【正文】 ................ 11 股指期貨對(duì)股價(jià)的預(yù)期 ........................................ 11 股指期貨對(duì)股價(jià)的提前反映 .................................... 12 股指期貨對(duì)股價(jià)今后走勢(shì)的影響 ................................ 12 三、股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)證分析 ...................................... 14 （一）數(shù)據(jù)選取及說明 ............................................... 14 （二）研究方法簡介 ................................................. 14 ................................................... 14 VAR的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn) ................................. 14 （三）、實(shí)證的分析研究 .............................................. 15 1. 滬深 300 指數(shù)現(xiàn)貨和期貨平穩(wěn)性檢驗(yàn) ............................ 15 杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 2 300 指數(shù)期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn) ...................... 15 結(jié) 論 ................................................................ 17 參考文獻(xiàn) .............................................................. 18 致 謝 ................................................................ 20 引 言 (一 ) 研究的背景與意義 2020 年 4月 16 日股指期貨正是在我國金融市場(chǎng)推出，這意味著我國證券市場(chǎng)的發(fā)展將跨入一個(gè)新的階段。s csi 300 stock index futures market and spot market to study the time series data, obtained the stable prices in long and short term relationship. Finally, to summarize the empirical research and bining the actual situation of China. Comprehensive the above three aspects, can preliminary thought, the spot market price and the futures price relationship exists, but specific what relations exist, the results can only be used as a reference. Keywords: Hushen 300 stock index futures。s securities market, the domestic research focuses on the stock index futures are introduced, and how to launch and the model of stock index futures contracts, etc. launched stock index futures on the stock spot market39。s financial markets. As we all know, both at home and abroad research on stock index futures is also emerge in endlessly, also very wide, involved in major foreign research on the impact of stock index futures to the spot market, including the spot market liquidity, volatility, and trading in the spot market。 關(guān)鍵詞 ： 滬深 300 股指期貨；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；格蘭杰因果檢驗(yàn) 杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 ABSTRACT In April 2020, the stock index futures finally broke through the barriers should be development of boarded the stage of China39。最后，對(duì)實(shí)證研究進(jìn)行總結(jié)并結(jié)合中國的實(shí)際情況。本文在研究過程中，先從理論上對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了探討。鑒于我 國證券市場(chǎng)的特殊性，國內(nèi)研究側(cè)重于對(duì)股指期貨是否推出、以何種方式推出以及股指期貨合約的模式等方面的研究。股指期貨的推出，正在不斷成為中國乃至世界金融市場(chǎng)的熱點(diǎn)。 本科畢業(yè)論文 題 目 淺談股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響 系 經(jīng)貿(mào)系 專 業(yè) 金融學(xué) 班 級(jí) 學(xué) 號(hào) 學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師 完成日期 杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 誠 信 承 諾 我謹(jǐn)在此承諾：本人所寫的畢業(yè)論文《 單擊此處添加論文題目 》均系本人獨(dú)立完成，沒有抄襲行為，凡涉及其他作者的觀點(diǎn)和材料，均作了注釋，若有不實(shí)，后果由本人承擔(dān)。 承諾人（簽名）： 年 月 日 杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 摘 要 2020 年 4 月，股指期貨終于突破了重重障礙應(yīng)發(fā)展之需登上了中國資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。 我們都知道，國內(nèi)外關(guān)于股指期貨的研究也是層出不窮，涉及的方面也甚為廣闊，國外主要研究了股指期貨對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，包括現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性、波動(dòng)性以及現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量；而國內(nèi)的研究則與國外研究方面截然不同。 股指期貨的推出對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響是多方面的，本文則側(cè)重于從期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來研究，分析滬深 300指數(shù)期貨在推出后是否實(shí)現(xiàn)了其應(yīng)有的積極功能。然后采用實(shí)證分析，對(duì)中國滬深 300 股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出二者在長、短期都存在穩(wěn)定的價(jià)格關(guān)系。綜合以上三個(gè)方面 ，可以初步認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨價(jià)格存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系，但具體存在何種關(guān)系，本文的研究結(jié)果只能作為參考。s capital market. Launch of stock index futures, is increasingly became a hot issue in China and even the world39。 While domestic research is quite different with foreign research. Due to the particularity of China39。s influence is various, this article is focused on from the price discovery function between futures and spot market research, analysis of the csi 300 index futures is achieved after the launch of its positive function. In the process of research, this paper first theoretically on the relationship between the stock index futures and spot prices are discussed in this paper. And then USES the empirical analysis, for China39。 The price discovery。我國證券市場(chǎng)自 1990 年建立以來，已經(jīng)走過了 22個(gè)年頭。這些變化都說明了證券市場(chǎng)在歷史的浪潮中正在不斷前進(jìn)。 2020 年年末，上證指數(shù)收盤點(diǎn)為 2073， 2020年 5月 27 日收盤點(diǎn)為 2736，十年多的時(shí)間名義漲幅僅僅為 %。究其原因，不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)下的證券市場(chǎng)中，單邊機(jī)制的交易大大損害了散戶的利益，降低了他們獲利的空間。價(jià)格是市場(chǎng)最真實(shí)的反應(yīng)，那么如何才能推動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)相對(duì)真實(shí)的價(jià)格呢？這就是對(duì)手交易。不但如此，經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮也在不斷地提高對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和有效性的要求，這些要求都推動(dòng)著市場(chǎng)向另一個(gè)更新的階段邁進(jìn)，股指期貨也應(yīng)運(yùn)而生了。一個(gè)有效的市場(chǎng)，既要有一個(gè)近期的價(jià)格又要有一個(gè)遠(yuǎn)期的價(jià)格，這就是期貨。在股權(quán)分置改革之前，市場(chǎng)上是存在著制度障礙的，而且也不需要有股指期貨。 股指期貨作為我國證券市場(chǎng)上的一顆“新星”，它是以金融衍生工具的身份進(jìn)入證券市場(chǎng)的，那么它的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制等功能能否在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下得到充分的發(fā)揮？再加上股指期貨合約是以股票指數(shù)為標(biāo)的的，那么勢(shì)必會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生某些影響，那么這種影響究竟是怎樣呢？無論是投資者還是政策監(jiān)管者，都十分關(guān)杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 3 注以上的問題。 基于上述原因，從理論和實(shí)證兩方面就引進(jìn)股期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響進(jìn)行分析，是十分必要的。 杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 4 （二）本文研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu) 1．研究內(nèi)容及方法 2020 年 4月 16 日，中國推出滬深 300 股指期貨，這使得中國金融市場(chǎng)的發(fā)展向前邁進(jìn)了一大步。得出結(jié)果表明，滬深 300 股指期現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)相互影響，互為格蘭杰因果關(guān)系；無論從長期還是短期來看，股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)