【正文】 投資，屬于金融資產(chǎn)類別2：無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)，因為它們是促銷的手段短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)債權(quán)性投資對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)性投資都是金融性資產(chǎn)應(yīng)收項目①大部分屬于經(jīng)營資產(chǎn)，但應(yīng)收利息屬于金融資產(chǎn)。持有至到期投資屬于金融資產(chǎn)。（1） 管理用資產(chǎn)負債表1. 區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)是銷售商品和提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)。風(fēng)險溢價法KS＝Kdt+RP2. 債務(wù)成本計算【了解幾種方法，注意籌資費和所得稅】3. 優(yōu)先股籌資成本⑴優(yōu)先股籌資成本＝優(yōu)先股（稅后）籌資成本＝優(yōu)先股的稅前股利率（1發(fā)行公司的所得稅率）⑵優(yōu)先股投資報酬率＝優(yōu)先股（稅后）投資報酬率＝優(yōu)先股的稅前股利率（1發(fā)行公司的所得稅率）（1投資公司的所得稅率）＝優(yōu)先股籌資成本（1投資公司的所得稅率）手寫PPT104. 可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證籌資成本【參見綜合題考點七】 管理用財務(wù)報表【說明】管理用財務(wù)分析報表是第2章管理用財務(wù)分析體系、第3章銷售百分比法中凈經(jīng)營資產(chǎn)預(yù)計表、第7章企業(yè)價值評估、第14章的概述、第20章中經(jīng)濟增加值中的基礎(chǔ)，其中的相關(guān)概念及計算都與管理用財務(wù)報表有關(guān)。②加載目標企業(yè)財務(wù)杠桿【將無杠桿的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)整為目標企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)】【被評估企業(yè)】β權(quán)益＝【可比企業(yè)】β資產(chǎn)[1＋（1－所得稅稅率）（負債/權(quán)益）]③根據(jù)得出的目標企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬率＝無風(fēng)險利率＋β權(quán)益風(fēng)險溢價如果使用股東現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，它就是適宜的折現(xiàn)率。[1＋（1－所得稅稅率）（負債/權(quán)益）]β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時沒有財務(wù)風(fēng)險?！綪206】情形1：存在項目和資本結(jié)構(gòu)都可比的可比公司時尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評估項目類似的上市企業(yè)，且該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與項目所在企業(yè)相近，可以以該上市企業(yè)的β值作為待評估項目的β值。賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)賬面價值與市場價值的差異會歪曲資本成本實際市場價值加權(quán)【用平均市價】能反映企業(yè)目前的實際情況，反映現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)市場價格變動頻繁目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)【平均市價算目標資本結(jié)構(gòu)，大多數(shù)公司采用】目標資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的最佳估計，適用于企業(yè)籌措新資金項目資本成本計算使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本，應(yīng)具備兩個條件：①項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。