微觀金融運(yùn)行ⅰ：投資與融資-展示頁(yè)
2024-09-12 10:50本頁(yè)面
【正文】 的一筆投資在未來(lái)某個(gè)時(shí)間獲得的本利和。這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值（ Time Value of Money）。 第二節(jié) 終值、現(xiàn)值與貼現(xiàn) ? 由于貸出貨幣具有收益（獲得利息），持有貨幣具有成本（需要支付或損失利息），因此，在不同時(shí)間獲得的貨幣其價(jià)值是不同的。 如果當(dāng)年的通貨膨脹率 π=6%， 則實(shí)際利率： ir=(5%6%)/(1+6%)=%。 ?????1nr ii例 比如人們?cè)阢y行存款 100元 1年獲得利息 5元，其名義利率：in =5/100=5%。二者的關(guān)系為： ? （ 51） ? 由于名義利率未剔除通貨膨脹的影響，它并不能反映貨幣資金使用的真實(shí)成本。 名義利率與實(shí)際利率 ? 名義利率 (nominal interest rate)就是人們收到或支付的貨幣利率，它是在一定時(shí)點(diǎn)上未剔除通貨膨脹影響的利率。 ? 浮動(dòng)利率 (floating interest rate)是在借貸期內(nèi)隨市場(chǎng)利率變動(dòng)定期調(diào)整的利率。它適用于短期借貸。它通常成為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要手段。它是不受非市場(chǎng)因素限制的利率。我們有必要對(duì)它們作進(jìn)一步的了解。 二、利率的種類 ? 現(xiàn)實(shí)中的利率具有許多不同的具體形式。但是，利率這種貨幣資產(chǎn)價(jià)格與物質(zhì)資產(chǎn)（一般商品）價(jià)格不同的是，支付一般商品價(jià)格購(gòu)買的是商品的所有權(quán)（包括使用權(quán)），而支付利率獲得的只是一段時(shí)間貨幣的使用權(quán)。上例的年利率為 3%，月利率 =3%/12=%，日利率 =%/30=%。即： 利率 =利息 /本金 比如您存款 100元到銀行， 1年后獲得利息 3元，則其年利率為： 3/100=3%。因?yàn)槿藗冝D(zhuǎn)讓了這段時(shí)間的貨幣使用權(quán)，就喪失了這段時(shí)間利用貨幣進(jìn)行投資可能獲得的收益，因此，理應(yīng)獲得一定的利息來(lái)補(bǔ)償其機(jī)會(huì)成本損失。獲得或支付的這筆報(bào)酬稱為利息。 ? 本章將分別討論貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析方法。不同時(shí)間的貨幣價(jià)值并不能夠簡(jiǎn)單地比較，因?yàn)樨泿啪哂袝r(shí)間價(jià)值。 ? 各種資金的籌集和運(yùn)用總是有一個(gè)時(shí)間跨度的。利息就是借出一段時(shí)間資金的報(bào)酬。 本篇概述 ? 第 4章學(xué)習(xí)貨幣的時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析方法 ? 第 5章學(xué)習(xí)怎樣制定生命周期的消費(fèi)儲(chǔ)蓄規(guī)劃 ? 第 6章分析金融資產(chǎn)的種類與特性 ? 第 7章學(xué)習(xí)金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法 ? 第 8章學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ? 第 9章分析融資策略 第 4章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 貨幣資金從盈余者向短缺者之間的流動(dòng)，最基本的方式就是借貸。第二篇 微觀金融運(yùn)行 Ⅰ ： 投資與融資 ? 微觀金融運(yùn)行是微觀金融主體在金融市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行投資融資 ， 決定金融資產(chǎn)價(jià)格 ， 配置金融資源的活動(dòng) 。 它是整個(gè)金融體系功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ) 。借貸是以本金的歸還和支付一定的利息為前提的。因此，利息的存在使貨幣具有了時(shí)間價(jià)值。因此，在比較投資或融資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)必然要進(jìn)行貨幣價(jià)值的跨期比較?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)分析是進(jìn)行不同時(shí)間貨幣價(jià)值比較的基本方法。 第一節(jié) 利息與利率 一、利息與利率的定義 利息 ? 當(dāng)人們把貨幣存到銀行，一段時(shí)間以后取回時(shí)，將獲得一筆報(bào)酬；當(dāng)人們從銀行借款后，歸還時(shí)將支付一筆報(bào)酬。 ? 利息（ interest）就是人們轉(zhuǎn)讓一段時(shí)間的貨幣使用權(quán)，或者說(shuō)放棄一段時(shí)間的貨幣流動(dòng)性而獲得的報(bào)酬。 利率 利率（ interest rate）就是一段時(shí)間內(nèi)獲得的利息與本金的比率。注意，具體的利率總是與時(shí)間相聯(lián)系的。 ? 由于利率是讓渡一段時(shí)間的貨幣使用權(quán)所獲得的報(bào)酬（利息）與所讓渡的貨幣數(shù)量（本金）的比率，因此，利率也可視為貨幣資產(chǎn)的價(jià)格。因此，借款不僅要支付利率，而且還要?dú)w還本金。這些不同形式的利率有不同的作用，受不同的因素影響。 市場(chǎng)利率與管制利率 ? 市場(chǎng)利率 (market interest rate)是由貨幣資金供求決定，并隨市場(chǎng)供求變化而變化的利率。 ? 管制利率 (regulated interest rate)則是由政府管制部門等非市場(chǎng)因素決定的利率。 固定利率與浮動(dòng)利率 ? 固定利率 (fixed interest rate)是在借貸期內(nèi)保持不變的利率。在一些長(zhǎng)期存款和債券中也有使用，但其風(fēng)險(xiǎn)較大。它適用于借貸期較長(zhǎng)，市場(chǎng)利率波動(dòng)較大的借貸關(guān)系。 ? 實(shí)際利率 (real interest rate)則是剔除通貨膨脹影響后的利率。只有剔除通貨膨脹影響后的實(shí)際利率才是貨幣資金使用成本的真實(shí)反映。 如果當(dāng)年的通貨膨脹率 π=2%， 則實(shí)際利率： ir=(5%2%)/(1+2%)=%。 可見(jiàn)，即使在名義利率不變的情況下，通貨膨脹率的變動(dòng)必然導(dǎo)致實(shí)際利率的變動(dòng)，從而對(duì)貨幣資金的供求關(guān)系、人們的資產(chǎn)選擇行為和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響?，F(xiàn)在獲得的一定量的貨幣比未來(lái)獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。 ? 這種貨幣的時(shí)間價(jià)值可以通過(guò)計(jì)算現(xiàn)金流的
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