【正文】 我們充其量只能認(rèn)為主要趨勢(shì)的方向還未定型。 ，跌勢(shì)通常較先前與隨后的漲勢(shì)劇烈，另外折返走勢(shì)開始的成交量通常相當(dāng)大，但低點(diǎn)的成交量則偏低。 如果中期趨勢(shì)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì)，則被視為是次級(jí)的折返走勢(shì)或修正 (correction)。 道氏提出一個(gè)目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個(gè)別股票所伴隨的總風(fēng)險(xiǎn)包括 系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 。 第一部分 道氏理論 (DowTheory) ? 查爾斯 這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測(cè)，緊接這一預(yù)測(cè)之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤 (crash)，于是道氏理論名噪一時(shí)。 中期 趨勢(shì) （ Secondary Trend，次要趨勢(shì)、 次級(jí)趨勢(shì) ） 持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月， 基本趨勢(shì)中的調(diào)整 ，它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，具有 一定牽制作用 ， 中期調(diào)整后市場(chǎng)將回復(fù)原來的趨勢(shì)。 主要的多頭市場(chǎng)的特征： ,主要多頭市場(chǎng)的價(jià)格漲幅平均為 %. ( )，歷史上的所有的多頭市場(chǎng)中， 75%的期間長(zhǎng)度超過 657天 ( )， 67%介于 . ，以及空頭市場(chǎng)最后一波的次級(jí)折返走勢(shì)，兩者之間幾乎無法區(qū)別，唯有等待時(shí)間確認(rèn)。如果鐵路指數(shù)漲至高于 b點(diǎn)的位置的話，我們就得到一個(gè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)升的明確信號(hào)了。 盤局常發(fā)展成重要的頂部和底部 ，分別代表著出貨和進(jìn)貨的階段，但是，它們更常出現(xiàn)在 主要趨勢(shì)時(shí)的休息和整理的階段 。 ” 之間的矛盾 。 1946年完成其理論的集大成之作 《 自然法則 —宇宙的秘密 》 。這一浪上沖或許會(huì)試探甚至越過舊的高點(diǎn)。波浪時(shí)而伸展時(shí)而壓縮，但其基本形態(tài)不變。 例如，在牛市中 b浪一直上沖到了 a浪的最高點(diǎn)，顯示出市場(chǎng)的多方力度較強(qiáng)，且 c浪在 a浪的底部或其稍下方便結(jié)束。同理，數(shù)值位取得愈高，則此比率會(huì)愈接近于 . 若取相鄰隔位兩個(gè)神奇數(shù)字相除，則通過高位與低位兩數(shù)字的交換，可分別得到接近于 。對(duì)于ABC之字型調(diào)整浪， B浪的調(diào)整幅度經(jīng)常會(huì)由 。波浪理論中各個(gè)波浪之間在時(shí)間上是相互聯(lián)系的，用時(shí)間可以驗(yàn)證某個(gè)波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。另外，波浪理論在應(yīng)用中會(huì)產(chǎn)生一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，那就是當(dāng)事情過去以后，回過頭來觀測(cè)已經(jīng)走過的圖形，用波浪理論的方法是可以很完美地將其劃分出來，而在形成途中卻很難把握，所以在應(yīng)用時(shí)一定不要機(jī)械地照搬。當(dāng)初艾略特就是從價(jià)格走勢(shì)的形態(tài)中得到啟發(fā)才發(fā)現(xiàn)了波浪理論。 (3)浪與浪之間的派生比例關(guān)系 ：第四浪常見的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比， B浪的回吐過程（ ABC浪以之字形運(yùn)行）； ：大部分第二浪的調(diào)整深度。 21/55=, 55/21= 神奇數(shù)字系列包括下列數(shù)字： 1， 2， 3， 5， 8， 13， 21， 34， 55， 89， 144，233， 377， 610， 987， 1597…… 直至無限。 如果陡峭的趨勢(shì)線被跌破了，這種形態(tài)通常標(biāo)志著市場(chǎng)發(fā)生了重要轉(zhuǎn)折。在熊市中，一組三浪結(jié)構(gòu)的上漲（ b浪）過后，是下降趨勢(shì)的恢復(fù)，而五浪結(jié)構(gòu)的上漲則說明將會(huì)出現(xiàn)更可靠的向上運(yùn)動(dòng)，其本身甚至可能構(gòu)成了新的牛市的第一浪。 5浪：通常比 3浪平和的多，交易量開始落后于價(jià)格的變化，各種擺動(dòng)指標(biāo)出現(xiàn)相互背離的信號(hào)。 拉爾夫 .納爾遜 .艾略特 （ Ralph Nelaon Elliot 18711948）：1871年 7月 28日出生在美國(guó)密蘇里州堪薩斯市郊的瑪麗斯維利鎮(zhèn) (Marysvile)。 