【正文】 二、 LPG 零售業(yè)務(wù)的整合 由于三級站批發(fā)的目標(biāo)客戶大多是門店，而且三級站與門店的業(yè)務(wù)較為緊密，所以將三級站及門店統(tǒng)一歸入零售業(yè)務(wù)范疇。 二級批發(fā)的競爭戰(zhàn)略是為了暢通出貨渠道，增加出貨量，同時提高批發(fā)庫容的調(diào)控能力。 惠州港建成對華安公司來說是個潛在的威脅，將影響華安公司在惠州相關(guān)市場的經(jīng)營，華安公司需要利用現(xiàn)有競爭優(yōu)勢加大相關(guān)地區(qū)三級站及門市的經(jīng)營，到惠州港投產(chǎn)的時候一方面可以通過股權(quán)合作等手段對其進(jìn)行控制，或者可以進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，利用建成的零售網(wǎng)絡(luò)來銷售惠州港的 LPG。五”期間的首要任務(wù)是控制廣州華凱。 廣州華凱在南沙港，一級庫容的供應(yīng)能力達(dá) 萬噸，目前由溫州華電承包經(jīng)營，廣州華凱的市場擴(kuò)張必將對華安公司在東莞、的市場構(gòu)成直接威脅；而且隨著珠海 BP 萬立方米地下庫的建成，必將加劇珠江西岸的市場競爭，如果廣州華凱受到擠壓，必將加大東莞市場的經(jīng)營。 第二章 LPG業(yè)務(wù)的整合計劃 一、 LPG 批發(fā)業(yè)務(wù)的整合 華安公司主營 LPG 一級批發(fā)，業(yè)務(wù)資源主要集中在珠江東岸。五”規(guī)劃期間資本運作的最重要項目，也是實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)做實、做大、做強(qiáng)目標(biāo)的主 要途徑。 實現(xiàn)融資渠道的多元化，重點是要探索各種融資方式的資金綜合使用成本及對燃?xì)饧瘓F(tuán)相關(guān)投資的適用性，特別是海外銀團(tuán)貸款及利用信托計劃進(jìn)行融資的可行性。燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一 （二）融資渠道和融資成本 為了資本運作項目的順利完成，燃?xì)饧瘓F(tuán)需要利用多種資本渠道來滿足項目的資金需求。 LPG 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略要求控制廣州華凱，適當(dāng)增加二級站經(jīng)營資源，重點發(fā)展三級站及門市資源。 通過將經(jīng)營瓶裝氣的深燃石油氣公 司并入華安公司， LPG 業(yè)務(wù)統(tǒng)一由華安公司經(jīng)營。 管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張通過對內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的兼并重組實現(xiàn)。 圍繞燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一 管道氣業(yè)務(wù)還要走出。 二、資本運作的重點 （一）資本運作的業(yè)務(wù)重點 “十一 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 3 頁 共 30 頁 在燃?xì)馐袌龅捻椖窟\作大多有相關(guān)政府部 門的推動，在項目的運作中，燃?xì)饧瘓F(tuán)作為城市燃?xì)膺\營的主體企業(yè)，一方面是企業(yè)自身擴(kuò)大經(jīng)營空間的實際需要，而更多體現(xiàn)的是政府對燃?xì)馐袌龅目傮w規(guī)劃。 與燃?xì)饧瘓F(tuán)的“十一 對燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，目前的資金來源 主要是銀行貸款和企業(yè)經(jīng)營積累，燃?xì)庑枰M(jìn)一步拓寬融資渠道，利用銀行貸款、企業(yè)積累、股權(quán)融資、債權(quán)融資、項目融資等多種方式來滿足企業(yè)經(jīng)營及項目拓展的資金需求。五”規(guī)劃期間實現(xiàn)融資成本的不斷降低。五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)還將通過股權(quán)出讓、資產(chǎn)置換等多種資本運作方式逐步退出與燃?xì)鉄o關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營向城市燃?xì)膺\營集中。 