【正文】 2020年權益凈利率＝ %＋（ %－ %） ＝ %（ 1） 第一次替代＝ %＋（ %－ %） ＝ %（ 2） 第二次替代＝ %＋（ %－ %） ＝ %（ 3） 第三次替代 2020年權益凈利率＝ %＋（ %－ %） ＝ %（ 4） （ 2）－（ 1）凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響＝ %－ %＝ % （ 3）－（ 2）稅后利息率變動對權益凈利率的影響＝ %－ %＝ % （ 4）－（ 3）凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響＝ %－ %＝ % 第二節(jié) 財務比率分析 【知識點 1】財務比率的類型及其規(guī)律 一、比率類型 學習基本財務比率時，首先需要注意：首先從總體上把握其基本框架 二、財 務指標規(guī)律 （一）指標類型 。 【提示】權益凈利率＝資產凈利率 權益乘數 [答疑編號 3912020201] 『正確答案』 分析對象： 202 年權益凈利率－ 201 年權益凈利率＝ 18%－ 10%＝ 8% 201 年： 5%2 ＝ 10%????? ??? （ 1） 替代資產凈利率： 6%2 ＝ 12%????? （ 2） 替代權益乘數： 6%3 ＝ 18%?????? （ 3） 資產凈利率變動影響：（ 2）－（ 1）＝ 12%－ 10%＝ 2% 權益乘數變動影響：（ 3）－（ 2）＝ 18%－ 12%＝ 6% 各因素影響合計數為： 2%＋ 6%＝ 8% 【分析】 資產凈利率的影響 =（ 2 年資產凈利率－ 1 年資產凈利率） 1 年權益乘數 權益乘數的影響 =2 年資產凈利率 （ 2 年權益乘數－ 1 年權益乘數） 【例 【例 在考試中一般會給出各因素的分析順序。由于在分析時，要逐次進行各因素的有序替代，因此又稱為連環(huán)替代法。 【知識點 2】因素分析法（連環(huán)替代法） 含 義 因素分析法是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數量上確定各因素對 指標影響程度的一 種方法。財務比率是相對數，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內容。結構百分比報表用于發(fā)現有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。 （ 2）比較結構百分比：把利潤表 、資產負債表、現金流量表轉換成結構百分比報表?？偭勘容^主要用于時間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，看其增長潛力。 （ 3）與計劃預算比，即實際執(zhí)行結果與計劃指標比較，也稱 “ 預算差異分析 ” 。 比較對象 比較分析按比較對象（和誰比）分為 ： （ 1）與本公司歷史比，即不同時期（ 2～ 10年）指標相比，也稱 “ 趨勢分析 ” 。第二章 財務報表分析 【思維導圖】 【考情分析】 學習本章，應重點關注如下知識點： 、計算、應用及其關系； 、計算及其關系； 、公式及其缺陷； 。 第一節(jié) 財務報表分析概述 【知識點 1】比較分析法 含 義 報表分析的比較法，是對兩個或幾個有關的可比數據進行對比，揭示差異和矛 盾的一種分析方法。 （ 2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數或競爭對手比較，也稱 “ 橫向比較 ” 。 比較內容 比較分析按比較內容（比什么）分為： （ 1）比較會計要素的總量：總量是指報表項目的總金額，例如，總資產、凈資產、凈利潤等。有時也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位的變化。例如，以收入為 100%，看利潤表各項目的比重。 （ 3）比較財務比率：財務比率是各會計要素之間的數量關系，反映它們的內在聯系。財務比率的計算相對簡單，而對它加以說明和解釋卻相當復雜和困難。 原 理 該方法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準值（通常為標準值或計劃值），據以測定各因素對分析指標的影響。 設某一分析指標 R是由相互聯系的 A、 B、 C三個因素相乘得到，報告期（實際）指標和基期（計劃）指標為： 報告期（實際）指標 R1＝ A1B 1C 1 基期（計劃）指標 R0＝ A0B 0C 0 在測定各因素變動對指標 R的影響程度時可按順序進行： 基期（計劃）指標 R0＝ A0B 0C 0 （ 1） 第一次替代 A1B 0C 0 （ 2） 第二次替代 A1B 1C 0 （ 3） 第三次替代 R1＝ A1B 1C 1 （ 4） （ 2）－（ 1） →A 變動對 R的影響 （ 3）－（ 2） →B 變動對 R的影響 （ 4）－（ 3） →C 變動對 R的影響 把各因素變動綜合起來，總影響： △R ＝ R1－ R0 【注意】如果將各因素替代的順序改變 ,則各個因素的影響程度也就不同。 步 驟 因素分析法一般分為四個步驟： （ 1）確定分析對象，即確定需要分析的財務指標，比較其實際數額和標準 數額（如上年實際數額），并計算兩者的差額； （ 2）確定該財務指標的驅動因素，即根據該財務指標的形成過程，建立財務指標與各驅動因素之間的函數關系模型； （ 3）確定驅動因素的替代順序，即根據各驅動因素的重要性進行排序； （ 4）順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響。 計算題】已知某企業(yè) 201 年和 202 年的有關資料如下： 201 年 202 年 權益凈利率 10% 18% 資產凈利率 5% 6% 權益乘數 2 3 要求：根據以上資料，依次計算資產凈利率和權益乘數變動對 202 年權益凈利率變動的影響。 計算題】已知某企業(yè) 2020年和 2020年的有關資料如下： 2020年 2020年 權益凈利率 % % 凈經營資產凈利率 % % 稅后利息率 % % 凈財務杠桿 要求：根據以上資料，對 2020年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對 2020年權益凈利率變動的影響。比如資產負債率，資產為分母，負債為分子。比如流動比率，分子是流動資產；速動比率，分子是速動資產。作為一個科學的財務指標，分子分母的時間特征必須保持一致。這是注冊會計師考試的一個突出的特點，在指標的應用上需 要注意靈活性，根據題目的要求來決定比率指標的計算公式。比如：資產負債率＝負債 /資產。比如：銷售凈利率＝凈利潤 /銷售收入 （ 3）時期指標 /時點指標。一般情況下需要遵循以上規(guī)律。 “ 現金流量 ” ，是指經營現金流量，即經營活動現金流量凈額（現金流量表項目）。比如，流動比率是反映短期償債能力，一般情況下，該指標越大，表示企業(yè)短期償債能力越強。