如投資項目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險不同，據(jù)項目風(fēng)險與公司風(fēng)險的差別，適當(dāng)調(diào)增或調(diào)減公司資本成本可以估計項目的資本成本【第8章206頁】公司資本成本計算計算公式WACC=j=1nkjwj式中：WACC——加權(quán)平均資本成本；Kj ——第j種個別資本成本；Wj——第j種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）n——表示不同種類的籌資。②不同投資項目的風(fēng)險不同，所以它們要求的最低報酬率不同。④其高低取決于3個因素：無風(fēng)險報酬率、經(jīng)營風(fēng)險溢價、財務(wù)風(fēng)險溢價。③是公司取得資本使用權(quán)的代價。手寫PPT15 資本成本【有一定的可能單獨計算題】【說明】要能夠正確區(qū)分項目資本成本和公司資本成本，并正確選擇運用，并進行計算。因此這個部分的內(nèi)容不管什么情況下，都必須很好的掌握。第二部分 通用基礎(chǔ)知識首先、重要性說明及分值估計這一部分內(nèi)容肯定年年有考分，是眾多計算題題目內(nèi)容的重要構(gòu)成部分，而且可以單獨出計算分析題，尤其是管理用財務(wù)報表可以作為一個大題的重要構(gòu)成部分（比如2010年綜合題1總分19分，其中10分左右屬于管理用財務(wù)報表的內(nèi)容，20092011年連續(xù)3年都有管理用財務(wù)指標分析的計算）。同時每個步驟需要寫明計算原理和理由，然后再進行計算，這樣即使計算錯了，公式正確也能夠給分，寫公式的時候記不住符號，可以使用文字計算的精確度要注意中間過程的精確度（保留的小數(shù)位數(shù)）要比最后的結(jié)果要求的精確度（保留的小數(shù)位數(shù)）高（多）。（4） 答題中注意事項各種時間價值系數(shù)、正態(tài)分布下的累積概率表[N(d)]和自然對數(shù)表，機考系統(tǒng)提供，不用自己計算。其次是使用計算器，如果這次考試讓帶計算器的話。放大窗口按鈕，可以將資料區(qū)窗口最大化顯示，方便閱讀。合理使用考試系統(tǒng)提供的標記功能，提高閱讀和查找速度合理使用標記功能，在大篇幅的資料中將重要的信息突出顯示，方便查找。不過應(yīng)該注意的是WORD中公式編輯器編輯的公式無法復(fù)制到考試系統(tǒng)的答題區(qū)域。為了編輯方便，可以使用WORD或者WINDOWS提供的“程序附件記事本”，實現(xiàn)答題的多窗口操作?！咀⒁獠贿m用考試系統(tǒng)提供的復(fù)制、粘貼，直接使用WINDOWS系統(tǒng)提供的復(fù)制、粘貼功能或者使用快捷鍵（Ctrl+C、Ctrl+V）也可以，而且效率更高】。即使有些難題沒做完，這樣做也是值得的。50分鐘時間做計算題目，40分鐘時間做綜合題。建議大致時間安排為：總共150分鐘時間，一般文字性的客觀題目應(yīng)該在1分鐘左右完成，綜合性的選擇題目3分鐘左右完成。一般客觀性選擇題部分要讀完題目后迅速給出答案，不會的首先蒙一個答案，并作出標記，有時間的話后面再來認真處理。遇到不會的題目不要多停留，直接往后面走。5. 進入考場，淡定從容，平靜心情，核對好座位和個人信息。3. 保持一個良好的心態(tài)，充滿自信，輕裝上陣。2. 了解考場位置、行車路線或提前去看一下考場。不過多選題必須絕對正確才給分，同時有的多選題綜合性比較強，所以多選題還是比較麻煩。 2010和2011年考題分值構(gòu)成分析題型2010年2011年單項選擇題141分=14分，含1分計算型選擇題101分=10分，含1分計算型選擇題多項選擇題82分=16分122分=24分，含2分計算型選擇題計算分析題35分+36分=33分，其中第1題全用英文作答多給5分48分=32分，其中第1題全用英文作答多給5分綜合題19分+18分=37分217分=34分從2010年開始，各個題型的題目數(shù)量和準確分值不再固定，增加了對試題的掌控難度。知道如何使用這個串講班和如何使用講義。希望本科目一定通過的同學(xué)，則還是全面復(fù)習(xí)給出的考點。2012年度注冊會計師財務(wù)成本管理串講第一部分 前言 串講目的、方法和內(nèi)容（1） 目的和方法串講再次將重要知識點給大家總結(jié)出來，以應(yīng)對考試，同時給出重要知識點總結(jié)性的講義，大家可以打印出來復(fù)習(xí)，不過限于是串講所以一般不展開講解具體知識點。按照重要程度排序的方法來給大家做串講，時間緊張的同學(xué)，可以參照這個順序復(fù)習(xí)，可以放棄排序在后的考點。（2） 串講內(nèi)容分為五部分，第一部分前言，做一個簡單介紹。