城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)要實現(xiàn)場的不斷做大、做強(qiáng)，同時通過參與企業(yè)改制、管道燃?xì)鈱I權(quán)競爭等多種手段進(jìn)入異地城市燃?xì)馐袌龅慕?jīng)營?！笆? 燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司 資本運作及對外發(fā)展 專題編號： 負(fù)責(zé)單位： 負(fù)責(zé)人： 目錄 i 目 錄 第一章 集團(tuán)戰(zhàn)略對資本運作的要求 .............................. 2 一、資本 運作的目標(biāo) 2 二、資本運作的重點 3 第二章 LPG 業(yè)務(wù)的整合計劃 ........................................ 4 一、 LPG 批發(fā)業(yè)務(wù)的整合 4 二、 LPG 零售業(yè)務(wù)的整合 5 第三章 對外擴(kuò)張 ......................................................... 7 一、對外擴(kuò)張的基本原則 7 二、對外擴(kuò)張城市選擇的標(biāo)準(zhǔn) 9 第四章 戰(zhàn)略發(fā)展對資金的需求及融資計劃 ................... 13 一、總體的資金需求狀況 13 二、銀行貸款融資方式的可行性分析 16 三、利用項目融資的可行性分析 18 四、溝通資本市場直接融資的可行性分析 22 五、融資方式比較及選擇 27 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 2 頁 共 30 頁 第一章 集團(tuán)戰(zhàn)略對資本運作的要求 一、 資本運作的目標(biāo) 資本運作作為實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的一種手段，是燃?xì)饧瘓F(tuán)做實、做大、做強(qiáng)的關(guān)鍵能力之一。 燃?xì)饧瘓F(tuán)目前涉及的業(yè)務(wù)包括燃?xì)馀l(fā)、城市燃?xì)膺\營、工程監(jiān)理、成品油貿(mào)易等。五”規(guī)劃期間，在集團(tuán)整體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，集團(tuán)將通過資產(chǎn)并購、股權(quán)合作、股權(quán)置換、業(yè)務(wù)合作等多種方式擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，提高業(yè)務(wù)市場份額，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的不斷增長，提升企業(yè)的綜合經(jīng)營實力和核心競爭 力，實現(xiàn)股東、社會和員工價值的最大化?！笆? 資本運作在實現(xiàn)業(yè)務(wù)向燃?xì)庵鳂I(yè)集中、主業(yè)不斷做強(qiáng)的目標(biāo)下，需要同時注意資本運作的成本，在“十一資本運作成本需要從融資成本和項目運作成本兩個方面來考慮。 不同的融資方式其資金來源、資金特點、融資成本等都有所不同，企業(yè)在使用相關(guān)渠道進(jìn)行融資時要綜合考慮融資方式和資金使用的匹配性。五”發(fā)展戰(zhàn)略相一致，燃?xì)饧瘓F(tuán)目前資金投向主要圍繞主業(yè)集中投資，無論是華僑城管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的收購、還是龍崗、寶安管道燃?xì)夤镜牟①彾际菄@“做大、做強(qiáng)城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)”這一目標(biāo)。燃?xì)饧瘓F(tuán)目前已實現(xiàn)管道燃?xì)獾莫毤医?jīng)營，在場及對外擴(kuò)張的過程中，項目成本、投資收益以及企業(yè)擁有的資源和能力將是投資決策的關(guān)鍵因素。五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)要完成燃?xì)馐袌龅娜嬲?