每一個指標往往只能反映企業(yè)整體財務狀況的某一個或幾個方面。因此，對于財務比率要注意從多個視角去觀察和分析，不能絕對化。 【知識點 2】短期償債能力 比率 短期償債能力中的 “ 債 ” 是指 “ 流動負債 ” ，企業(yè)償還流動負債，一般是使用流動資產，因此，該類指標通常涉及的是 “ 流動負債 ” 和流動資產或者流動資產的組成項目。極而言之，當全部流動資產沒有任何流動負債提供資金來源，而是全部由營運資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。 （ 2）營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源。 （ 3）營運資本是絕對數，不便于不同企業(yè)之間比較。 注 意 教材中，還提出了一個指標： 營運資本配置比率 ＝營運資本 /流動資產，該指標與流動比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。 多選題】下列說法中，正確的是（ ）。 （二）流動比率 公 式 流動比率＝ 流動資產 /流動負債 分 析 （ 1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。 （ 3）西方財務管理中，多認為生產型企業(yè)的合理流動比率為 2。 （ 4） 為了考察流動資產的變現能力，有時還需要分析其周轉率。該假設存在三個問題： （ 1）有些流動資產的賬面金額與變現金額有較大的差異，比如：產成品等； （ 2）經營性流動資產是企業(yè)持續(xù)經營所必需的，不能全部用于償債； （ 3）經營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現金全部結清； 因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。 單選題】某公司年末的流動比率為 2，則年末的營運資本配置比率為（ ）。 【例 ，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同 ，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量 [答疑編號 3912020203] 『正確答案』 C 『答案解析』 營運資本＝長期資本－長期資產，選擇 C可以導致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。另外的流動資產，包括存貨、 預付款項、 1年內到期的非流動資產和其他流動資產等，稱為非速動資產。 （ 2）速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 一個原因：應收賬款不一定都能變成現金（實際壞賬可能比計提的準備多），另一個原因：報表中的應收賬款不能反映平均水平。在這種情況下，指標之間的相互推算，需要注意特定的假設。 速動資產＝ 20 ＝ 30萬元 流動資產＝ 30＋ 18＝ 48萬元 流動比率＝ 48/20＝ 【例 [答疑編號 3912020204] 『正確答案』 BD 『答案解析』 假設原來的流動比率＝流動資產 /流動負債＝ 120247。200 ＝ ＜ ，則流動比率下降。 【提示】如果一項業(yè)務的發(fā)生涉及分子分母同時等額增加或減少，在這種情況下，比值如 何變化需要根據業(yè)務發(fā)生前該比率是大于 1還是小于 1來判斷。教材定義：在速動資產中，流動性最強、可直接用于償債的資產稱為 “ 現金資產 ” 。 【例 易性金融資產減少 [答疑編號 3912020205] 『正確答案』 ACD 『答案解析』 現金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產） 247。 【小結】從流動比率、速動 比率到現金比率，分子包括的內容越來越少（流動資產－速動資產－現金資產）。 （五）現金流量比率 公 式 現金流量比率＝經營現 金流量 247。 （ 2）一般來講，該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均余額。該比率越高，償債越有保障。 （ 2）準備很快變 現的非流動資產；比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經營。聲譽好，易于籌集資金。 【例 付款方式購置一臺大型機械設備 3年期 500萬元的貸款 [答疑編號 3912020206] 『正確答案』 A 『答案解析』 選項 A屬于降低短期償債能力的 表外因素。 【總結】 【小竅門】營運資本除外。 （ 2）本類指標屬于短期償債能力指標， 分母均為流動負債。 【知識點 3】長期償債能力比率 【注意】債務有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務，即流動負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。 —— 長期資本負債率。但資產負債率也不宜過低。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經用盡了。不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。 （二）產權比率和權益乘數 基本公式 產權比率＝負債總額 /股東權益 權益乘數＝總資產 /股東權益 關系公式 產權比率和權益乘數是資產負債率的另外兩種表現形式。 變動關系 權益乘數、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的 —— 需要在客觀題中注意。比如，已知資產負債率為 50%，則權益乘 數為 2，產權比率為 1。 【小技巧】在計算題中，兩組數據（資產負債率、產權比率和權益乘數；資產、負債、所有者權益）已知一組中一個和另一組的一個，即可求出其余的各指標。 單選題】已知某企業(yè) 201 年平均產權比率為 1，平均資產為 10000萬元，負債的平均利率為 10%，則該企業(yè)的年利息為（ ）萬元。 —— 長期資本的構成 （ 2）資本結構管理中，經常使用該指標。 【提示】如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。也可以根據報表附注資料確定更準確的利息費用數額。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。 （ 1）如果利息保障倍數小于 1，表明企業(yè)產生的經營收益不能支持現有的債務規(guī)模。 （五） 現金流量利息保障倍數 公式 現金流量利息保障倍數＝經營現金流量 /利息費用 分析 （ 1）該比率表明 1元的利息費用有多少倍的經營現金流量作保障。因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益