【正文】 作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為 6%。 要求：（ 1）計算 A公司債券的發(fā)行價格及債券的資金成本。 （ 3）購買 B種股票。二級市場國庫券的面值為 100元，票面利率 7%，期限 3年?；I資費率 3%，當 前的市場利率為 10%。備選方案如下： （ 1）購買 A公司債券。 要求： （ 1）計算 2020年年末流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、或有負債比率、帶息負債比率和權(quán)益乘數(shù)； （ 2）計算 2020年營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率： 2020年 中 級會計資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 4 頁 （ 3）利用連環(huán)替代法分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響； （ 4）假設(shè)目前公司股票的每股市價為 12元，計算公司的市盈率。 A公司利潤表 2020年 單位 :萬元 項目 2020年 一、營業(yè)收入 840 減：營業(yè)成本 500 營業(yè)稅金及附加 60 銷售費用 20 管理費用 20 財務(wù) 費用 44 加：投資收益 0 二、營業(yè)利潤 196 營業(yè)外收支 0 三、利潤總額 196 減：所得稅費用 四、凈利潤 2020年企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為 9450萬元，現(xiàn)金流出量為 9000萬元。 3.【 考點二：財務(wù)分析 —— 重要考點 】財務(wù)指標計算與分析 2020年 中 級會計資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 3 頁 A公司資料如下： 資料一： 資 產(chǎn) 年 初 年 末 負債及所有 者權(quán)益 年 初 年 末 貨幣資金 100 90 短期借款 100 100 應(yīng)收賬款凈額 120 180 應(yīng)付賬款 250 150 存貨 230 360 應(yīng)付利息 50 20 流動資產(chǎn)合計 450 630 一年內(nèi)到期的長期負債 50 30 流動負債合計 450 300 長期借款 100 200 長期應(yīng)付債券 150 200 長期負債合計 250 400 負債合計 700 700 股本（每股面值 1元） 500 500 非流動資產(chǎn)合計 950 770 所有者權(quán)益合計 700 700 總 計 1400 1400 總 計 1400 1400 已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票 80萬元，對外擔保金額 40萬元，未決仲裁金額 100萬元（其中有 30萬元是由貼現(xiàn)和擔保引起的）。 資料三：已知當前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為 4％，無風(fēng)險報酬率為 8％。 甲方案的資料如下： 購置一套價值 329 000元的 A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第五年末回收的凈殘值為 50 000元（與稅法規(guī)定相同）。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第五年末的預(yù)計凈殘值為 10 000元（與稅法規(guī)定相同）。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％。 要求： （ 1）根據(jù)資料一計算 A方案的下列指標： ① 該年的經(jīng)營成本 ② 該年營業(yè)稅金及附加 ③ 該年外購原材料、燃料和動力費 ④ 該年工資及福利費 ⑤ 該年所得稅后凈現(xiàn)金流量； （ 2）假定 A方案 NCF0＝－ 160萬元，建設(shè)期為 0，運營期（ 7年）每年的稅后凈現(xiàn)金流量均相等，據(jù)此計算該方案的凈現(xiàn)值； （ 3）根據(jù)資料二計算 B方案的下列指標： ① 初始投資和項目總投資 ② 無形資產(chǎn)投資 2020年 中 級會計資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 2 頁 ③ 填寫表中的空白 ④ 計算運營期第 1年和第 2年的息稅前利潤 ⑤ 計算運營期第 1年和第 2年的自由現(xiàn)金流量； （ 4）假設(shè)運營期第 3～ 9年的稅后凈 現(xiàn)金流量均為 30萬元，運營期第 10年的稅后凈現(xiàn)金流量為 萬元，計算 B方案的凈現(xiàn)值； （ 5）用最短計算期法比較兩個方案的優(yōu)劣 2.【 考點一：項目投資 —— 重要考點 】包括凈現(xiàn)金流量計算、指標計算、互斥方案決策 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用 5年的設(shè)備進行更新改造。 資料二： B方案的現(xiàn)金流量如下表所示： 項目現(xiàn)金流量表（簡表） 單位：萬元 項目計算期 （第 t年） 建設(shè)期 運營期 0 1 2 3 11 現(xiàn)金流入量 0 0 營業(yè)收入 0 0 60 120 120 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 2 回收流動資金 0 0 0 0 20 現(xiàn)金流出量 建設(shè)投資 100 80 —— —— —— 流動資金投資 0 20 —— —— —— 經(jīng)營成本 0 0 20 40 40 維持運營投資 0 0 5 5 0 稅前凈現(xiàn)金流量 該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資（在建設(shè)起點一次投入）為 100萬元，生產(chǎn)準備投資（在建設(shè)期末投入） 26萬元，開辦費投資（在建設(shè)期末投入） 4萬元，固定資產(chǎn)的折舊年限為 10年，期末預(yù)計凈殘值為 2萬元，按直線法計提折舊；無形資產(chǎn)投資的攤銷期為 5年，開辦費的攤銷期為 1年。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有 A和 B兩個方案可供選擇。2020年 中 級會計資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 1 頁 2020 年必須掌握八大主觀題考點及典型例題 一、綜合題 1.【 考點一：項目投資 —— 重要考點 】包括凈現(xiàn)金流量計算、指標計算、互斥方案決策 已知：甲企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為 20％，增值稅稅率為 17%，城建稅稅率為 7％，教育費附加率為 3％。所在行業(yè)的基準收益率為 10％。 資料一： A方案不涉及其他資產(chǎn)投資和流動資金投資，投產(chǎn)后某年的預(yù)計營業(yè)收入（不含稅）為 100萬元，該年不包括財務(wù)費用的總成本費用為 ，修理費 2萬元，其他費用 5萬元，折舊費12萬元，無形資產(chǎn)攤銷費 8萬元，該年預(yù)計應(yīng)交增值稅 。建設(shè)期資本化利息為 7萬元。新舊設(shè)備的替換將在當年內(nèi)完成（即更新設(shè)備的建設(shè)期為 0），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。 相關(guān)資料如下： 資料一：已知舊設(shè)備當前的賬面價值為 189 000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入 130 000元，預(yù)計發(fā)生清理費用 1 000元（用現(xiàn)金支付）。 資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。使用 A設(shè)備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤 50 000元（不包括因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失）； 乙方案的資料如下： 購置一套 B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為 ΔNCF0 ＝ － 750 000（元）， ΔNCF1 ～ 5＝ 200 000（元）。 要求： （ 1）根據(jù)資料一計算下列指標： ① 舊設(shè)備的變價凈收入 ② 因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額； （ 2）根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標： ① 因更新改造第一年初增加的凈現(xiàn)金流量 ② 運營期內(nèi)每年因更新改造而增加的折舊 ③ 運營期各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量 ④ 甲方案的差額內(nèi)部收益率（ ΔIRR 甲）； (提示：介于 24％和 28％之間 ) （ 2）根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標： ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額 ②B 設(shè)備的投資額 ③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率（ ΔIRR 乙）； （ 3）根據(jù)資料三計算企