wú)影響或幾乎沒(méi)有影響的因素。 具體計(jì)算時(shí)多用算術(shù)平均和加權(quán)平均兩種方法。 （基期股價(jià)算術(shù)平