鐵路業(yè)研究報(bào)告方式梳理-展示頁
2024-09-10 08:24本頁面
【正文】 自上而下看，細(xì)分有差異 三、具體操作層面：從上游下手，整體弱周期 四、行業(yè)股價(jià)驅(qū)動(dòng)：政策、提價(jià)雙輪驅(qū)動(dòng)投資 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 具體分析：客 1. 廣深鐵路 ? 客運(yùn)融資試點(diǎn)； ? 隸屬廣鐵集團(tuán)； ? 客運(yùn)占比 90%； 廣州地區(qū)客運(yùn)數(shù)據(jù) 廣州高鐵(分流 )數(shù)據(jù) (正面數(shù)據(jù) ) (負(fù)面數(shù)據(jù) ) 運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù) 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? 分析從數(shù)據(jù)體系入手，月度披露； ? 數(shù)據(jù)特別關(guān)注分流數(shù)據(jù)，是公司的風(fēng)險(xiǎn)因素； ? 運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)性； 電價(jià)、油價(jià)、人工 (成本因素 ) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 具體分析：箱 2. ? 實(shí)際上業(yè)務(wù)是分為特箱、沙鲅、和房地產(chǎn)三大塊； ? 特箱業(yè)務(wù)是合同制度，項(xiàng)目不穩(wěn)定； ? 沙鲅鐵路是全公司業(yè)績(jī)最穩(wěn)健的業(yè)務(wù)，下跌時(shí)的防御資產(chǎn)； 鐵龍物流 ? 貨運(yùn)融資試點(diǎn)； ? 主營(yíng)特種集裝箱； ? 貨運(yùn)占比 70%； ? 存在地產(chǎn)業(yè)務(wù)； 特種集裝箱數(shù)據(jù) 沙鲅鐵路普貨數(shù)據(jù) (高增長(zhǎng)看點(diǎn) ) (業(yè)績(jī)保底增長(zhǎng)點(diǎn) ) 運(yùn)營(yíng)預(yù)期 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 電價(jià)、油價(jià)、人工 (成本因素 ) 地產(chǎn)結(jié)算預(yù)期 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 3. ? 大秦線是公司的絕對(duì)業(yè)績(jī)主力； ? 影響華南地區(qū)煤炭需求的因素全部對(duì)于大秦鐵路有價(jià)值； ? 產(chǎn)能及利用率到頂之后，向下的彈性大于向上的彈性； 大秦鐵路 ? 貨運(yùn)融資試點(diǎn)； ? 主營(yíng)煤炭運(yùn)輸； 輔線數(shù)據(jù) 大秦線數(shù)據(jù) 運(yùn)營(yíng)預(yù)期 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 電價(jià)、油價(jià)、人工 (成本因素 ) 火電發(fā)電量 水電發(fā)電量 降雨量 進(jìn)口量 華南用電量 港口庫存 坑港口煤價(jià)價(jià)差 氣溫 1015% 8590% 具體分析：煤 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 4. ? 業(yè)績(jī)彈性??； ? 基建限制是最大的制約因素； 具體分析：業(yè)績(jī)彈性小，整體弱周期 鐵龍物流 沙鲅業(yè)務(wù) 廣深鐵路 大秦鐵路 恒定公里數(shù) 通過列數(shù)限制 最終盈利 恒定公里數(shù) 通過列數(shù)限制 最終盈利 恒定公里數(shù) 通過列數(shù)限制 最終盈利 鐵龍物流 特箱業(yè)務(wù) 總箱數(shù) 跨區(qū)信號(hào)限制 最終盈利 軌道長(zhǎng)度限制 時(shí)刻安排限制 基建硬性限制 – 彈性小 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、行業(yè)宏觀決定：改革受關(guān)注，政策影響大 二、行業(yè)微觀決定：自上而下看，細(xì)分有差異 三、具體操作層面：從上游下手，整體弱周期 四、行業(yè)股價(jià)驅(qū)動(dòng)：政策、提價(jià)雙輪驅(qū)動(dòng)投資 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 股價(jià)驅(qū)動(dòng)：政策為主，提價(jià)防御為輔的投資品 圖 8： 2020年與 2020年，鐵路難以跑贏大盤 鐵路行業(yè)相對(duì)收益 6 0 % 5 0 % 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20060104200601182006021020060224200603102006032420060407200604212006051220060526200606092006062320060707200607212006080420060818200609012006091520060929200610202006110320061117200612012006121520061229鐵路行業(yè)相對(duì)收益2020：對(duì)全部出口糧食全額免收鐵路建設(shè)基金 鐵路行業(yè)相對(duì)收益 7 0 % 6 0 % 5 0 % 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20090105200901192009020920090223200903092009032320090407200904212009050620090520200906052009061920090703200907172009073120090814200908282009091120090925200910192009110220091116200911302009121420091228鐵路行業(yè)相對(duì)收益2020：鐵道部傳達(dá)公檢法改革精神 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 股價(jià)驅(qū)動(dòng)：政策為主 鐵路行業(yè)相對(duì)收益 1 0 % 8 % 6 % 4 % 2 %0%2%4%6%8%10%200501042005011820050201200502242005031020050324200504072005042120050512200505262005060920050
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1