然后分四部分分別給通用基礎(chǔ)知識（3個）、綜合題（8個出題點）、計算分析題（11個出題點）和選擇題目（25個出題點）的考點，同時對跨章的綜合題目的出題方向和知識點組合方式給予說明。202011年計算題目分值在769分左右【含計算型選擇題】， 08年度和09年度舊制度考試題目屬于計算題目的有79和75分。 應(yīng)試技巧（1） 考試心態(tài)及注意事項1. 考前一天，要把考試用具【準考證等】準備好?？荚嚠?dāng)天提前出門，以防路途擁堵。4. 復(fù)雜難記憶的公式考前20分鐘突擊記憶，上考場后迅速瀏覽試卷，發(fā)現(xiàn)需要使用該公式的，迅速記錄在試卷上。（2） 考試時間安排每個人的水平不一樣，規(guī)定死各種大題的做題時間是不同可能的，但是可以按照以下原則來安排時間。將會的題目都做完之后再回頭來做這些不會的題目。大量的時間應(yīng)該留給后面的計算題。這樣用時40分鐘完成單選題和多選題。最后剩下20分鐘檢查，復(fù)查可以補答漏題，消除筆誤，更正錯誤。（3） 無紙化考試應(yīng)試技巧使用WONDOWS中的復(fù)制粘貼，提高錄入速度在答題時如需要引用資料內(nèi)容，可以使用資料復(fù)制功能，減少文字錄入量并提高文字的準確性。借助WINDOWS中的記事本或者計算機中的WORD（如果提供的話），提高編輯排版速度?；蛘遅ORD的編輯功能更強大，大家也更熟悉，可以在WORD中編輯后復(fù)制到答題的區(qū)域。其他關(guān)于上下標等都沒有問題。對于事后需要進一步認真檢查或者重做的題目，最好用紙或者WORD、記事本等記錄下來，比使用標記功能更好。計算器的使用機考系統(tǒng)提供的計算器比較傻，如果到時候考試的機器安裝有EXCEL，使用EXCEL計算最好。如果沒有EXCEL和計算題，盡量使用WINDOWS提供的“程序附件計算器”，為了方便使用，一定要將計算器“查看”設(shè)置為“科學(xué)型”。計算題要盡可能分步驟做，步驟盡可能詳細，考試是按照步驟給分的，如果一步得出結(jié)果，出了錯誤一分不給。計算結(jié)果因為中間計算過程小數(shù)位數(shù)的不一致導(dǎo)致結(jié)果的誤差不會影響得分，曾經(jīng)有一年的標準答案，容許數(shù)值和標準答案差別在5左右。每年在這個部分涉及到的分值應(yīng)該在1020分左右。其次、具體內(nèi)容 資金時間價值關(guān)鍵在于公式的靈活運用，不要死記硬背公式，注意公式之間的聯(lián)系和內(nèi)插法的運用【本教材應(yīng)用在求利率i、投資回報年限n和N(d)】。（1） 資本成本分類及計算分類公司資本成本①與公司的籌資活動有關(guān)，它是公司籌集和使用資金的成本，即籌資成本②組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來源的成本的組合，也是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)。是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率。投資項目資本成本①與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的最低報酬率。公司資本成本與項目成本的關(guān)系公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險關(guān)系項目資本成本與公司資本成本關(guān)系相等相等新項目風(fēng)險高項目資本成本高新項目風(fēng)險低項目資本成本低公司資本成本主要使用情形①加權(quán)平均資本成本可指導(dǎo)資本結(jié)構(gòu)決策【第10章P272資本成本比較法】②公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，以計算企業(yè)整體價值【第7章】③計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本【第22章】④“營運資本管理”把各類流動資產(chǎn)看成不同的“投資項目”⑤公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資本平均風(fēng)險相等，公司資本成本是可以作為項目資本成本，作為項目決策計算的折現(xiàn)率。公式中Wj計算基礎(chǔ)資金價值基礎(chǔ)優(yōu)點 缺點賬面價值加權(quán)易于取得資料。【P205】不滿足以上條件時，應(yīng)當(dāng)估計項目的系統(tǒng)風(fēng)險，并計算項目的資本成本即投資人對于項目要求的必要報酬率。