，在管道氣市場實現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營的基礎(chǔ)上，利用華安公司作為 LPG 業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營平臺對瓶裝氣業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合，實現(xiàn) LPG 瓶裝氣業(yè)務(wù)在場的優(yōu)勢經(jīng)營及市場占 有率的提高。在贛州天燃?xì)夤镜幕A(chǔ)上，通過對內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的兼并重組獲得在以外其它城市燃?xì)馐袌龅慕?jīng)營機(jī)會。五”規(guī)劃期間做大、做強(qiáng)城市燃?xì)庵鳂I(yè)的資本運作目標(biāo)，燃?xì)赓Y本運作的業(yè)務(wù)重點主要集中在兩個方面：管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張及 LPG 的業(yè)務(wù)整合。資本運作的重點在于對目標(biāo)燃?xì)馐袌龅膬r值進(jìn)行評估、確定以何種方式進(jìn)入、占有燃?xì)夤镜墓蓹?quán)比例及取得管道天然氣經(jīng)營權(quán)。 LPG 的業(yè)務(wù)整合包括批發(fā)業(yè)務(wù)整合和零售業(yè)務(wù)整合兩個方面。資本運作的重點就是確定以何種資本運作方式來控制廣州華凱、增加二級站經(jīng)營資源，以及以何種方式來增加三級站及門市的經(jīng)營資源。從年燃?xì)饧瘓F(tuán)組建成立至今，企業(yè)的融資渠道相 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 4 頁 共 30 頁 對單一，銀行貸款是資金的主要來源；僅在年通過產(chǎn)權(quán)多元化改革引 入香港中華煤氣和新希望集團(tuán)兩位實力股東，同時實施增資獲得近 .億的股東資本金投入。五”規(guī)劃期間資本運作的融資重點就是要實現(xiàn)融資渠道的多元化，利用多種渠道滿足資本運作的資金需求，最重要的是實現(xiàn)燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資本市場。 運作燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資本市場是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一 直接溝通資本市場分兩步走：第一步為借殼上市，通過并購深南石油（集團(tuán)）股權(quán)間接控股廣聚能源股份有限公司，同時將燃?xì)饧瘓F(tuán)在華安公司和兩個油品公司的股權(quán)置入上市公司實現(xiàn)集團(tuán) LPG 業(yè)務(wù)的間接上市；第二步為海外上市，對燃?xì)饧瘓F(tuán)進(jìn)行整體改制，將管道氣業(yè)務(wù)直接上市或企業(yè)整體上市，并通過證券市場融資發(fā)展燃?xì)忭椖俊ｋS著珠海 BP、廣州華凱、廣州石化等在 LPG 進(jìn)口及生產(chǎn)領(lǐng)域投入重金，珠三角地區(qū)的批發(fā)市場 競爭日趨激烈。 華安公司 LPG 一級批發(fā)的競爭策略是加強(qiáng)對市場的控制，從這個競爭性戰(zhàn)略定位出發(fā)，“十一收購華凱一方面可以加強(qiáng)對華安公司優(yōu)勢市場、東莞、惠州的控制力，同時可以加強(qiáng)在廣州、佛山市場的競爭力，另一方面，可以屏蔽珠海 BP 向東 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 5 頁 共 30 頁 莞、的擴(kuò)張。 二級站方面，華安公司有兩個代銷點：南海煤氣和潘安加氣站，合計年銷售量在１９萬噸左右。從這個戰(zhàn)略出發(fā)，華安公司需要加強(qiáng)對現(xiàn)有二級代銷站的控制，對于以后準(zhǔn)備進(jìn)入的 目標(biāo)市場廣州增城，可以考慮在臨近區(qū)域如惠州龍門控制二級站，加強(qiáng)惠州相關(guān)區(qū)域經(jīng)營的同時向增城方向擴(kuò)滲透。 隨著廣東省一級批發(fā)能力的相對過剩， LPG 上游企業(yè)的競爭集中體現(xiàn)在對下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的爭奪上，由于各地政府部門對 LPG 相關(guān)燃?xì)馄髽I(yè)設(shè)立的限制，對三級充瓶站及門市等產(chǎn)業(yè)鏈資源爭奪將更多通過企業(yè)聯(lián)盟、股權(quán)合作、資產(chǎn)并購等資本運作手段增加對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)經(jīng)營資源的控制來實現(xiàn)。