道氏理論常令投資者疑惑不定 有時(shí)，一個(gè)優(yōu)秀的道氏分析家也會(huì)說：“主要趨勢(shì)仍然看漲，但已處于危險(xiǎn)階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進(jìn)。盤局出現(xiàn)之后的走勢(shì)有兩種可能：在這個(gè)價(jià)位區(qū)間內(nèi)的賣盤已被買完，而那些想買進(jìn)的人必須提高價(jià)位來誘使賣者出售；本來想要以盤局價(jià)位水平出售的人發(fā)覺買進(jìn)的氣氛削弱了，必須削價(jià)來處理其股票。這就意味著，市場(chǎng)趨勢(shì)中不是一種指數(shù)就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號(hào)。 (confirmation date)，是指兩種市場(chǎng)指數(shù)都向下突破多頭市場(chǎng)最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期，兩種指數(shù)突破的時(shí)間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。 圖 31上升趨勢(shì) 圖 32下降趨勢(shì) 確認(rèn) 確認(rèn) 基本趨勢(shì) 、中期 趨勢(shì) 、 短期趨勢(shì) 任何市場(chǎng)中，都必然同時(shí)存在著三種趨勢(shì)： 基本趨勢(shì) （ Primary Trend，長(zhǎng)期趨勢(shì)、主要趨勢(shì)、大趨勢(shì)） 持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年， 廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情況 ， 總的升降幅度會(huì)超過 20% 。道在 1895年創(chuàng)立了股票市場(chǎng)平均指數(shù) “道瓊工業(yè)指數(shù)” .該指數(shù)誕生時(shí)只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點(diǎn) ? 道氏理論的確認(rèn)原理 ? 關(guān)于“道氏理論的缺陷”的探討 第一節(jié) 查爾斯 編制股價(jià)指數(shù)時(shí)通常采用以過去某一時(shí)刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況為標(biāo)準(zhǔn)參照值（ 100％），將當(dāng)期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況股票價(jià)格與標(biāo)準(zhǔn)參照值相比的方法。 主要的空頭市場(chǎng) (Primary Bear Markets):主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì)，其間夾雜著重要的反彈，它來自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束。 次級(jí)折返走勢(shì) (修正走勢(shì) correction)是一種重要的中期走勢(shì)，它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì)。一輪牛市中，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)交易量隨之增長(zhǎng)。 這一規(guī)則在斷定主要趨勢(shì)的未來發(fā)展動(dòng)向上的作用表現(xiàn)在：假定一個(gè)主要的上升趨勢(shì)中，一個(gè)中級(jí)上升早上１１點(diǎn)鐘到達(dá)最高點(diǎn)，在這個(gè)小時(shí)的道氏工業(yè)指數(shù)為１５２．４５而收盤為１５０．７０，未來的收盤必須超過１５０．７０，主要趨勢(shì)才算是繼續(xù)上升的。展現(xiàn)出周期循環(huán)的必然性，任何的波動(dòng)，均是有跡可循的。周期的下降階段（ corrective/lettered phase)的三個(gè)浪分別用字母 a、 b、 c來表示。 如圖 42，最大規(guī)模的二浪 [1]和 [2]，可以劃分為 8個(gè)小浪，然后這 8個(gè)小浪再細(xì)分共得到 34個(gè)更小的浪。隨后市場(chǎng)將再度上沖，試探延長(zhǎng)部分的頂部。 三角形通常是作為持續(xù)形態(tài)出現(xiàn)的，艾略特的三角形屬于橫向鞏固形態(tài)，可以劃分為 5浪結(jié)構(gòu)，其中每一浪又可以細(xì)分為 3浪結(jié)構(gòu)。也就是說，當(dāng)推動(dòng)浪中的第三浪在走勢(shì)中成為延伸浪時(shí)，則其他兩個(gè)推動(dòng)浪，第一浪與第五浪的升幅和運(yùn)行時(shí)間將會(huì)大致趨于相同。 菲波納奇時(shí)間目標(biāo)與周期分析 菲波納奇時(shí)間目標(biāo)：是通過向未來數(shù)算顯著的頂和底的位置而得出來的?？村e(cuò)的后果卻可能十分嚴(yán)重。 ?波浪理論是長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)的積累，比較適合于整體的分析，不適合于個(gè)股的選擇。 菲波納奇數(shù)字與周期分析： 在周期分析中也存在菲波納奇數(shù)字。則極有可能以 。 艾略特把三角形分成四種類別