情形2：存在項目相同但資本結(jié)構(gòu)不同的可比公司法【β值調(diào)整法，基本步驟P206207】①卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿【即確定替代公司不含財務(wù)杠桿的β值】可比企業(yè)β資產(chǎn)＝可比企業(yè)β權(quán)益247?；蛘哒f此時股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險。④計算目標企業(yè)的加權(quán)平均成本如果使用實體現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，還需要計算加權(quán)平均成本：手寫PPT69（2） 個別資本成本計算1. 普通股資本成本計算股利增長模型法Ks ＝+股利增長率【注意】⑴D1是預(yù)期第一期股利⑵增長率g的確定方法歷史增長率幾何平均數(shù)【】比算術(shù)平均數(shù)合理些可持續(xù)增長率股利的增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率期初權(quán)益預(yù)期凈利率采用證券分析師的預(yù)測將不同分析師的預(yù)測值進行匯總，并求其平均值①將不穩(wěn)定的增長平均化②根據(jù)股利折現(xiàn)模型計算增長率資本資產(chǎn)定價模型Ks＝Rf+β(RmRf)Rm──平均風(fēng)險股票報酬率；(RmRf)──權(quán)益市場風(fēng)險溢價；β(RmRf)──該股票的風(fēng)險溢價；【注意】Rf的估計—政府債券利率代表無風(fēng)險利率債券期限選擇選擇長期【10年或者更長】政府債券比較適宜債券利率選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率通貨膨脹處理⑴名義利率與實際利率、實際現(xiàn)金流量與名義現(xiàn)金流量關(guān)系①1+r名義＝（1+r實際）（1+通貨膨脹率）②名義現(xiàn)金流量＝實際現(xiàn)金流量（1+通貨膨脹率）n⑵處理原則名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。同時管理用財務(wù)分析報表本身就可以出大的計算題（200202011連續(xù)3年計算題或綜合題），另外涉及到第7章都可以出綜合題。而金融資產(chǎn)是利用經(jīng)營活動多余資金進行投資所涉及的資產(chǎn)。難于區(qū)分的項目如下：項目劃分方法及結(jié)果貨幣資金特點：本身是金融性資產(chǎn)，但有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需。②經(jīng)營性權(quán)益投資如長期權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)，而短期權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利屬于金融資產(chǎn)。金融負債是債務(wù)籌資活動所涉及的負債。不太容易識別的項目：項目劃分方法及結(jié)果短期應(yīng)付票據(jù)類別1：以市場利率計息的融資活動，屬于金融負債類別2：無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負債優(yōu)先股屬于金融負債應(yīng)付項目①應(yīng)付利息、優(yōu)先股的應(yīng)付股利屬于金融負債。長期應(yīng)付款①融資租賃引起的屬于金融負債②經(jīng)營活動引起的屬于經(jīng)營負債遞延所得稅負債屬于經(jīng)營負債其他負債根據(jù)附注或其他披露信息，如查不到，列為經(jīng)營負債3. 管理用資產(chǎn)負債表及公式凈經(jīng)營資產(chǎn)年末余額年初余額凈負債及股東權(quán)益年末余額年初余額經(jīng)營性流動資產(chǎn)①金融負債①經(jīng)營性流動負債②金融資產(chǎn)②經(jīng)營營運資本③＝①②凈負債③＝①②經(jīng)營性長期資產(chǎn)④經(jīng)營性長期負債⑤凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)⑥＝④⑤股東權(quán)益④凈經(jīng)營資產(chǎn)⑦＝③+⑥凈負債及股東權(quán)益⑤＝③+④，又叫凈投資資本手寫PPT12管理用資產(chǎn)負債表的基本公式如下：⑴資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)+金融資產(chǎn)＝（經(jīng)營性流動資產(chǎn)+經(jīng)營性長期資產(chǎn)）+（短期金融資產(chǎn)+長期金融資產(chǎn)）⑵負債＝經(jīng)營負債+金融負債＝（經(jīng)營性流動負