綜合產(chǎn)業(yè)鏈控制資源，目前華安公司擁有三級站資源個（包括承包、代銷），分布在、東莞及惠州；門店家（包括合作、加盟、掛靠），全部在。 （一）場零售業(yè)務(wù)的整合 場分特區(qū)內(nèi)和特區(qū)外兩個部分。如果 LPG 便 民店設(shè)置辦法出臺，便民店設(shè)置條件較為寬松的話，特區(qū)市場的市場操作以增加便民店的設(shè)置為主。五”期間增加直營門店數(shù)量個。五”規(guī)劃的前兩年，在競爭對手?jǐn)U容之前利用各種資本運作手段實現(xiàn)對下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的控制，特別是對市場終端的控制。 受制于運輸成本對業(yè)務(wù)運作的影響，目前華安公司的業(yè)務(wù)半徑在公里以內(nèi)，華安公司對以外市場 LPG 業(yè)務(wù)的整合也應(yīng)當(dāng)以有效輻射半徑以內(nèi)為重點區(qū)域。 三級站和門市資源是“十一在以外，東莞、惠州是零售業(yè)務(wù)拓展的重點，廣州、佛山的零售市場有選擇性地重點發(fā)展，河源、梅州是零售業(yè)務(wù)其次發(fā)展的地區(qū)。力爭到年東莞要達(dá)到家三級站、家門店，惠州要達(dá)到家三級站、家門店的水平。爭 取在廣州發(fā)展 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 7 頁 共 30 頁 個三級站，家門市；在佛山發(fā)展個三級站，家門市。 第三章 對外擴(kuò)張 一、 對外擴(kuò)張的基本原則 適度對外擴(kuò)張是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一 為實現(xiàn)企業(yè)長久穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，燃?xì)饧瘓F(tuán)在對外擴(kuò)張中應(yīng)遵循一 些基本原則，這些原則主要包括：戰(zhàn)略一致性原則、經(jīng)濟(jì)性原則、競爭制勝原則、企業(yè)能力原則及股東滿意原則。燃?xì)饧瘓F(tuán)遵循戰(zhàn)略一致性對外擴(kuò)張原則，可以保證企業(yè)在確定對外擴(kuò)張的目標(biāo)市場時，對于城市的區(qū)域位置、市場規(guī)模及燃?xì)饧瘓F(tuán)在新燃?xì)夤镜墓蓹?quán)比例等若干方面有一個原則性的把握，促使企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須贏利，對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，經(jīng)濟(jì)性原則體現(xiàn)在選擇目標(biāo)城市時要對目標(biāo)市場的市場價值有一個評估，企業(yè)從市場中能夠賺回來的錢一定要大于企業(yè)必須的資本投入，同時還包括其它一些財務(wù)指標(biāo)，如資本回報率、投資回收年限等。實際上，除每年的新增用 戶外，目標(biāo)市場的目標(biāo)客戶已經(jīng)在使用瓶裝氣或其它城市能源，管道燃?xì)獾母偁幘褪且娲垦b氣或其它能源為目標(biāo)客戶提供燃?xì)夥?wù)。 （四）企業(yè)能力原則 企業(yè)對外擴(kuò)張還需要考慮企業(yè)自身擁有的能力，與企業(yè)發(fā)展所處的階段相匹配，遵循企業(yè)能力原則。目前，燃?xì)饧瘓F(tuán)憑借企業(yè)能力和并購經(jīng)驗已經(jīng)遞進(jìn)到對外擴(kuò)張的第二個層次，在“十一 （五）股東滿意原則 向社會提供具有使用價值的產(chǎn)品或服務(wù)是企業(yè)存在的理由，而企業(yè)在發(fā)展過程中需要兼顧政府、社會團(tuán)體、管理層、雇員及股東等各多方面的利益，其中股 東作為出資人對企業(yè)行為的認(rèn)可程度非常重要。 燃?xì)饧瘓F(tuán)是市國資委直接授權(quán)經(jīng)營的重點企業(yè)，而且屬于市國資委決定做強(qiáng)做大的 八大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一 。而燃?xì)饧?