期貨市場波動性研究-展示頁
2024-10-25 11:29本頁面
【正文】 超出規(guī)定的范圍，如芝加哥期貨交易所、我國期貨交易所和證券交易所均實行這個制度。如果市場受到臨時沖擊，一個異常數(shù)據(jù)點將對波動率的估計造成長時間影響，幽靈效應(yīng)（ Ghost feature） 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 9 ?成熟市場，一般取 N＝ 800～ 1000； ?新興市場，制度性的變化很大， N取50～ 100即可 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 10 加權(quán)移動平均 ?越靠近的數(shù)據(jù)權(quán)重越大，越遠(yuǎn)的數(shù)據(jù)權(quán)重越小。 ?反之，合約容易失敗。 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 5 ?波動率聚集（ volatility clustering） ?波動性不僅隨 t時間變化，而且總是在某一時間段中連續(xù)出現(xiàn)偏高或偏低的現(xiàn)象； ?在一般情況下，如果當(dāng)期市場的波動率較高，則在下一個時間段內(nèi)的波動率將會變大或者維持原有的較高的波動率，而且它會隨當(dāng)期收益率偏離均值的不同程度，加強(qiáng)或減弱； ?與之相反，如果當(dāng)期波動率較小，則下一時間段內(nèi)的波動率也將減小。期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 1 第十一章 期貨市場波動性研究 Volatility 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 2 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 3 內(nèi)容提要 ?一、波動性 ?二、波動性的估計模型 ?三、漲跌停板和波動性 ?四、交易量和波動性 ?五、持倉量和波動性 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 4 一、波動性 ?波動性表示市場價格變化的不確定程度，是風(fēng)險的度量。 ?經(jīng)典經(jīng)濟(jì)計量模型假設(shè)方差是常數(shù)，但是在很多實證研究中發(fā)現(xiàn)這個假設(shè)不合乎現(xiàn)實。 ?Mandelbrot, 1963 ?收益率的厚尾現(xiàn)象，方差是變動的 ?傳統(tǒng)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)不能滿足要求 期貨投資理論與實務(wù) Dec 16 2021 6 時變波動率模型 ?Engle, 1982 ?自回歸條件異方差 ARCH ?Bollerslev， 1986 ?廣義自回歸條件異方差 GARCH ?Taylor(1982) ?隨機(jī)波動率模型（ Stochastic Volatil
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